西部利得陈保国换手率曾高达551.40%，高位持有金雷股份引质疑

财富独角兽天峰2025-04-08 10:59 大公司

西部利得旗下基金经理陈保国旗下基金业绩并不好，基民质疑与同行基金差距大。

今年来沪深股指持续上涨给市场带来赚钱效应，也吸引投资者关注和资金流入股市。市场整体资金量增加，流动性增强，有利于权益类基金的运作和发展。同时，投资者情绪乐观，对权益类基金的信心也会增强，可能会追加投资，进一步推动基金规模扩大和业绩提升。

权益类基金主要投资于股票市场，沪深股指上涨意味着市场中大部分股票价格上升。基金持有的股票价值随之增加，直接推动基金净值提升。不过，也有一些因素可能导致权益类基金在沪深股指上涨时业绩表现不佳。笔者发现，西部利得旗下基金经理陈保国旗下基金业绩并不好，基民质疑与同行基金差距大。

换手率曾高达551.40%

据天天基金网显示，陈保国曾任西藏同信证券有限公司研究员、上海嘉华投资有限公司研究员。2016年1月加入西部利得基金管理有限公司,现任研究部总经理、多元资产投资部总经理、基金经理。陈保国累计任职5年又48天，基金资产总规模12.69亿元，在管基金最佳任期回报100.40%。

（数据来源于天天基金网截至4月3日）

笔者发现，陈保国旗下基金业绩并不理想，西部利得碳中和混合发起A基金成立于2021年8月9日，基金规模6.37亿元。截至4月3日基金单位净0.6089，自基金成立来收益率-38.56%，今年来收益率4.44%，近1月来收益率-4.20%，近6月来收益率-5.58%，近1年来收益率5.8%，近2年来收益率-17.92%，近3年来收益率-28.69%。

（数据来源于天天基金网截至4月3日）

笔者发现，该基金换手率极高，最低的一个季度2021年4季度换手率也有149.35%；2022年换手率升至200%以上，2023年换手率攀升至400%以上，而到了2024年2季度高达551.40%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。

频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。

据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

（数据来源于天天基金网截至4月3日）

基金业绩亏损，有基民表示，陈经理发行近四年，至今亏36%！总是高位接盘！肯定有利益输送！也有基民表示，都是碳中和，国内首家以碳中和和定义的基金！与鹏华碳中和差距太大，换股都是些什么？严重质疑基金操作水平。甚至有基民表示，陈经理看看鹏华等基金的碳中和，该有点动作了吧，不要趴着装死，应有所作为！

笔者发现，该基金在2021年4季度买入115.85万股的隆基绿能，2022年1季度持有97.84万股，2022年2季度持有110.13万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了18%。

2022年4季度又买入64.93万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格下跌了16%。

笔者发现，该基金在2021年4季度首次买入388.56万股的天顺风能（该基金买入时，天顺风能股票价格正好在高位），2022年1季度持有580.55万股，2022年2季度持有171.93万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了28%。

2022年4季度二度买入492.89万股，2023年1季度买入460.85万股，2023年2季度持有717.38万股，2023年3季度持有852.44万股（股票价格出现下跌），2023年4季度持有797.86万股（股票价格继续下跌）。2024年1季度持有550.48万股。

2024年2季度持有286.48万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2024年9月30日股票价格下跌了30%。2024年4季度该基金三度买入472.48万股的天顺风能，这已经是该基金第三次买入天顺风能，然而，在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年4月3日股票价格又下跌了15.32%。

笔者发现，该基金3次买入天顺风能，这只股票的业绩很好吗？我们看看业绩，据天顺风能（002531）发布《2024年度业绩预告》显示，2024年，其净利润预计实现2亿元-2.5亿元，同比下降68.56%-74.85%；扣非净利润预计实现1.9亿元-2.4亿元，同比下降68.60%-75.15% 。

对于净利润下降，天顺风能解释称，主要因为2024年，公司持续战略收缩陆上风电装备制造业务，原陆上塔筒事业部和叶片事业部重整为陆上风能装备事业部，进一步收缩陆上风电制造业务，导致交付量下降；海工事业部由于下游客户工期延期，项目交付出现延迟，导致海工产品交付量下降。从业绩来看，也并不好，那为什么基金经理数次重仓买入？

笔者还发现，该基金在2022年4季度买入55.64万股的中信博，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月9日-2023年3月30日股票价格下跌了15%。2023年3季度又买入55.96万股，2023年4季度买入27.11万股。到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2023年7月3日-2024年3月29日股票价格上涨了6%。2024年2季度买入42.38万股，2024年3季度大举加仓至96.97万股（前十大重仓股首位），2024年4季度减持至63.43万股（前第二大重仓股）。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年4月3日股票价格下跌了10。如果接下来股票价格出现上涨，这对基金净值影响不大，但如果后期股票价格继续跌，那对基金净值自然会造成不好的影响。

笔者发现，该基金在2021年4季度买入62.40万股的天齐锂业，2022年1季度持有69.92万股，2022年2季度持有26.90万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了1%。2023年4季度买入5.93万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月8日-2024年3月30日股票价格下跌了12%。

笔者还发现，该基金在2021年4季度买入72.76万股的亿纬锂能，2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在2021年10月8日-2022年3月31日股票价格下跌了19%。

2022年2季度持有36.02万股，2022年3季度大举加仓至99.35万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有83.00万股（前十大重仓股第三），到了2023年1季度已经没有了此前购买的股份份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2023年3月31日股票价格下跌了14%。

2024年1季度持有108.60万股，2024年2季度持有53.90万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年1月3日-2024年9月27日股票价格下跌2%。2024年4季度又买入5.95万股，目前还未公布2025年1季报，还是以继续持仓为主，在2024年10月8日-2025年4月3日股票价格下跌了6%。

（数据来源于天天基金网截至4月2日）

基金业绩下降，基金规模也出现下降。西部利得碳中和混合发起A基金，成立之初募集了11.80亿元，2021年4季度规模曾升到16.20亿元，后来基金规模出现下降。截至2024年12月31日，西部利得碳中和混合发起A,期末净资产6.37亿元，比上期减少17.17%。

为何高位持有金雷股份？

（数据来源于天天基金网截至4月3日）

除了西部利得碳中和混合发起A基金业绩差外，西部利得绿色能源混合C基金业绩也不理想，该基金成立于2022年11月29日，截至4月3日基金单位净值0.8006，基金规模0.21亿元。自基金成立来收益率-19.94%，今年来收益率5.70%，近1月来收益率-3.39%，近6月来收益率-5.22%，近1年来收益率6.28%，近2年来收益率-16.40%。

（数据来源于天天基金网截至4月3日）

基金业绩下降，但西部利得基金陈保国在2025致投资者信里称，展望 2025年，市场期待明显增加，稳经济政策带来经济再次上行的可能，新质生产力成为经济增长的核心驱动力。两重两新的政策支持，稳定传统行业的发展，带来制造业转型升级和消费领域的创新驱动。

同时新的消费理念和消费模式也在改变传统的消费投资逻辑。而动荡的外部环境无疑会对全球经济和国内经济产生扰动，但经济发展内部因素大于外部干扰，更多关注内部政策调整对经济的带动作用。对于资本市场而言，相对于过去几年市场不断消化过高的估值泡沫，红利类资产持续占优。未来几年市场有望进入由新质生产力驱动的新一轮上行趋势，技术驱动和模式变革带来更多可能，市场有望再次出现新的投资主线。

有基民在帖子下面评论，此基金21年投资，已经三年多，还亏近三万大元，无语了！也有基民表示，你这么差劲的水平还有脸出来乱弹琴吗？笔者发现，该基金在2023年1季度买入14.54万股的金雷股份（前十大重仓股首位，股票价格在41元-46元左右），2023年2季度持有10.20万股，2023年3季度持有14.35万股，2023年4季度持有5.10万股。到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2023年1月3日-2024年3月29日股票价格下跌了48%。2024年2季度又买入3.34万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了1%。

2024年4季度三度买入7.86万股，目前2025年1季报未公布，不清楚是否还持有，先以持有来分析。在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年4月1日股票价格上涨了2%。3月27日，金雷股份发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为19.67亿元，同比增长1.11%；归母净利润为1.73亿元，同比下降58.03%；扣非归母净利润为1.74亿元，同比下降55.68%；基本每股收益0.54元。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入3.87万股的天赐材料，2023年3季度持有8.09万股，2023年4季度持有0.87万股。2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额，然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了46%。

2024年2季度又买入2.97万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了15%。2024年4季度三度买入4.50万股，目前2025年1季报为公布，先以继续持有来分析，在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年4月1日股票价格上涨0.3%。

我们再看看业绩，1月7日，天赐材料发布公告称，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为44,000万元–52,000万元，比上年同比减少76.73%-72.5%；预计扣除非经常性损益后的净利润为38,000万元–46,000万元，比上年同比减少79.16%-74.78%；基本每股收益0.23元-0.27元。

关于业绩变动原因，天赐材料说明称，近年来由于下游需求增速放缓，新能源汽车产业链供需关系格局发生变化，报告期内锂电池材料产业链在行业底部区间持续运行，尽管公司通过积极调整产品结构、客户结构及销售策略，提升新产品如结构胶的销量、推动正极材料等亏损业务的减亏工作、同时以稳健的套期保值策略保障原材料价格的稳定。

但电解液产品价格较2023年有较大幅度调整、单位盈利有所减少，叠加部分产品的存货跌价损失以及资产减值、信用减值等事项，导致利润同比去年下降。从业绩来看，天赐材料业绩并不好，但该基金却三次购买，其风险意识较为薄弱。

笔者还发现，该基金在2023年1季度买入15.17万股的日月股份，2023年2季度买入16.03万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股份份额。然而，在该基金持有期间，在2023年1月3日-2023年9月30日股票价格下跌21%。

2024年1季度又买入13.86万股，2024年2季度持有12.92万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年1月3日-2024年9月27日股票价格下跌了3%。2024年4季度又买入8.14万股，2025年1季度如果继续持有，那在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年4月1日股票价格上涨了1.59%。

笔者还发现，该基金也持有天顺风能，但买入时间比上只基金晚，在2023年1季度买入28.75万股，2023年2季度持有34.06万股（前十大重仓股首位），2023年3季度持有37.58万股（前十大重仓股首位），2023年4季度持有32.53万股。

2024年1季度持有24.01万股，2024年2季度持有11.24万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年1月3日-2024年9月27日股票价格下跌了47%。2024年4季度又买入20.03万股，如果2025年1季度还继续持有，那在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年4月3日股票价格下跌15%。