【寻龙探金】2个月市值翻倍，业绩持续增长，中科曙光“含金量”为何难以复制？

文|恒心

短短2月翻倍，“牛股”中科曙光出尽了风头。

今年9月末以来，中科曙光股价连续大涨，从最低点34.07元，两个月一路狂飙到最高价82.5元，市值突破1200亿元，创下历史新高，截止18号收盘见报71.35元/股，虽有回落，但依旧被市场看好。

来源：百度股市通

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连续10年稳定增长，跑在行业前列

据公开资料显示，中科曙光成立于1996年，脱胎于863计划核心产品曙光一号，是中科院旗下的高科技企业，经过20多年的发展，已成为国内高端计算领域的重要企业。

作为以技术创新为基因的科技企业，中科曙光在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额，并充分发挥高端计算优势，布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发，打造计算产业生态，为科研探索创新、行业信息化建设、产业转型升级、数字经济发展提供了坚实可信的支撑。

近年来中科曙光的发展是有目共睹的。2014年至2023年，中科曙光的营业收入和净利润实现了连续10年增长；过去5年，利润复合增速约18%，明显超过同期经济增长速度（名义GDP复合增速6.5%）；2024年延续增长态势，前三季度营业总收入80.41亿元，同比增长3.65%，归母净利润7.7亿元，同比上增长2.57%，压舱石效果明显。

而中科曙光之所以能实现如此快速发展，重要原因在于其业务发展与国家战略高度契合。

深知人工智能行业发展的重要性，国家陆续出台一系列政策，在全国范围内推动信息基础设施建设，特别是智算中心的建设。2020年4月，国家发展改革委首次明确新型基础设施范围，将智能计算中心作为算力基础设施的重要代表纳入信息基础设施范畴；2022年8月，科技部发布《关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》，启动支持建设新一代人工智能示范应用场景工作，首批支持建设十个示范应用场景；2023年2月，北京市经济和信息化局发布了《2022年北京人工智能产业发展白皮书》，提出支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应用生态，加强人工智能算力基础设施布局，加速人工智能基础数据供给。

也正是在顶层设计的带动下，算力需求高速增长。根据《大模型落地应用案例集（2023）》预测，2022年至2032年全球GenAI收入复合增速将达到42%。大模型技术及应用的发展带动算力需求的高速增长，政府、企业、高校加快智算中心建设。2023年，工信部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》提出，2025 年我国算力规模将超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%。政府端，多地发布智算中心发展规划，上海市计划2025年智能算力占比达到总算力的50%以上；企业端，国务院国资委人工智能专题推进会提出中央企业加快布局和发展智能产业，夯实发展基础底座，加快建设一批智能算力中心。

一个不争的事实，尽管高性能计算和数据中心需求持续增长，但中科曙光仍坦言“算力竞争加剧”。好在中科曙光具有竞争优势，受此影响小。

中科曙光总裁历军在三季度业绩说明会上称，“公司处在高度竞争的行业，在对供应商议价和客户定价方面具备一定的能力，同时也受到一定的限制。公司主营业务技术门槛较高，在潜在竞争者进入和替代品替代能力方面，公司具备较强的优势。”

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彰显技术实力，股权价值破千亿

同样身处“钱”景广阔的算力行业，为何中科曙光的成功不可复制？

原因也很简单，中科曙光还有过硬的技术实力，这是其最大的底气。

中科曙光自上市以来，持续大规模投入高端计算核心技术研发，不断完善其研发环境和研发管理体系，始终保持较高的技术创新能力。近年来，中科曙光以计算产业的时代需求、行业需求、客户需求为出发点，秉承创新、高可用设计理念，持续提高产品性能，不断丰富产品序列以满足不同场景需求。

三季度，中科曙光研发投入达24.44亿元，基于国产处理器的高端计算机、IO 模块、内置主动管控固件的募投项目顺利完成，面向金融等行业推出结合行业应用场景的智能一体机产品并在多家客户落地，并在部件性能管理、产品稳定性、高速互联等方面持续提高产品性能，全面升级高端计算机的可扩展能力和可管理能力，技术优势及产品影响力逐步提升。

同时，面对智算中心等大规模建设需求，中科曙光深度参与数字基础设施建设，同时不断提升智算中心解决方案综合能力，凭借分布式全闪存储、浸没式液冷、计算服务等多项优势赋能多区域多行业数智化发展。

智算中心解决方案内的存储系统采用全自研ParaStor分布式全闪存储，以自研技术支持AI芯片高速数据直接存取，优化存算协调，将整体I/O性能提升数倍，满足智能计算性能需求；解决方案内的液冷系统，基于多年的技术积累，在计算核心部件实现液冷散热的同时，首次实现液冷存储散热系统应用，降低能耗的同时大幅提升智算系统的整体稳定性；计算服务平台赋能智算中心实现从软硬件部署到应用价值落地，目前平台上线了模型仓库、开发工具及智能应用，帮助智算中心提升运营能力。

除此之外，中科曙光还不断完善生态布局，控股及参股了海光信息、中科星图、曙光云、中科方德、中科三清、中科天机、曙光数创等多项优质资产，形成了较为完整的计算服务生态体系，可共同组成一套完整解决方案，有利于增强自身竞争力，毕竟单单把海光信息、中科星图、曙光数创三家拎出来，股权价值就破千亿了。

而为了进一步深化在人工智能等领域的合作，力争取得更多合作成果，11月8日、13日中科曙光先后与西宁市政府、济南市政府签署战略协议，旨在强化战略对接，深度发掘合作潜力，推动数字化全方位赋能产业融合发展。

但应该清醒的是，与英伟达相比，中科曙光仍有较大差距，尤其是英伟达在图形处理器领域的统治地位。另外从股价来看，英伟达目前市值3.57万亿，而中科曙光只有1061亿元，差的不是一个数量级。历军也说，“公司在数据中心存储、液冷、网络等领域努力追赶海外先进产品。”

中科曙光能否成为全球科技巨头，还需要时间的检验，但至少目前已经展现出了强大的潜力。