市值超110亿，上海AI独角兽成功IPO

在最后关头，这家公司终于上市了。

9月26日，人工智能及大数据科技企业合合信息正式挂牌科创板，为三年IPO冲刺征程画上句号。上市首日，合合信息开盘价为100元/股，较发行价涨超80%。截至今日收盘，合合信息报113.62元/股，涨105.91%，市值113.62亿元。

据悉，合合信息此次IPO发行价格为 55.18 元/股，募集资金总额为13.80亿元，较14.90亿元的募资计划略有缩减。

值得注意的，合合信息于2021年9月27日向科创板递交招股书，2023年8月4日，成功过会。2023年9月28日，证监会同意合合信息首次公开发行股票注册。而注册批文有效期为一年，合合信息在2024年9月13日才开启申购。截至今日正式挂牌，合合信息的IPO申请之路已经满三年。

合合信息通过智能文字识别及商业大数据技术，业务版图横跨B端和C端，手握扫描全能王、名片全能王、启信宝三大明星产品，其中扫描全能王在截至2023年底的注册用户数达到11.42亿。此外，在IPO申报期间，合合信息业绩暴增，2023年的营收较2018年增长了近6倍。

尽管此前引发诸多争议，但合合信息此次压哨发行，也为办公软件行业增添一家上市公司。背后坚持18年的创始团队，以及投资机构，也迎来收获期。

创始团队出自摩托罗拉，获经纬创投押注

合合信息成立于2006年，但公司成立之时，公司实控人镇立新却还没入职。

镇立新，毕业于中国科学院自动化研究所，模式识别与智能系统博士。毕业后，做过工程师，也做过大学讲师和兼职教授。从2000 年 7 月至 2009 年 9 月，镇立新任摩托罗拉（中国）电子有限公司高级经理。

2006年，镇立新还在摩托罗拉任职期间，与联合创始人陈青山共同创立合合信息。由于还未离开摩托罗拉，镇立新便与朱林口头约定，由朱林代镇立新持有公司股权。2009年9月，镇立新从摩托罗拉离职，随即入职合合信息，次年解除代持。

实际上，不只是镇立新，核心技术人员陈青山、罗希平、龙腾、张彬、郭丰俊等人曾经都是摩托罗拉中国研究院员工，他们在摩托罗拉工作期间的主要工作内容是手写识别系统和语音识别技术的研发。并且据上述人员履历，基本都是从摩托罗拉离职后，立马就加入了合合信息。

不过，据招股书信息，镇立新、陈青山等人在合合信息的主要工作内容为研究通过摄像头获得字符影像并进行识别，与在摩托罗拉的工作内容不存在重合或相关性。因此，不存在竞业禁止相关风险。

在镇立新加入合合信息后的同一年，合合信息旗下首款产品款智能名片及人脉管理APP “名片全能王”上线，次年，即2010年，智能扫描及文字识别 APP“扫描全能王”也上线。2015年，企业商业信息查询 APP启信宝上线。

合合信息致力于办公软件数字化，在招股书中以金山办公和福昕软件为可比上市公司。与金山办公和福昕软件一样，在数字化浪潮中，合合信息也曾是资本关注对象。

合合信息最后一轮融资在2019年。据天眼查信息，合合信息此前一共进行了7轮融资，最初的天使轮融资由经纬创投投资。

值得注意的是，京东金融也曾经入股，不过在2019 年 3 月 31 日，京东金融与杭州御航签署《股权转让协议》，杭州御航受让京东金融持有的合合信息股权。

在历轮融资中，合合信息也与投资人签署了对赌协议。据招股书显示，合合信息在2016年至2019年期间，一共签署了六份对赌协议，其中五份要求其在上交所上市。

在合合信息的股权结构方面，IPO前，实控人镇立新直接持有合合信息32.2504%股权，并通过其控制的上海狮吼间接控制上海端临、上海顶螺、上海融梨然、上海目一然持有合合信息股权，合计控制39.9331%股权。

核心技术团队中罗希平持股6.84%，陈青山持股6.26%，龙腾持股3.52%。外部投资机构中，经纬创投持股5.24%，东方富海持股6.76%，东方富海二号持股3.18%，常州鼎仕持股6.43%。

To B+To C，年入近12亿

合合信息的定位是一家人工智能及大数据科技企业，基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球 C 端用户和多元行业 B 端客户提供数字化、智能化的产品及服务。

公司业务在B端与C端并行，除了扫描全能王、名片全能王、启信宝三大明星产品，合合信息还提供基于底层技术的相关解决方案服务。

招股书显示，2021年、2022年、2023年，合合信息营收分别为8.06亿元、9.88亿元、11.87亿元；净利分别为1.44亿元、2.84亿元、3.23亿元；扣非后净利分别为1.39亿元、2.65亿元、2.97亿元。

随着业绩迅速增长，合合信息从2020年便开始扭亏。截至 2022 年 12 月 31 日，合合信息经审计的合并报表未分配利润为3.54亿元，已经不存在累计未弥补亏损。

从2021年至2023年的IPO申报期间，合合信息的业绩也是猛涨，营业收入和净利润复合增长率分别超过 20%和接近 50%。

据招股书，在2024年上半年，合合信息实现营业收入金额为6.88亿元，同比增长21.85%。

从收入构成来看，合合信息智能文字识别业务包含扫描全能王、名片全能王 C 端 APP 收入以及 B 端服务收入，商业大数据业务包含启信宝 C 端APP 收入以及 B 端服务收入，手机厂商技术授权业务为面向三星、华为和荣耀等手机厂商预装文字识别技术模块业务收入，互联网广告推广为基于公司 APP 的互联网广告推广服务收入。

据招股书，2021年、2022年、2023年，合合信息来自扫描全能王C 端 APP的收入分别为4.93亿元、6.33亿元、8.09亿元，收入占比分别为61.21%、64.03%、68.18%，占 C 端 APP 业务收入的比例分别为 78.73%、84.28%和 86.69%，是合合信息的收入支柱。

扫描全能王产品收入快速增长的原因，主要系报告期内付费用户数量增加和年费订单占比升高所致。招股书显示，2021年、2022年、2023年，扫描全能王的月活用户分别为1.09亿个、1.17亿个和1.28亿个，新增付费用户数分别为107.38万个、114.56万个、96.18万个。

不过，过去几年中，阿里、百度、腾讯等国内几家互联网大厂将扫描及文字识别功能嵌入其旗下产品中（例如阿里的夸克浏览器、百度的百度网盘、腾讯的 QQ 浏览器等），在大厂围剿下，合合信息对自家产品的壁垒到底还有多少信心呢？

AI 及大数据领域属于资本和技术高度密集型行业，相关前沿技术的持续研发投入规模较大，产品的迭代也离不开研发的持续投入。2021 年度、2022 年度和 2023 年度，合合信息研发费用分别为 2.38亿元、2.80亿元和3.23亿元。合合信息此次IPO募资13.8亿元，全部用于C端和B端产品研发项目投入。

然而C端产品的推广需要高额的营销费用。截至 2023 年底，合合信息扫描全能王、名片全能王、启信宝 3 款 APP 在 App Store 与 Google Play 应用市场的全球用户累计首次下载量合计约 9.4 亿，其中 2021 年-2023 年的累计新增首次下载量约 3.7 亿。

2020 年、2021 年和 2022年，合合信息广告宣传费分别为 9169.49 万元、1.64亿元和1.52亿元，销售人员薪酬分别为 5292.82 万元、8182.44万元和 9767.70 万元。

其中，启信宝作为排在天眼查、企查查之后的行业第三大商业大数据 C 端 APP，目前业务处于亏损状态。并且由于市场竞争较为激烈，启信宝投入一定推广费用，报告期内，启信宝推广营销费用分别为6384.77万元、2204.43万元和2164.84万元。

截至2023年底，合合信息账面货币资金还剩下3.53亿元，因为募资额较大，曾被质疑募资的必要性。

合合信息如今顺利挂牌，未来能为国产办公软件的数智化提供怎样的想象力，值得期待。