刚刚，达晨又募30亿

今年还未过半，达晨财智官宣，又一期新基金完成首关，30亿。

从规模上看，比去年内期80亿的基金小了不少。再往下看通稿，原来是早期基金——达晨财智中小基金二期，这样来看，规模着实也不算小。“这也是继达晨财智中小基金一期后，达晨财智再次通过国家中小企业发展基金遴选而设立的科技基金。”

国家中小自成立以来，就以出资严格著称。2022年6月，国家中小出资达晨财智中小一期，规模20亿上下，时隔两年，二期又顺利落地，具体的投资项目，以后有机会可以详细分析，就从二者合作的效率以及规模的扩张来看，显然从国家中小到达晨财智，再到其他LP，目前的进度、结果都是符合大家预期的。

不过等等，去年才募了80亿？不是说今年募资环境更差么，怎么达晨财智又拿到钱了呢？

按通稿的说法，达晨财智积极响应、设立中小基金二期，将专注于投资符合国家新兴战略产业导向、具有高成长潜力的中小企业。旨在通过资本的力量，助力科技企业快速成长，为夯实技术创新和产业升级贡献创投力量。

“在达晨财智中小基金一期中，如捷希科技、通嘉宏瑞、和隆优化、东德实业、长弢新材、馥昶空间、脉得智能、汇萃智能等一批具有核心竞争力的优质企业也逐渐崭露头角，基金‘硬科技’成色进一步提升。”

仅从通稿表述就能看出，达晨财智觉悟着实不低。不过从本期基金LP的构成角度分析，可以看出更多端倪，除了国家中小以及达晨财智的大本营湖南地方国资外，不少地方也均有出资。

“LP方面，本期基金获得了包括基石投资人国家中小企业发展基金、湖南省产业引导基金、长投控股、湘江国投、广州产投、安徽高新投、大连市引导基金、湖南云起盛世，以及达晨财智股东电广传媒等实力机构的注资，为基金长远的稳定持续发展，提供了资金及丰富的地方产业资源助力。”

再结合官网介绍中的这句话，答案则是呼之欲出了——达晨财智可能是全国扎根地方最深的机构之一。

“达晨财智以深圳总部、北京总部、华东总部“三足鼎立”，面向全国布局，在深圳、北京、上海、长沙、南昌、广州、武汉、成都、杭州、苏州、南京、青岛、西安、郑州、厦门、无锡、重庆、东莞、佛山、常德、天津、宁波、合肥等23个经济中心城市设立了分支机构。”

达晨财智是不是人民币基金在全国各地设分支机构最多的，我不知道，但“23”这个数字是的确有些夸张，按我一位圈内朋友的说法，把全国34个省、直辖市、自治区、特别行政区都算上，有没有20多个值得投的城市，都得打个问号，开这么多办公室，效率真的高吗？

现在我有了一个可能不充分但必要的答案：效率高不高对于达晨财智来说，可能真的不重要。面对复杂问题，有时并不需要一一设置针对性的解法，简单粗暴可能更有效，尤其是在早期投资的覆盖面上，靠数量碾压反而没准是是效率更高的打法，毕竟早期投资做“地推”也不是什么新鲜事，只不过在人民币基金里，达晨财智把这方面做到了极致。

更何况，从最开始出身湖南的本土机构，在深圳落地扎根，再到全国开出23家分支机构，我看到的达晨财智，一直在努力适应市场，一直在进化。

管理与组织架构方面，刘昼、肖冰、邵红霞组成的“铁三角”，保证了基本盘，虽然有投资圈“黄埔军校”的称号，但这并不是代表达晨财智的组织就是固化的，只要有成绩一样往上提，比如投中网介绍过不少次的90后最年轻合伙人王文荣。

投资上，十几年前达晨财智就高调宣布“学习红杉好榜样”。合伙人邵红霞曾有段名言，“我们太小了，我们太粗放了，我们太低端了，我们以前能赚到钱，真是太幸运了！”。

因为IPO数量多但持股占比仍偏小，以及国资的各种限制问题，提出要敢于超配，前几年放话做大资管，等等这些目标，甭管实现程度如何，收获是看得见的，至少没怎么为钱发过太大的愁。

这也得益于募资方面，达晨财智也一直跟紧市场。成立20多年，从开始的湖南广电，再到湖南国资，再到产业资本，再到TMT火热的时候主动靠近互联网高管，现在则是积极拥抱国资。

并且达晨财智还保留了相当一部分的“余力”，募资并非照单全收。比如2023年那期规模80亿的基金，按肖冰的说法，“政府引导基金的出资，达晨财智依然拿的很少，只拿了少量项目源丰富、且达晨财智当地投资团队特别强的区域的地方国资，绝大部分意向出资都被放弃了。”

本次首关的中小基金二期，湖南本地国资自不必说，广州产投、安徽高新投、大连市引导基金均有出资，估计也将成为重点挖掘水下项目的地域。

最重要的是，达晨财智在提速。从2011年35亿那期基金算起，基本时隔三年、慢些四年才募一期新的主基金，到2018年，尽管那时起各种原因不同的寒冬一直侵扰一级市场，但达晨财智的募资规模和速度却都提起来了，2018年50亿、2020年70亿，再到2023年的80亿。

其中上一期80亿，按照刘昼的说法，是属于达晨财智两三年能投完的“舒适区”，并且我此前也说过，当下不仅中国，全球都面临“优质资产荒”，按理说，不管是按年头还是按年景，达晨财智不缺钱，没必要急着募，可你看在募投管退全面告急的今年，达晨财智又募了30亿，

之前投中网写过，在人民币LP中，达晨财智一直有相当的号召力，就像前面提过的，认购100亿，只拿68亿，再想想“80亿是达晨财智舒适区”的说法，结合夸张的全国办公室数量，你会发现虽然嘴上提舒适区，但实际上卷得一点不少。

学习美元基金，走自己的路，达晨财智不声不响的抛出这30亿，国资与市场化的争论，竟然也显得意思没那么大了，当“舒适区”也可以不断扩张，一级市场的“主流玩家”到底是卷还是躺平也就不用再谈了，毕竟说什么，都抵不过一句发展是硬道理。