累计分红超500亿，伊利在下一盘什么“大棋”？

面对市场环境带来的多重挑战，伊利股份(600887.SH)顶住压力，交出了一份还不错的成绩单。

4月29日晚间，伊利股份发布2023年度报告，去年公司营业总收入1261.79亿元、归母净利润104.29亿元，公司在此基础上拟分红76.39亿元，分红比例达73.25%。据悉，上市以来，伊利股份共计分红24次，累计分红规模达到508.59亿元，分红次数、分红额度长期领跑市场。

同日，伊利股份还公告称，拟以不超过41.88元/股的价格，回购金额不低于10亿元且不高于20亿元的公司股份，回购股份将全部予以注销并减少公司注册资本。

这一举措引发了不少股民的交口称赞，有投资者称，“10—20亿回购注销，这才是良心企业”还有投资者称，“你是懂的！回购，注销，加高分红！好公司！”

来源：股吧

伊利股份表示，这是基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，也是维护广大投资者利益，增强投资者信心，提高投资者回报的举措。

营收连续31年增长

伊利股份主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、乳脂、包装饮用水等几大产品系列。

2023年，伊利股份营收1261.79亿元，同比增长2.49%，归母净利润104.29亿元，同比增长10.58%。

从产品结构来看，液体乳依然是利益基本盘，营收占比68.73%，奶粉及奶制品、冷饮产品、其他产品分别占比22.17%、8.59%、0.51%。

具体来看，公司2023年液体乳业务实现营业收入855.4亿元，整体零售额稳居细分市场第一。尤其是以“天然活性营养功能满足消费更多品质要求的”金典鲜牛奶零售额同比增长54.6%；

奶粉及奶制品业务实现营业收入275.98亿元，较上年增长5.09%。其中公司婴幼儿配方奶粉业务的零售额市占份额约16.2%，较上年提升了1.6个百分点，在细分市场前五家厂商中，增速领先；

冷饮业务作为伊利近年高速增长的明星板块，去年营业收入106.88亿元，较上年增长11.72%，增速远超行业水平，稳居市场第一。

另外，2023年伊利海外业务也表现出色，收入较上年增长10.08%，正成为公司业绩增长的新动力源。

而在这几大业务的联合推动下，伊利股份营收实现了连续31年稳健增长。整体业绩也稳居行业领导地位，位居中国乳业第一、亚洲乳业第一、全球乳业五强。

2024年一季度，伊利股份依然稳扎稳打，实现营业总收入325.77亿元，归母净利润59.23亿元。

基于业绩表现，光大证券、东吴证券、交银国际、广发证券、国元证券、申万宏源、中信建投等多家券商给出伊利股份“买入”评级。交银国际认为，在市场疲软的情况下，伊利扩大了其领先的市场份额，因此我们继续看好伊利；银河证券表示，考虑到公司作为乳品头部企业具备较强竞争力长期盈利改善趋势明显，短期回购彰显信心，高分红率带来长期配置价值，维持“推荐”评级。

来源：Wind

创新驱动业务发展

实际上，当前国内经济处于恢复发展阶段，短期内受消费信心不足以及人口出生率下降等影响，乳品消费规模较上年略有缩减。如银河证券所言，2023年需求复苏节奏偏慢导致行业整体承压。

行业整体承压下，伊利股份如何逆势增长？

首先伊利股份非常重视产品创新，去年公司研发投入8.5亿元，同比增长3.48%。年报显示，2023年，伊利股份加速布局“大健康”产业，在前瞻性技术领域获得了多项突破性创新成果。

在50位博士和354位硕士的带动下，伊利股份去年累计获得国内外发明专利授权数量为838件，比上年末增加144件；累计获得中国专利优秀奖8件，是获得“中国专利优秀奖”最多的乳制品企业。

其中，以“金典”A2β-酪蛋白有机纯牛奶、“安幕希”活性益生菌酸奶、“金典”活性乳铁蛋白有机纯牛奶、“舒化”安糖健无乳糖牛奶、“欣活”与“轻慕”系列膳底调味配方奶粉、“金领冠”新一代婴幼儿配方奶粉等为代表的创新性产品，收入占比达16.8%。

通过不断增强企业的创新能力，驱动业务健康发展，是伊利业绩逆势增长的一项关键因素。

另外，近年来，伊利股份持续构筑数字技术系统、数字资源体系和数字化人才队伍，加快全产业链的数智化转型，驱动业务增长，提升经营管理效率。

尤其是2023年，公司不断完善产品创新、供应链运营、渠道管理和消费者体验四大系统平台功能，运用数字化创新技术，在为平台用户提供更加敏捷高效和智能化信息服务的同时，提高了端到端供应链服务和保障能力，强化了与合作伙伴间的业务联结，更加准确、全面、深入地洞察并响应消费者需求，实现了业务与数字技术的深度融合。

而通过面向全产业链的数智化转型，为业务发展提供了新动能，公司经营管理效率逐年提升。

依托数字化技术创新，伊利股份还缩短产品交付周期，降低供应链运营成本，进一步驱动公司业务实现增长。

此外，近年来，全球健康食品消费需求不断增加，其中东南亚、中东及北非等国家和地区的乳品消费规模保持增长趋势。伊利以此为契机，积极开拓海外市场。2023年5月，公司旗下Westland Dairy Company Limited的乳铁蛋白工厂投产，目前该工厂乳铁蛋白年产能位居全球前三。

而随着海外业务规模的不断扩大和盈利能力持续提升，2023年，伊利海外业务收入较上年增长10.08%。

因此虽然行业整体承压，但伊利股份利润依然实现了双位数增长。

抢占全生命周期营养健康赛道

虽然市场暂时疲软，但长期来看，随着国民健康意识的不断增强，消费者对天然营养、有机、功能性等高品质乳品的需求呈增长态势，在我国，乳产业链有着更为长远的发展前景。

伊利股份洞察到健康消费需求提升及人口老龄化趋势，并坚持“以消费者为中心”，以覆盖全生命周期营养健康需求为目标，持续培育高质量增长潜能。

一个明显的变化是，2023年，伊利股份把成人营养品从原来的奶粉事业部拆分出来了，将奶粉业务分立为成人营养品事业部、婴幼儿营养品事业部。

事实证明伊利股份强化这两大潜力市场的精细化运营也取得了很好的成绩，年报显示，2023年公司婴幼儿配方奶粉零售额市占份额为16.2%，较上年提升了1.6个百分点，成人奶粉零售额市占份额为23.3%，稳居细分市场第一。

另外针对成年人群的营养及健康状况，伊利股份遵循“药食同源”的健康养生理念，以“营养+功能”为突破点，在国内首次开发出了改善中老年人群血糖、心血管、骨骼问题的功能性乳制品。

而除了细分市场，近年来，为精准满足消费者对健康食品的多样化需求，伊利在“母乳及母婴营养研究”“乳糖水解技术”“减糖、零糖”“原生高蛋白+原生高钙”等领域，不断进行创新突破和迭代，在为消费者提供更加科学的营养补充基础上，精准满足了不同消费者的多样化需求。公司在关键技术上的突破创新，为健康食品新业务开辟了广阔的发展空间。

从成果来看，伊利股份去年已经解锁了欣活悠享助眠功效型及轻慕红参中式滋补型系列膳底调味配方奶粉、全球首款控糖功能牛奶“舒化安糖健”、“须尽欢”低GI系列冰淇淋等产品，取得了超预期的市场热度。其中，欣活品牌巩固高端中老年奶粉市场领导地位，品牌力、市场份额、增速均为行业第一。

未来，伊利股份表示，还将持续聚焦控血糖、控血脂、促进骨骼健康、提升免疫力、助眠、助消化等功能化产品创新赛道，进一步挖掘行业新增长潜力。