高瓴，又募了60亿

一则消息打破了市场的平静。

十部门发文，支持境外机构投资境内科技型企业，这是最近几年里，对外资投资中国市场动静最大、内容最详细、扶持力度最大的举措。

《若干措施》不仅积极回应了市场需求，既涉及境外机构“募投管退”各业务环节，也包括支持供需对接、畅通投资退出、便利享受优惠等政府管理服务。

其中值得关注的是，措施提及将依法高效审批合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格申请，更好满足境外机构进入国内市场意愿。

已经有投资机构率先行动。

就在日前，高瓴资本宣布旗下HHLR管理有限公司已募集完成一支规模约60亿的二级市场投资基金，加大中国资产配置比例，继续投资于A股市场。

一举募资60亿，这是最近几年内美元投资中国市场最大的一笔募资额。

冰雪初融，冰封良久的湖面，似乎已经有了破冰的先兆。

高瓴，60亿加仓A股

融中获悉，日前，高瓴旗下HHLR管理有限公司已募集完成一支规模约60亿的二级市场投资基金，加大中国资产配置比例，继续投资于A股市场。

据了解，作为高瓴旗下独立的美元二级市场投资管理平台，HHLR于2007年在新加坡注册成立，2012年经证监会批准取得QFII资格。（QFII机构可以将境外的美元资产，汇至中国内地，兑换成人民币后，进行在岸投资。）

过去，HHLR在A股的历史持仓包括宁德时代、紫金矿业、格力电器、万华化学等知名上市公司。

60亿新基金，高瓴还会投什么？要展望未来，先回溯历史。

今年2月，高瓴公布了去年四季度的持仓情况。美国证券交易委员会（SEC）数据显示，截至2023年底，HHLR共计持有49家美股上市公司，持股市值合计为49.62亿美元，环比去年三季度末增长10.7%。

从持仓来看，HHLR依旧偏爱中概股，并对多只科技和生物医药股票进行了增持。

据披露的持仓情况，截至去年底，HHLR前十大重仓股为拼多多、百济神州、贝壳、传奇生物、微软、赛富时、Take-Two互动软件、亚马逊、丹纳赫和DOORDASHINC，中概股持仓市值占比超过70%，占据主导地位。

不同于海外二级市场偏爱互联网电商和医疗项目，高瓴在国内更注重科技创新的机会。

再看高瓴一级市场的动作。2023年，高瓴重点投向了新技术、新能源、新材料、新制造、生命科技等领域。数据显示，过去一年，高瓴的代表项目包括新能源领域的液流储能、时代储能、欣视界、思格新能源，能源转型技术领域的ROTOBOOST、费曼动力，人形机器人项目智元机器人，新制造领域的诺德凯、Tenways（十方科技），生命科学领域研发生态平台飞镖加速器、多肽药物原料领军企业泰和伟业等等。

近几年，国内一级市场风云变幻。在募资端，国资成为主流LP，在投资端，硬科技成为绝对主角。这样的变化下，各家机构都放缓投资，更加谨慎的对待投资标的。缩减投资金额、放缓投资节奏已经成为当前主流业态。

数据显示，2023年，市场中公开披露的投融资事件数为11113起，同比下降24.04%，公开披露的投资总金额为7208.54亿人民币，同比下降16.12%。国内融资事件已连续三年持续下降，2023年投融资事件及金额是近三年以来的最低值。

在市场整体风格都趋于谨慎的当下，高瓴在A股将投向何方？

一位市场人士对融中表示，从高瓴在国内的布局、近年投资风格，结合其在A股过往重点关注领域，包括所披露的几个过往案例来看，新基金大概会瞄准以下主题：

1）科技创新将会是未来一段时间中国乃至全球最主要的投资主题，关注具备较强创新竞争力的企业的投资机会；

2）备结构性增长潜力的优质资产；

3）具备全球竞争力的企业。

作为国内美元基金的领头羊，高瓴的一举一动吸引着整个行业的目光。60亿加仓中国A股之余，已经有不少人民币基金开始着手二级市场基金的备案。某深圳头部人民币基金对融中透露，目前他们已经在香港着手设立二级市场基金，并同时建设投资团队。

在不远的未来，这种从一级市场出发，将业务延伸到二级市场的投资机构数量将激增。通过一二级市场的同时布局，增强自身的业绩和安全线，可能是下一阶段，从单纯VC/PE到大资管的必由之路。

一周内发布两大利好，美元基金要杀回来了？

4月19日可能是个好日子，这一天，两大利好纷纷传向市场。

首先是商务部、外交部、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中国人民银行、税务总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》（以下简称《若干措施》）。

《若干措施》既涉及境外机构“募投管退”各业务环节，也包括支持供需对接、畅通投资退出、便利享受优惠等政府管理服务。

“其中值得关注的是，对境外机构投资者的支持力度增大。”上述人士告诉融中。“这是鼓励外资进入的积极信号。”

《若干措施》中提及，将支持境外机构通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式投资境内科技型企业；支持科技型企业用足用好本外币一体化资金池等跨境资金集中运营管理政策，提高资金运营效率，降低财务成本。

此外，《若干措施》还将进一步完善明确有关政策安排。关于申请准入，将依法高效审批合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格申请，更好满足境外机构进入国内市场意愿。

在加大融资支持方面，《若干措施》积极支持境外机构和其所投科技型企业拓宽融资渠道，丰富科创资金来源。对于境外机构，在华发行债券尤其是人民币债券能帮助其补充资金来源、降低汇兑成本。

不仅如此，在投资行业最关心退出问题上，《措施》中提出，将持续畅通科技型企业境外上市渠道。

在完善退出机制方面，该负责人表示，能不能顺利、高效实现投资退出，是前期调研中境外机构普遍关注的问题，也是《若干措施》的重点内容。中国证监会等部门围绕境外上市、并购重组、份额转让等退出渠道，推出了一系列配套举措。

比如：

一是支持境外上市。

二是鼓励并购重组。

三是推进私募基金份额转让试点。

当日晚间，中国证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施。其中对引导私募股权创投基金投向科技创新领域、持续完善交易机制、加大科技型企业再融资支持力度、优化科技型企业上市融资环境等一级市场投资人关心的问题，进行了批示。

其中提及，将优化科技型企业上市融资环境。依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

此外，《措施》中还提及，将引导私募股权创投基金投向科技创新领域。完善私募基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发展，发挥私募股权创投基金促进科技型企业成长作用。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点、份额转让试点，拓宽退出渠道，促进“投资-退出-再投资”良性循环。

两大措施的发布，进一步在募投管退几个方面释放了积极的信号。“我们认为，这将进一步鼓励、支持创投行业的发展。”

三大巨头先后撤退，市场呼吁资金入市

高瓴资本顺利在二级市场完成募资，或与当前松动的政策有关。

近几年，海外资金对中国市场的投资确实在趋于谨慎。

先是去年，全球管理资产高达8.9万亿美元的贝莱德宣布关停旗下中国灵活股票基金，减少在中国资本市场活动。随后不久，管理资金规模1.4万亿美元的挪威主权基金也宣布关停了上海办事处。

又过了两个月，管理资金规模达到7.8万亿美元的先锋领航集团也确认关闭了在中国上海的办公室，企业名称也从原来的先锋领航变成了蚂蚁（上海）投资咨询有限公司。

三大资产巨头败退中国，抛开美国缩表、加息和俄乌冲突在内的主要宏观经济和国际市场环境影响不谈，与不断下滑的业绩有着很大关系。

贝莱德中国新视野混合是贝莱德基金在国内发行的首只公募产品，刚刚成立时的募集资金规模就高达66亿元。一度成为当时的爆款基金。然而到2023年一季度，该基金规模缩水了26亿，缩水比例高达39.4%。

不仅是这只新视野混合基金，贝莱德旗下的12只基金净值全部下跌，无一幸免，最高跌幅已经超过30%。

更严重的是，由于业绩表现不佳的原因，直接影响了后续贝莱德的募资。根据数据，贝莱德基发行的几只新基金募资规模都只在5亿元左右，与最开始60多亿的辉煌相比，反差巨大。比如，贝莱德基金旗下的贝莱德港股通远景视野混合基金在成立初期只募集到了5.73亿元的资金，而贝莱德浦悦丰利一年持有期混合债券型基金在创立之初也仅吸引到了2.7亿元的资金。不仅是二级市场的美元基金，一级市场上的投资人们也更加敏锐的捕捉到风险的放大。

这与投资方向和风格同样有关。

互联网投资时代，美元投资人是中国一级市场的绝对主角，此后风口转向，硬科技登上舞台后，投资风格开始转换。

如此种种，这都加剧了美元基金的放缓。

“当前的市场情况下，高瓴募集60亿激进加仓A股，不仅体现了高瓴持续投资中国的决心，也有利于活跃市场，提振投资者信心。”上述人士告诉融中。

而如今，在新的政策扶持下，以高瓴为代表的投资人，打破了尘封已久的冰面。美元基金的市场，出现了回暖的信号。市场也在期待，在更多利好之下，市场上的资金更加多元化。唯有充沛的资金，活跃的交易，才能构成一个完善的市场环境，并促进更多创新机会的涌现。