交银施罗德何帅重仓宁德时代陷亏损泥潭

尽管市场震荡剧烈，也不乏业绩优异的基金产品。不过，交银施罗德基金旗下一些基金业绩却不太理想，尤其是何帅旗下基金产品，4只基金产品全部出现亏损，交银瑞和三年持有期混合基金深陷宁德时代。值得关注的是，周中旗下也有两只基金跌超50%，而且周中长期押注隆基绿能也出现大幅亏损。

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何帅旗下基金深陷宁德时代

高位持有恩捷股份目的何在？

2023年公募基金改革进入深水区，特别是公募基金费率改革有序推进，进一步提升了市场活跃度，也提振投资者信心。一方面，基金降费有利于投资者减少交易成本，从而促进更多资金入市；另一方面，浮动利率能够从利益机制上将基金管理人与基金持有人绑定，当持有人获得较高收益时收取较高管理费，反之则少收管理费，此类机制可在激励基金经理追求更好业绩的同时，提升投资者获得感。

据天天基金网显示，何帅曾于2010年至2012年任国联安基金管理有限公司研究员。2012年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任行业分析师。2015年7月9日起任交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理至今,2015年9月16日起担任交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金基金经理至今,2018年1月12日起任交银施罗德持续成长主题混合型证券投资基金基金经理至今。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

何帅累计任职时间8年又200天，目前管理的规模为140.82亿元，任职期间最佳基金回报165.36%。目前何帅旗下有4只基金产品，近6月来4只基金产品都出现亏损，亏损最大的基金是交银持续成长主题混合A/C，其收益率-21.12%、-21.38%；近1年来也有4只基金出现亏损，其中亏损最大的是交银瑞和三年持有期混合基金，其收益率-40.62%；近2年来有3只基金出现亏损，其中亏损最大的是交银持续成长主题混合A，其收益率-38.56%。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

据天天基金网显示，交银瑞和三年持有期混合成立于2022年3月2日，基金经理为何帅，在其任职的1年又327天中，任职回报-29.93%。截至去年4季度基金规模30.27亿元。截至1月23日基金单位净值0.7090，该基金自成立来收益率-29.10%，今年来收益率-7.45%，近3月来收益率-13.89%，近6月来收益率-20.09%，近1年来收益率-40.62%。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

有基民表示，套在最高点的举手，其帖子下面基民纷纷打出1字以示回应。也有基民抱怨基金经理，你的声誉都被这只基金毁掉了，等开放全部赎回。有基民跟帖回复，10大重仓几乎没变，泰格医药一家公司买入两只，港股、A股的泰格医药都买进来，这样操作合适吗？

笔者发现，该基金于2022年2季度持有40.31万股的宁德时代，2022年3季度加仓至58.91万股，2022年4季度持有75.24万股；2023年1季度仍在增仓，增仓至83.38万股；2023年2季度加仓至120.51万股，2023年3季度持有118.60万股，2023年4季度又突然减仓至76.73万股。然而，从2022年4月1日至2024年1月23日宁德时代股票价格下跌了45.59%。

笔者还发现，该基金在2022年2季度持有93.28万股的恩捷股份，2022年3季度持有76.24万股，2022年4季度加仓至146.44万股，2023年1季度大举加仓至173.07万股，2023年2季度减仓至151.94万股。然而，恩捷股份的股票价格价格却在一路暴跌，股票价格从2022年4月1日至2023年10月9日恩捷股份下跌了73%。恩捷股份价格下跌之时，该基金为什么没有及时止损，为何要大举买进？难道风险管理制度失控了？

值得关注的是，除了股票价格持续下跌外，12月18日，恩捷股份发布公告称，控股子公司上海恩捷及其子公司珠海恩捷被起诉侵犯专利权，涉案金额合计1.49亿元。该起诉讼中的原告一方并不陌生，正是此前遭到恩捷股份两轮专利侵权诉讼的河北金力新能源科技股份有限公司（以下简称“金力股份”）。金力股份在IPO关键时期曾遭到恩捷股份“专利阻击”和巨额索赔，一度被市场认为是其撤回IPO的原因之一。而且今年前三季度，恩捷股份实现营业收入90.93亿元，同比下降2.01%；实现归母净利润约为21.54亿元，同比下降33.24%。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

除了交银瑞和三年持有期混合基金业绩亏损外，交银持续成长主题混合A近年来业绩也不理想。该基金成立于2018年1月12日，何帅为基金经理，截至1月23日基金单位净值1.3055，截至去年4季度末基金规模16.37亿元。该基金自成立来收益率43.15%,今年来收益率-9.05%，近3月来收益率-15.22%，近6月来收益率-21.92%,近1年来收益率-41.13%，近2年来收益率-39.18%，近3年来收益率-33.12%。

笔者翻看各季度持仓发现，该基金在2021年4季度持有63.03万股药明康德，2022年1季度持有163.69万股，2022年2季度持有227.72万股，2022年3季度持有418.40万股，2022年4季度持有439.64万股。2023年1季度持有429.22万股，2023年2季度持有373.37万股，2023年3季度持有257.20万股，2023年4季度持有230.27万股。然而，药明康德股票价格从2021年10月8日至2024年1月23日下跌了51%。

笔者还发现，该基金还在2022年1季度持有532.68万股的爱尔眼科，2022年2季度持有476.63万股，2022年3季度大举加仓至757.11万股，2022年4季度持有560.52万股。2023年1季度持有497.45万股，2023年2季度持有454.03万股。然而，爱尔眼科股票价格在2021年1月6日至2023年10月9日下跌了26%。

值得关注的是，尽管2023年前三季度，爱尔眼科营收160.47亿元，同比增长22.95%；净利润为31.81亿元，同比增幅34.97%。不过，与其他同行对比，营业收入和净利润还是稍逊一筹。据了解，华厦眼科营收31.03亿元，同比增长了22.98%；净利润5.57亿元，同比增幅为40.17%。何氏眼科营收9.44亿元，同比增长22.38%；净利润9931.05万元，同比增幅51.23%。

而且，近年来爱尔眼科的舆情不断。此前，一则关于“爱尔眼科医生在手术台上对患者头部实施拳击”的视频在网络上广泛传播，引起广泛关注和热议。

针对日益严峻的事态，涉事医院贵港爱尔眼科于2023年12月21日作出回应称，此事发生于2019年12月12日，患者覃某正在进行白内障手术，但由于是局部麻醉，患者有手术不耐受，伸手向上试图摸眼部，而为避免感染且发生危险，医生情急之中用手迅速锤压提醒患者，导致双方产生误解。术后，经沟通，双方误会消除，达成谅解。

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周中旗下两只基金跌超50%

周中押注隆基绿能的对与错？

除了何帅旗下基金产品业绩差外，笔者还发现，基金经理周中的业绩不太理想。据天天基金网显示，周中于2009年至2010年任野村证券亚太区股票研究部研究助理,2010年至2013年任中银国际证券研究部研究员、高级经理,2013年至2015年任瑞银证券研究部行业分析师、董事。

2015年加入交银施罗德基金管理有限公司,现任跨境投资部基金经理。曾任交银施罗德全球自然资源证券投资基金(2015年12月12日至2019年09月19日)的基金经理。现任交银施罗德环球精选价值证券投资基金(2015年12月12日至今)、交银施罗德创新成长混合型证券投资基金(2018年09月27日至今)、交银施罗德启欣混合型证券投资基金(2020年10月28日至今)、交银施罗德启道混合型证券投资基金(2021年1月28日至今)的基金经理。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

据天天基金网显示，周中旗下在管有5只基金，但无论是长周期还是短周期，这5只基金产品全部出现亏损。近6月来有5只基金出现亏损，其中交银创新成长混合亏损最大，其收益率-24.97%。近1年来也有5只基金出现亏损，其中亏损最大的是交银启道混合基金，其收益率-36.09%；近2年来也有5只基金出现亏损，其中亏损最大的是交银施罗德启欣混合，其收益率-45.39%。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

据天天基金网显示，交银启道混合基金成立于2021年1月28日，基金经理为周中，任职天数2年又360天，任职回报-51.39%。截至1月23日基金单位净值0.4917，自基金成立来收益率-50.83%，今年来收益率-8.84%,近3月来收益率-13.34%，近6月来收益率-24.84%，近1年来收益率-36.09%，近2年来收益率-44.30%。

笔者翻看该基金持仓发现，该基金在2021年1季度持有10万股的腾讯控股，2021年2季度增持至40.00万股，2021年3季度持有35.00万股，2021年4季度持有26.00万股。2022年1季度持有27.48万股，2022年2季度加仓至41.50万股，2022年3季度持有44.00万股，2022年4季度持有49.54万股。

2023年1季度再度加仓至65.00万股，2023年2季度持有61.06万股，2023年3季度持有65.00万股，2023年4季度持有40.00万股。然而，腾讯控股从2021年1月4日至2024年1月23日股票价格下跌了47.13%。

值得关注的是，交银启道混合基金还于2022年4季度持有216.70万股的隆基绿能，2023年1季度持有231.28万股的隆基绿能，但到了2023年2季度前十大重仓股已经没有隆基绿能的身影，位列12位持股降至200.00万股。

2023年3季度持有200万股，到了2023年4季度没有了隆基绿能的身影。回顾隆基绿能的股价，自2022年10月10日-2024年1月3日隆基绿能股价跌幅53.27%。

据隆基绿能2023年三季报显示，2023年前三季度，公司实现营业收入941亿元，同比增长8.55%；归属于上市公司股东的净利润116.94亿元，同比增长6.54%。受行业周期和研发投入增加影响，本报告期营业收入同比微跌18.92%。随着产业链各环节新增产能的快速扩张及产业链价格持续下降，光伏行业竞争进一步加剧。

在行业悲观预期下，隆基绿能市值也大幅缩水。从巅峰时期的5000亿元一路下跌，当前已经不足1700亿元。为了从竞争加剧的产业生态中突围，隆基绿能宣布押注BC电池。然而除了BC电池之外，第三代电池技术还有TOPCon路线、HJT路线、钙钛矿电池等，且产业化进程更快。隆基绿能能否抓住弯道超车的机会，还有待时间的检验。

（数据来源于天天基金网 截至1月23日）

据天天基金网显示，交银施罗德启欣混合成立于2020年10月28日，截至2023年4季度末基金规模15.70亿元。基金经理为周中，在其管理的3年又88天里，其收益率却是-51.88%。截至1月23日基金单位净值0.4812，该基金自成立来收益率-51.88%，今年来收益率-8.98%，近3月来收益率-13.58%，近6月来收益率-23.96%，近1年来收益率-35.63%，近2年来收益率-45.39%，近2年来收益率-55.65%。

基金业绩亏损，基民自然有所抱怨，有基民表示，各位基金持有小伙伴们，弱弱的问一句，这只基该不会要清盘了吧。有基民表示，现在只能躺平，这只基金不会清盘，只有慢慢等，－年或两年，现在离场就亏大了！有基民甚至表示，基金经理这是拿着我们的钱，哪个股价在山顶买哪个股票来接盘吗？这都不是亏损和腰斩吧，这都跌到命悬一线了吧！

业绩大幅亏损后，有基民表示，科大讯飞涨上天了又变成新增，当初宁德时代和保利也是这个操作，低位不看好，涨上天看好买入又到地位割肉换高位股，真是神操作。笔者也发现，该基金2023年2季度持有了70万股的科大讯飞，而现在股价从2023年4月4日至9月7日科大讯飞股价跌幅26.83%。其实，这个价格还是从2季度初期科大讯飞股价低位买进来计算的跌幅，如果2季度后又增加了科大讯飞新的仓位，那持有成本会更高。

（数据来源于天天基金网 截至9月7日）

值得关注的是，笔者发现，2023年2季度前十大重仓股，交银成长动力一年持有混合A、交银启道混合、交银施罗德启欣混合、交银创新成长混合，在上述4只基金前十大重仓股中，笔者发现，腾讯控股、宁德时代、美团-W、贵州茅台、金山办公，总共有5只基金持股一致。普联软件有3只基金共同持有，科大讯飞有3只基金共同持有，福斯特有3只基金共同持有，泸州老窖有2只基金共同持有，中际旭创有2只基金共同持有。数只基金持股趋于一致化，如果这些股票价格出现下跌，这对相关基金产品的业绩造成不可逆的影响。

2014年出台的《公开募集证券投资基金运作管理办法》的第十二条规定：“基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十”。

除了“双十比例”限制外，2017年监管层又出台了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，其中第十五条规定：“同一个基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投资组合持有一家公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%”。

虽然周中的上述行为未明显触发规定，但其“抱团式”买进行为遭到市场质疑。笔者发现，监管层一直以来都在强调和鼓励分散投资，降低基金对单一上市公司的持股集中度，降低基金对单一行业的持股集中度。不过如何完善基金公司治理结构、让机构、基金经理与投资者利益保持一致依然是需要长期引导和监管的过程。