明年投资早规划，TA是你的备选还是首选？

2023年的投资已临近尾声，复盘这一年的股市表现，用“波动”一词来形容再恰当不过。上证指数、深证成指年内分别下跌3.17%、12.56%，股市行情震荡下行，偏股混基指数也因此下跌12.56%，权益投资体感欠佳，相信有不少小伙伴都亏麻了。（数据来源：WIND，截至2023年12月11日）

这边股市行情偏弱，但另外一边债市却表现不错，中证全债指数年内上涨4.19%。如果能够在年初时多配一些纯债基金，或许可以对冲掉部分权益投资的损失，缓解一些投资焦虑。（数据来源：WIND，截至2023年12月11日）

面对今年这样“股债跷跷板”的行情，无疑再一次提醒我们做好资产配置的重要性。近几年，股市凭借跌宕起伏的演绎，似乎成为了大家更想征服的“显眼包”，而忽视了债券资产在投资的篮子中也是“主角”之一。

若拉长时间看，以2010年以来为例，债券资产（以中证全债指数代表）收益率为83.64%，股票资产（以上证指数代表）收益率为-8.72%，且在此期间的14个自然年度中，债券资产有9个年度跑赢了股票资产。从下图中我们可以看到，股票、债券等大类资产存在明显的轮动效应，行情此消彼长，投资者若配置单一资产，尤其是权益资产，收益难免会有较大的波动。（数据来源：WIND，截至2023年12月11日）

上证指数、中证全债指数2010年以来各年度涨跌幅

（数据来源：WIND，截至2023年12月11日）

但如果换一个角度来看，投资者不妨可以利用这种轮动效应，做好多元资产配置，来适当降低投资风险、改善收益体验。

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学习“聪明钱”保卫“钱袋子”

如果围观“聪明钱”机构投资者的投资篮子，可以发现，债券已是其进行资产配置的“标配”。

从公募基金的投资者分布来看，机构投资者更偏爱纯债型基金，持有的基金规模占比近90%，而股票型基金、混合型基金则以个人投资者居多。

三类基金的投资者结构分布

（数据来源：各基金定期报告，截至2023年6月30日）

机构投资者具有更强的专业能力，其进行资产配置的方式、对于债券类资产的重视，对于个人投资者是由引导和借鉴作用的。以保险资管机构的投资分布为例，2022年中、2023年中投资债券的占比分别为41%、44%，在几类投资标的中都排名第1，显然是把债券资产作为“压舱石”来布局，且配置比例呈现上升趋势。

保险资金运用情况表（人身险）

（数据来源：国家金融监督管理总局）

那么，在投资时，我们如果也适当配置债券资产，构建科学的资产配置组合会怎样？不妨来看这样一组数据——

假设投资者A自2010年开始，将股票与债券以一半一半的比例进行配置，持有至今年12月11日的累计收益率为70.34%，明显优于同期万得全A指数57.04%的收益率表现。

另外，从风险角度来看，自2010年以来，万得全A指数的年化波动为22.15%，最大回撤为-55.99%。从图中可以看到，适当配置纯债基金后，整体波动幅度得到改善。若进一步增加债券配置的比重，波动风险有望下降更多。（数据来源：WIND，截至2023年12月11日）

可见，当股票和债券以适当配比进行组合时，可以有效降低投资组合的波动率和下行风险，这对于风险容忍度相对较低的投资者或是“性价比”更高的选择。

2010年以来“50%万得全A+50%中证全债”组合收益率走势

（数据来源：WIND，截至2023年12月11日。分别以万得全A、中证全债指数模拟测算，假设初始本金都为1万元，“50%万得全A+50%中证全债”组合以50%的初始本金投资万得全A指数，以50%的初始本金投资中证全债指数，投资本利和=10000*0.5*(1+万得全A指数涨幅)+10000*0.5*（1+中证全债指数涨幅），最终投资收益率=[（最终的本利和-初始本金）/初始本金]*100%。测算基于一定假设，存在局限性；指数过往表现也不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

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资产配置的“高性价比”之选

在2024年投资即将到来之际，若大家希望适当配置债券资产以应对市场的不确定性，纯债基金是一个不错的选择，它不能投资于股票市场，债性纯正，力求长期稳健回报。近期，贝莱德基金推出的新产品——贝莱德安睿30天持有债券（A类：020202、C类：020203），正是一只纯债基金。

专业投研团队护航

作为基金管理人，贝莱德基金背靠贝莱德集团，能够借助集团立足全球30年的投资管理优势。贝莱德自2006年进入中国市场，持续拓展在中国的业务，不断提供更多元的投资解决方案，深化与投资者的关系，如今已积累了17年中国市场投研实战经验。

以固收投资为例来看，贝莱德集团拥有10余年中国债券市场投资经验，管理的中国债券资产规模约1200亿元。（数据来源：贝莱德，截至2023年3月。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。）

本次拟任基金经理王洋，拥有14年证券从业经历，其中7年债券投资经验，擅长构建组合利率策略及投资组合风险管理。他在管的“固收+”产品贝莱德浦悦丰利一年持有混合在震荡下跌行情中的良好运作。自2022年11月成立以来，贝莱德浦悦丰利一年持有混合A实现总回报1.05%，跑赢同期沪深300指数-2.12%、二级债基指数0.52%、偏债混基指数-0.17%的表现。（数据来源：基金数据来自基金定期报告，指数数据来自WIND，截至2023年9月30日）

全球视野下的信用研究

海外信用债市场起步比较早，市场也比较成熟，外资公司在信用研究方面有更深厚的底蕴和优势。贝莱德基金在信用研究方面，不仅仅注重排雷或者说排除风险，而更多聚焦在价值发现，通过打分卡、结合行业和个券多维度评估发行主体的投资价值。

同时，因为贝莱德集团海外也有许多资产在投资中国债市，贝莱德基金可以借助海外投中国的不同视野去做一个交叉碰撞，通过更广泛全面的信息的获取和分析，找到风险收益比更好的投资标的。

独具特色的量化风险管理体系

贝莱德作为全球风险控制领域的佼佼者，强大的风险管理能力备受瞩目。在中国落地后，贝莱德基金在管理风险上公司也拥有独特优势。专门设置有RQA（风险量化分析）团队，能够以全流程、多维度的风险管理体系，对投资组合承担的风险及风险事件提供科学严谨的评估与分析，帮助基金经理理解其所承担的风险，为风险控制提供依据，最终力争实现更好的回撤控制及风险后回报。

往后看，即便是在未来宏观经济复苏的大背景下，市场也将伴随着一些不确定性因素。对于投资者来说，判断趋势和抢抓热点的难度不小，不妨做好多元资产配置，首选由专业、投研实力出色基金管理人护航的纯债基金，作为投资组合的“压舱石”，以降低组合波动、提升投资体验。贝莱德债券投研实战经验丰富，且拥有全球化视野，旗下贝莱德安睿30天持有债券值得重点关注。