芒格的至暗时刻：51岁失败，54岁还在重来

11月28日当地晚上，查理芒格在加州一家医院安详去世，享年99岁。从此，投资圈失去一位传奇大师，巴菲特也失去一位共事45年的合伙人。

据福布斯数据，芒格去世前，身价约25亿美元，在全球富豪榜排在约1200位。

他和巴菲特创立的“伯克希尔哈撒韦”，曾入选《福布斯全球上市公司2000强》第4（2018年），净资产超3万亿元。

芒格的创业生涯起起伏伏。

99年的人生，穿越了多个经济周期，有的顺利踩中，有的也遗憾踏空。

芒格是一面镜子，留给企业经营者6点启示。

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起跑线虽然决定不了创业结局，但确实能大大缩短创业里程。

芒格的家庭背景比较优越。1924年，他出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。父亲是一名律师、作家、社会活动家，后来担任了当地的助理总检察长。

这种背景下，他接受了良好的大学教育。1942年，芒格进入密歇根大学安娜堡分校。太平洋战争爆发后，他加入美国陆军，退伍后被哈佛法学院录取，而后成为一名律师。

由此可见，芒格不是草根创业者，拥有精英家庭的背景。即便放在国内，这也是多数创业家成功的起码条件。

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时代是企业最大的客户，满足时代的需求，才能造就伟大公司。

1987年-2017年，中国房地产历经30年红利爆发期。美国也有周期性房产红利，而芒格踩中了其中一小波。

1836-1925年，约每隔18年，美国房产会经历1次危机，但在二战的干扰下，1943-1973年美国房价不断增长，1973年达到巅峰。

1961年，法律工作之余，芒格也跳入房地产行业（开发与建造）。

最终，他规划的5个项目让他累计获得140万美元的收益。彼时1美元购买力，相当于现在8-10美元的购买力。

这说明，创业还是要明大势，知国运，跟着国运走，企业才能有大发展。

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穿越经济周期是企业的必经关，芒格也曾经历过。

从房产赚到150万美金后的第二年（1962），他便创立一家券商公司，从事证券投资。接下来的10年，芒格赶上经济周期的上扬期，股市也陷入狂热，年均收益达28.3%。

但经济周期就像人的呼吸一样，上扬过程中总有一口气用完的时候，用完之时，黑天鹅就到了。

巴菲特脱身更快，在自己股票还在上升时，便忍痛解散合伙公司，但芒格却没能幸免。

1973-1974年，芒格的公司连续2年出现30%以上的亏损，公司前11年赚的多半利润全部赔了进去。

这一年，芒格50岁，遭遇至暗时刻。

1975年，芒格顶住股市压力，盈利有所回升。但这个经历，依然让芒格做出了清算公司的决定，不再为他人理财。

这段经历留下的启示是：跨越经济周期就像荡秋千，时上时下，企业姿态要随秋千摆动，该上则上，该下则下，不能逆水行舟。

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1978-2023，芒格这段经历的启示是：找到一个对的合伙人，至关重要。

1978年，芒格最终决定，成为巴菲特的合伙人，担任伯克希尔董事会副主席，开启了一段长达45年的新生涯。

彼时，芒格已经与巴菲特相识19年。1959年，芒格父亲去世，在这场葬礼上，他结识了巴菲特：芒格35岁，巴菲特29岁。

对于合伙人的选择，铅笔道认为4大特质最关键：1、人品优良；2、认同愿景；3、性格互补；4、能力匹配。而这些特征，在其二人身上都能找到。

比如人品方面，芒格曾是律师出身，是一个诚实且正直的人。

比如性格方面，在2018年的一次访谈中，巴菲特透露，二人相识多年来从未发生争执。

比如愿景方面，二人有着相同的爱好——投资，也均创立过投资公司。

与巴菲特的这次联手创业，是芒格迈向商业巅峰的关键——说明合伙人的重要性。

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在价值观上，芒格长期提倡的高频词汇是“价值投资”，即坚持投资的长期主义。

芒格一生很少批评别人，但对一些极端现象却毫不吝啬，比如比特币，背后的关键原因就是：芒格认为它是投机主义。

2023年2月2日，芒格在《华尔街日报》发表评论，批评比特币。

而在今年的一次视频会议上，芒格被问及对比特币（及其他加密货币）的前景，他回应称：“不要让我开始谈论比特币，那是我见过的最愚蠢的投资，这些投资中的大多数都将变成0。”

芒格一生中最犀利的语言，多半用在了加密货币上，这也体现了他对“长期主义”的坚守。

芒格信奉一个投资策略，以长期持有、价值投资为主，注重企业的基本面+内在价值分析。

据美国证监会披露信息，截至第三季度末，芒格旗下的“每日期刊”公司共持有4只股票，依次是富国银行、美国银行、阿里巴巴、合众银行，合计市值约1.58亿美元。

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据铅笔道统计，影响创业成绩的前4大因素分别是：天时、团队、赛道、商业模式。

天时核心指的是“企业入场时机”，最核心的是与时代同频共振的能力。

团队指的是“百里挑一”的合伙团队：人品优良，认同愿景，性格互补，能力匹配——在竞争格局中，整体处于领先地位。赛道是指行业的增长性及总体规模，商业模式是指“人群+需求+产品+收入模式”的科学性。

以上四点，天时与团队为首要两大因素。而从芒格的创业生涯中，也可以看出这一点。

芒格的第一桶金格外关键，因为他踩中了房地产红利。

他的第一次创业失败，因为未能与经济周期同频共振，撞上1973年的“黑天鹅”。

他的商业巅峰，离不开巴菲特这位相识54年的合伙人。

最后，致敬芒格。他的人生走完了，但他的智慧依然激励创新创业者前进。