四季度遇到大麻烦，赚麻了的英伟达

刚刚过去的第三季度，全球AI芯片龙头英伟达涨出了一条陡峭的业绩曲线。

11月22日早间，英伟达发布了的2024财年第三季度财报（截至10月29日）。数据显示，该公司单季营收181.2亿美元，同比增长205.51%；净利润为92.43亿美元，同比增长1259.26%。

英伟达此前对这一财季的营收预测是160亿美元、上下浮动2%，如今可以说已远远超出预期。

赚翻天的“卖铲人”生意

创投机构Y Combinator中国创始人及CEO、曾在百度/雅虎等知名企业担任高管的陆奇，这样总结现阶段的大模型市场：

“这个时代跟淘金时代很像。如果你那个时候去加州淘金，一大堆人会死掉，但是卖勺子的人、卖铲子的人永远可以赚钱。所谓的shove and pick business（卖锹和镐头的生意）。”

而在这轮大模型浪潮之中，英伟达正是一家典型的“卖铲人”公司。强劲的增长，也要归功于英伟达不可替代的算力供应商角色。

目前英伟达共有数据中心、游戏、专业视觉、OEM（原始设备制造商）及其他等几大业务条线。

而英伟达数据中心产品线中的Hooper架构高端GPU芯片、DGX机架系统、HGX系列服务器平台等产品，完美迎合了大模型风潮中的算力需求，也是大模型企业们竞购的焦点。

具体来说，英伟达在2022年3月份推出了H100系列芯片、今年3月份专门针对中国市场推出了H800芯片，又在11月推出了最新的H200芯片，三款芯片专门为大规模AI负载训练需求所设计。

根据财报，第三季度英伟达数据中心营收达到了创纪录的145.14亿美元，同比增长了278.66%，营收占比超过80%。

▲（数据来源/公司公告）

在业绩说明会中，英伟达首席财务官Colette Kress也简单提及了科技大厂们对数据中心业绩的推动作用：“第三季度，来自消费互联网公司及企业客户的收入约占我们数据中心收入的一半，这推动着（英伟达）出现异于常态的增长，也让数据中心的收入增长率高于总体营收增长率……数据中心营收的另一半则来自于云厂商，NVIDIA H100 GPU实例现在在几乎所有云中普遍可用，需求旺盛。”

仍有隐忧

凭借着一骑绝尘的市场地位，英伟达已成为大模型风口中的最大受益者之一。尽管如此，它仍不打算放松，而是计划牢牢抓住技术升级带来的宝贵时间窗口。

一直以来，英伟达保持着两年升级一次GPU架构的节奏，不断提高GPU的性能。接下来，它有可能进一步加快步伐。Colette Kress讲道：“今年我们在每个季度都显著增加供应，以满足强劲的需求，并且我们预计在明年将会继续这样做。此外，英伟达明年还将拥有更广泛和更快的产品推出速度，以满足不断增长和多样化的人工智能机遇。”

此外，英伟达方面也特别提及了政策变化对其业务的影响。

据Colette Kress透露，过往季度中，来自中国等国家和地区的收入，对数据中心业务的营收贡献约占20-25%。而随着禁运政策生效，据其预计，第四季度来自中国和其他受影响的地区的数据中心收入将大幅下降。

根据美股相关部门10月24日生效的禁运政策，英伟达专门针对部分市场设计的H800、A800等型号芯片将不能再向中国等国家和地区出口。

彼时英伟达曾发布公告称，鉴于全球对该公司的产品需求强劲，预计（美国政府AI芯片出口管制）许可要求的加速实施，短期内不会对公司财务业绩产生实质意义的影响。

但渠道经销商邱璐告诉「市界」，相关政策的影响或将从第四季度开始显现：“当时的政策是立即生效的，刚一生效，英伟达就砍了很多国内客户的单。即便是在禁令发布前签好合同，但没能交付的产品也不能卖了。”

早在今年上半年，英伟达创始人、董事长兼CEO黄仁勋也曾公开提及其对于失去中国市场的担忧：“我认为中国会利用这个机会培养当地企业家，这就是为什么中国有这么多GPU初创公司。现在，如果你不在芯片行业，而你想开一家芯片公司，你会开什么公司？你会开一家GPU公司。中国有一大堆 GPU 初创公司。”

为了应对政策变化，英伟达正在计划针对中国等市场推出专门设计的相关产品。据Colette Kress所说：“我们正在努力扩展我们的数据中心产品组合，以提供符合每种监管类别的解决方案，包括不需要在每次出货前提前让美国政府获知的产品。”

此前据财联社等媒体援引消息人士的说法，英伟达为了应对最新政策所推出的产品，有可能是三款专门针对中国市场设计的AI芯片，初步命名为HGXH20、L20PCle和L2PCle，是在被禁售的A800和H800基础上开发的替代品。

但据「市界」向多位渠道经销商求证，他们均表示截至11月中旬，尚未听说有关这三款产品的确切消息。