启明创投募了65亿，今年最大人民币基金诞生

2023年开年至今，中国VC/PE市场（已宣布）最大的人民币基金诞生了。

投中网获悉，启明创投完成了第七期人民币基金的募集，规模高达65亿元，基金将继续投资科技及消费、医疗健康两大领域的早期和成长期的优秀项目。至此，启明创投的管理资产总额来到了95亿美元，旗下拥有11只美元基金基金和7只人民币基金。

据了解，启明创投本期人民币自2021年中期就已开始启动，2022年完成首关，2023年完成终关。虽说募资周期算不得紧密，但最终稳稳拿出65亿的规模，这是一张非常漂亮的成绩单。

三个层面足见这次募资成绩的“漂亮”。

本期基金是机构本身规模的大幅跃升。启明创投上一期人民币六期基金的规模是28.5亿元，新一期则是65亿元，规模直接翻了一倍不止。“上规模”这个现象在2021年比较常见，但这两年募资市场难度升级，上规模的现象已经很少见，甚至对于一些机构，想“守住底线”都变得困难。另外，规模翻倍不仅是对募资能力的挑战，也对日后投资、团队、管理的挑战，本轮人民币基金势必是深思熟虑，提前布局的结果。

第二，这是募资“Hard模式”下的好成绩，更显难得。坦白讲，这一规模如果放在2021年，还算是头部一线基金的正常发挥，但若放在募资难度陡升、市场新设人民币基金屈指可数的2023年，足以证明启明创投在人民币市场的吸引力。而且在当下的市场环境，“得人民币市场得天下”已是战略级共识，启明创投拿下了65亿充足弹药，这是大势判断的“稳准狠”。

对于规模的考量，启明创投创始主管合伙人邝子平在不久前接受投中网访谈时表示，规模的突破主要源于两方面的因素，一是市场机会，他认为市场能容纳更多的资金投入，也出现了更好的投资机会。另一方面，要看内部组织是否可以支撑市场规模，邝子平表示，目前启明创投内部的人力资源、投资能力、组织架构等方面对管好这样一个规模绰绰有余。

关于市场机会，坦白讲，资金充裕但优质资产稀缺是个持续许久的市场痛点了。但在邝子平眼中还有“更好的投资机会”，想必启明创投认为至少在它的长板医疗领域、科技领域等还有不小空间，启明创投描述为“源头式创新、“关键核心技术创新”，将持续围绕半导体、自动驾驶、人工智能、机器人、工业自动化、创新药、创新医疗器械、下一代诊断技术、医疗服务升级、数字医疗等细分赛道。

至于组织结构，启明创投也在默默蓄力。2022年，在投资机构普遍“只看不招”甚至裁员的情况下，启明创投新增31位全职员工，这是发展好、上规模最有力的证据。在新招人员当中，投资人员10人左右，投后加码20人，投前投后人员比例从之前的约2:1拉到了1:1，整体团队规模已经达到100人左右。

第三，人民币LP认同度高。本期基金有70%老LP复投，这个比例不低。LP粘性高，通常意味着业绩稳定，GP/LP之间互动良好。启明创投进入人民币市场的时点很早，早在2010年就设立了第一只人民币基金，至今已经走过13年时间，完整走过两个人民币基金周期，还能大面积持续获得LP认可，说明启明创投具备了备穿越周期的能量。

细看本期人民币LP阵容。本期人民币基金的LP构成质量很高，几大主要类型包括险资、市场化母基金、公司资金、政府引导基金。其中险资LP数量增加，从2家增长到8家，折射出LP结构的变化趋势。

除了突出的募资成绩，启明创投近两年在投资和退出方面也亮点不少。

在投资出手相对沉寂的2022年，喊“抄底”喊“非共识”的人不少，真正有动作的屈指可数。启明创投除了招人活跃，投资也十分活跃，完成了高达90笔的高频出手，其中约50起新投资。启明创投的投资风格一直以AB轮次为主，近年开始呈现“早期化”趋势，而且领投、独投为主，愿意对已投项目进行后续加码，这是一种强势自信的投资风格。

近几年大批明星机构祛魅，核心原因在于大量基金到期，但业绩尤其DPI并不好看，退出成了市场尤其LP的关注重点，大家都在讲“投得好不如退得好”，“会投的是徒弟，会退的是师傅”。这两年退出市场不景气甚至有些受阻，IPO尤其海外IPO数量锐减。但启明创投却披露了在过去24个月，在A股主板、科创板、港交所、纳斯达克等共收获了41个IPO，多板开花，数量喜人。

总得来看，在人民币募资市场惨淡的当下，启明创投这波人民币基金还是非常提气的。我们也喜闻乐见一家扎根中国17年的投资机构，在趋势预判、双币募资、不同周期投资、组织结构迭代等各个层面都修炼得很“长板”，很综合很强大。