半导体一季报：芯片需求待重振、摩尔定律陷瓶颈

继三星电子后，多家全球芯片龙头陆续交出了今年一季度的成绩单。受全球PC和智能手机销量下滑和科技行业低迷的影响，AMD、英特尔、高通等企业的芯片业务营收均不理想。

鉴于消费电子萎靡的态势还将持续，汽车芯片的需求暂未强劲到足以提振营收，头部芯片企业对于下个季度的业绩预期普遍趋于保守。当芯片成本不再以同样的速率随着时间推移与技术进步而下降，无论是对摩尔定律的支持、背叛抑或是逃避，芯片巨头们仍未放弃寻求契合未来芯片产业的发展模式。

惨淡的一季报

数据显示，2023年一季度，英特尔营收117亿美元，同比下降36%，这已是英特尔收入连续第五个季度出现下滑。美国通用会计准则(GAAP)下，英特尔一季度净亏损28亿美元，是该公司连续第二个季度遭遇亏损，而且是英特尔有史以来最大的单季亏损。

细分业务方面，除自动驾驶部门Mobileye的营收同比增长16%以外，英特尔的客户计算事业群(CCG)、数据中心和人工智能事业群(DCAI)、网络和边缘计算事业群(NEX)、代工服务(IFS)均出现营收下滑，其中，CCG和DACI两大业务板块收入均同比下降近4成。

相比之下，AMD的营收规模虽小于英特尔，但营收跌幅与亏损程度更为可控。

今年一季度，AMD营收53.53亿美元，同比下滑9%，环比下滑4.6%，是AMD自2019年以来首次出现业绩下滑。美国通用会计准则下，AMD一季度净亏损1.39亿美元，同比由盈转亏，去年同期净利润为7.86亿美元。

与英特尔类似，AMD第一季降幅最大的是负责PC处理器的客户端部门(Client)，营收仅7.39亿美元，同比暴跌了65.2%；数据中心部门营收为12.95亿美元，相比从去年同期的12.93亿美元略有增长，环比则下滑了22%；嵌入式网络芯片部门营收为15.6亿美元，相比去年同期的5.95亿美元暴涨162.18%，但其中部分原因是因为完成收购赛灵思(Xilinx)带来的额外收入；游戏业务部门营收为17.6亿美元，同比小幅下滑6.4%。

AMD的财报显示，在今年一季度，他们营收53.53亿美元，不及去年同期的58.87亿美元，同比下滑9%，较上一季度的55.99亿美元也有下滑。同期，AMD出现1.39亿美元，亏损程度超出市场预期。

一季度，高通实现了超预期的营收和低于预期的净利润。在截至2023年3月26日的这一财季，高通在美国通用会计准则下的营收为92.75亿美元，同比下滑17%，环比也有略下滑；净利润17.04亿美元，同比下滑41.9%，环比下滑23.5%。

占据高通六成营收的半导体业务(QCT)中，核心业务手机芯片销量下降17%至61.1亿美元。由于手机市场下滑超出预期，高通计划削减手机业务支出，以支持对汽车和物联网等多元化业务的投资。

需求端反弹在即？

PC需求是芯片巨头营收下滑的一大主因。市场调研机构IDC数据显示，今年一季度全球PC出货量同比大跌29%至5690万台；另一家研究机构Gartner的数据显示，今年一季度全球PC出货量为5520万台，同比下滑了30%。两家机构的数据都显示，出货量前五的品牌厂商中除惠普同比下滑24.2%之外，其他四家厂商同比跌幅都超过了30%。

英特尔与AMD一季度的业绩都受到PC处理器业务下滑影响。英特尔将PC业务的下滑归因于原始设备制造商专注于清理现有的组件库存，AMD的芯片库存也正承压，第一季度的库存周期达4.24个月，同比增长了79%，创下历史新高。

对于PC市场需求的未来预期，英特尔和AMD却都保持着乐观态度。

英特尔CEO Pat Gelsinger预计PC业务将在今年晚些时候有所改善，因为该公司将加紧生产将于2023年下半年推出的代号为Meteor Lake的下一代CPU。他还表示，随着PC市场改善及数据中心前景明朗，该公司预计下半年将出现“温和复苏”。

AMD CEO苏姿丰认为客户端也认为处理器业务在第一季已到底部，AMD CFO Jean Hu也称，“随着个人电脑和服务器市场的加强以及新产品的推出，我们对下半年的增长充满信心。”

Counterpoint预计库存消化可能在2023年Q2结束，PC需求预计在2023年下半年逐渐恢复。大摩最新的报告也认为，PC产业景气触底反弹的信号已显现，并将一路复苏至2025年。

智能手机需求继续疲软，今年一季度出货量同比下滑13%，跌至2.7亿部。鉴于中国芯片市场尚未出现反弹现象，高通预计智能手机需求恢复缓慢，客户减少库存的情况可能还会持续两个季度。

汽车方面依然维持高景气，车芯龙头安森美今年汽车市场收入同比增长38%，创下历史新高。上述3家厂商中，英特尔和高通的汽车芯片业务也有明显增长，AMD收购赛灵思后也有望从工业和汽车市场中受益。

薛定谔的摩尔定律

令众多芯片大厂营收普降的另一大原因则是摩尔定律的失灵——随着半导体制程工艺从微米级进入纳米级，摩尔定律的推进已明显放缓。芯片行业也随之进入了一个不确定的时代，在同样的投入下，收益变得越来越低。近年来，关于摩尔定律是否已经失效的讨论更是甚嚣尘上。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋率先作出“摩尔定律已死”的论断，他认为，更加复杂的芯片架构推高了芯片代工成本，以类似成本实现两倍业绩预期对于芯片行业来说已成为过去；英特尔则是摩尔定律的坚定支持者，在其看来，摩尔定律不会因为无用而结束，也不会因为经济效益不足而受阻；AMD依然相信摩尔定律，但也承认摩尔定律已经放缓。AMD CEO苏姿丰认为必须以不同行动延续，获得摩尔定律的能效。

围绕摩尔定律的逐渐失效，芯片巨头们也有着各自的应对方式。

英伟达正聚焦于用软件演算法与AI改善能效，重点投入新架构来推动加速计算，其推出的Hopper GPU架构使AI计算性能显著提升。同时，英伟达也毫不避讳地将摩尔定律放缓带来的成本飙升作为其新产品涨价的依据。

通过推进制造工艺的进步，英特尔仍在尝试在单个芯片上塞入更多晶体管。为推进摩尔定律在2025年后继续发挥作用，英特尔持续推进关键的封装、晶体管和量子物理等前沿领域的研究，并在基本缩放技术、氮化镓开关、FeRAM缓存等方面取得突破。

AMD则在从事许多3nm制程的同时放眼2nm，并将持续运用小芯片(Chiplet)这类架构，尝试绕过摩尔定律的一些挑战。

当前针对摩尔定律的颠覆创新主要围绕新的集成方式与新的架构系统展开，而巨头们对于摩尔定律中技术与成本的争论的实质是未来芯片行业的发展模式之争。