公司库存增了十万件，研发费用投入低，DR钻戒卖不动了？

4月28日，曾打出“一生只送一个人”标签的DR钻戒母公司迪阿股份，股价迎来下滑，当日收盘跌4.52%，报42.28元/股，总市值仅存169亿元。

就在前一天晚间，迪阿股份发布2022年年报与2023年一季报，营收与净利润均出现下滑。其中，2022年公司实现营收36.82亿元，同比下滑20.36%，净利润也在下滑43.98%后，仅存7.29亿元。而在今年一季度，这两项数据则再度下滑42.27%与73.15%，仅为7.05亿元和1.01亿元。

在年报中，对于业绩的下滑，迪阿股份将其归结于经济不景气，以及行业竞争的加剧。

迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，公司旗下的主要品牌就是上文提到的“DR”，其“一生只送一人”的购买规则，是一大主打卖点。其中，求婚戒指与结婚对戒两项业务，分别占据迪阿股份2022年营收比例的78.84%与19.38%，合计接近99%。

可就在2022年9月，迪阿股份却因“DR钻戒成本4000卖1.5万”、“800元可删购买记录”等话题屡登热搜，并引发热议，甚至有人吐糟这是“智商税”。

实际上，最近几年，迪阿股份的毛利率一直维持在70%左右，即便是在业绩大减的2022年，迪阿股份的毛利率依旧没有太大变化，线上自营、线下自营与线下联营板块均保持在70%左右，至于毛利率只有20.32%的线下经销业务，甚至已经消失。

不过，迪阿股份的销量，的确在2022年出现了较大幅度的下滑。

2022年，迪阿股份的珠宝首饰销售量仅为51.7万件，远低于上一年同期的73万件，而库存量更是从18.6万，暴增至28.4万件，增加了近10万件，对于迪阿股份而言，似乎并不是一个好消息。而在2023年第一季度，迪阿股份还交出门店净减少2家的成绩单。

值得一提的是，在业绩发布的同时，迪阿股份还透露，对上市募资投建项目“信息化系统建设项目”和“钻石珠宝研发创意设计中心建设项目”进行延期。

虽然挂上了“研发”的名号，但迪阿股份筹集的资金，其实主要用于销售渠道的打造和流动资金的补充，后者甚至“超额”完成任务，至于钻石珠宝研发创意设计中心的建设，不仅用到的资金最少，也是完成度最低的项目。而最近几年，迪阿股份用于研发的费用，每年只有一千多万元。

对于迪阿股份的业绩表现，投资者当然也看在眼里。其实，自2021年底上市以来，迪阿股份的股价基本就处于一路下滑的状态，从高点的174.78元/股算起，一年半不到的时间，就跌去近76%，甚至已不及116.88元/股首发价格的一半，市值损失高达530亿元。

迪阿股份股价的持续走低，不仅令那一批打新者有苦喊不出，也令身为老板的张国涛，损失惨重。截至2023年第一季度末，张国涛、卢依雯夫妇，通过第一大股东迪阿投资(珠海)有限公司，以及共青城温迪贰号投资管理合伙企业(有限合伙)等，合计至少持有迪阿股份高达88%的股份，为实际控制人。

按最新收盘价计算，张国涛、卢依雯夫妇的持股价值可达149亿元，并在一年半多的时间里，损失466亿元身家。