美邦接连卖店，雅戈尔买买买，两位浙商大佬谁赌对了？

在经历了“闭店潮”之后，美邦服饰似乎又“爱上”了卖店。

12月26日，美邦服饰（002269.SZ）公告称，向雅戈尔（600177.SH）出售公司所持有的位于贵州省贵阳市中华中路145号店铺，最终确定交易价格为1.3亿元。

来源：美邦服饰公告

美邦服饰指出，本次交易有利于公司盘活现有资产，符合公司战略规划。本次交易所得款项将用于补充公司流动资金，对公司的财务状况及经营成果将产生积极影响。

值得一提的是，不到两个月前，10月底，美邦服饰曾以1.9亿元向雅戈尔出售其位于湖北省武汉市光谷世界城西班牙风情街1幢B单元的店铺。

在业内人士看来，美邦服饰年底频频出售店铺，源于自身业绩的压力。巨额的亏损，美邦服饰年报并不好看，而通过出售相应资产，一定程度上能弥补业绩的亏损甚至实现扭亏。

而买方宁波雅戈尔为另一上市公司雅戈尔下属企业。关于购买房产一事，雅戈尔表示，公司购买店铺的原因是为了持续发展时尚产业，进一步落实大店战略布局。

在美邦服饰和雅戈尔交易的背后，是两位浙江大佬之间的博弈。1994年，浙江丽水人周成建开始创立自己的品牌，次年在温州开设第一家“美特斯邦威”专卖店，之后一度成为国产快时尚品牌巨头。

作为浙江老乡，李如成从1991年起担任宁波雅戈尔制衣有限公司董事长兼总经理，随后掌舵雅戈尔集团，并逐步跨界地产、股权投资等领域。2022年胡润全球富豪榜上，李如成以120亿的身家成功上榜。

同为从浙江发家的服装品牌，均曾引领国内服装行业的潮流。如今，一进一退，也从侧面反映了两家公司截然不同的生存状况。

从闭店到卖店，美邦如何避损？

“美特斯邦威，不走寻常路。”曾经名噪一时的美邦服饰，用一句口号让自己变得家喻户晓。在高光时刻过后，美邦服饰的发展开始逐步放缓，门店数量开始快速下降。

2008年8月，美邦服饰在深交所挂牌上市，当时《招股书》披露的门店数量为2211家。2012年，其门店数量达到5220家，其中加盟店3914家，直营店1306家。

从2019年开始，美邦服饰迎来一波“闭店潮”。2019年至2021年门店分别减少785家、683家和403家。2022年上半年，美邦服饰关闭直营店77家，关闭加盟店317家；而新开直营店只有3家，新开加盟店40家。

来源：罐头图库

然而，通过关店调整并没有改变美邦服饰的颓势，于是美邦服饰开始连续出售门店，用于盘活资产。

早在2021年4月，美邦服饰就曾出售上海模共实业有限公司100%的股权，交易金额合计4.48亿元。交易后，美邦服饰可获得税前收益约为2.5亿元。

同年6月，美邦服饰以4.24亿元出售上海华瑞银行股份有限公司10.1%股份，理由同样为盘活现有资产。

美邦服饰表示，交易是为了补充公司流动资金，有助于解决公司再生产流动资金和负债率问题。美邦服饰进一步指出，要将沈阳、武汉、南昌、厦门、昆明、北京、贵阳、西安等多地的物业资产做进一步处理。

然而，这并没有改变美邦服饰业绩下滑的状态。2018年-2021年，美邦服饰的营收分别为76.77亿元、54.63亿元、38.19亿元和26.38亿元。

来源：Wind

最新财报显示，今年前三季度，美邦服饰营收为9.68亿元，同比下降49.93%；净利润亏损约7.59亿元，同比下降283.8%。美邦服饰称，主要由于报告期内经营活动现金流量净额减少和信用损失增加所致。

与此同时，美邦服饰还面临较大的流动性压力。三季报显示，美邦服饰的短期借款及一年内到期的非流动负债为11.35亿元，同期其现金及现金等价物仅为0.38亿元。

对此，美邦服饰表示，从8月底到目前为止，公司对外债务都在按照和供应商的约定，在按计划偿还。这次房产出售的款项将继续用于新的产品生产中。

盘古智库高级研究员江瀚表示，美邦服饰业绩惨淡并非卖资就能解决。美特斯邦威品牌老化，产品设计能力长期缺失，难以留住老用户，又无力吸引新的年轻消费群体。长此以往，业绩出现下滑甚至亏损。

来源：罐头图库

除了出售资产回血，美邦服饰已经意识到，伴随数字化发展与新零售业务模式的兴起，如何基于Z世代消费者的需求进行产品优化和渠道升级，是更加紧迫的问题。

此前，美邦服饰已经通过独立童装品牌MeCity Kids（米喜迪）、MOOMOO布局童装业务。2021年上半年，美邦服饰对童装品牌进行品牌升级，线上商城全面升级焕新，线下首批3家形象门店也已重新开业。

除此之外，2021年底，美邦服饰发布先锋潮牌metersbonwe系列新品，定位以“95后”“00后”为主的Z世代年轻消费群体。2022年初，推出上海千树先锋概念店，正式发售“锋芒新生”2022春夏秀款限定系列。

在江瀚看来，作为老品牌，有着一定的品牌影响力和消费群体。在如今国货颇受欢迎的当下，美邦服饰如果能抓住国潮机会，凭借品牌多年的影响力推出好的产品，与年轻消费者建立链接吸引新消费群体，或许还有机会翻身。

主业不“主”，雅戈尔地产正红

同为服装企业，美邦服饰和雅戈尔对待地产业务的态度大相径庭，其主要原因还是与二者在地产领域的成绩相关。

截至目前，雅戈尔已经在房地产领域深耕30年。从1992年涉足房地产开发起，雅戈尔在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、都市森林等楼盘，累计开发各类物业300万平方米。

来源：罐头图库

在持续深耕的同时，地产业务也给了雅戈尔不错的反馈。2019年-2021年，雅戈尔地产板块分别实现营收60.8亿元、50.71亿元和66.65亿元，占总营收的48.95%、40.83%和48.98%。

最近两年，雅戈尔一直在强调聚焦主业，但地产开发却成为发展最快的业务之一。

2021年财报显示，雅戈尔集团营收同比增长18.6%至136.1亿元，但归母净利润同比下滑29.2%至51.3亿元。其中时尚板块收入增长7.7%至68.2亿元，归母净利润下滑2.6%至9.4亿元。而地产开发板块收入66.7亿元，归母净利润增长38.2%至22.9亿元，两倍高于时尚板块。

而在2022年年中财报中，由地产业务集中交付项目，地产开发板块营收为62.79亿元，而时尚板块营收为32.79亿元，仅为地产业务的一半左右。

来源：雅戈尔三季报

最新数据显示，今年前三季度，雅戈尔实现营收128.26亿元，同比增长27.72%；净利润42.09亿元，同比增长11.22%。其中地产业务贡献突出。

具体来看，报告期内雅戈尔旗下时尚板块完成营业收入45.07亿元，营收占比35.14%；地产业务营业收入83.27亿元，营收占比64.92%。

雅戈尔董秘曾指出，时尚产业是雅戈尔的核心产业，雅戈尔继续推进大店战略，线上线下共同发力，探索共生共荣的新零售运营模。

不过，IPG中国区首席经济学家柏文喜分析，雅戈尔此次购买房产，除了为了发展时尚产业之外，确实也是在从地产角度做投资的考虑，因为雅戈尔本身的业务线以及很大一部分业绩均源自地产业务。

爱投资的大佬如何聚焦主业？

1990年，李如成创立了“雅戈尔”品牌。之后，迅速开设自己的销售网络，在全国30个城市开了大型旗舰专卖店，把男人的生意做到极致。1994年，雅戈尔衬衫占有率达到全国第一。

90年代，李如成进军海外，收购了一个美国服装品牌哈特马克斯。据其接受《创新者》采访时表示，进入美国市场后，一年就有5、6亿美元的销售，也带动了国内的生产。

来源：罐头图库

然而，李如成并不满足于服装行业的好“钱景”。在1992年选择跨界房地产后，1993年，雅戈尔开始进入股权投资领域，随后进一步涉足证券、银行等金融领域。截至2012年，雅戈尔对12家上市公司进行了投资，还有金融投资、PE投资等。

据历年年报显示，雅戈尔2001年到2021年投资收益达到432亿元。超高的投资回报率，让李如成一度被称为“服装界的巴菲特”。

为了筹集投资所需资金，2016年4月，雅戈尔募资约50亿元，随后便多次使用闲置资金购买理财产品，据公告和2016年中报显示，2016年全年雅戈尔合计购入理财产品83.81亿元。

野马财经制图

也有不少投资者对此表示不满，雅戈尔的投资者闻先生谈到，上市公司做理财是一种资金利用效率极低的表现，如果为了获取投资收益，投资者何不自己做理财，要将资金交给上市公司做？而且，公司将闲置资金购理财或者存银行，反映出公司发展前景不明，不敢将闲置资金用到主业经营上去。

有券商分析师彭先生表示，上市公司青睐理财产品，多半是因为理财产品收益较稳定、获利快，再则公司的主业增长空间有限，经营性盈利艰难。不过，如若公司置主业于不顾，只“热爱”理财，这也需投资者特别注意，这一定程度上说明公司所属的行业或其自身发展，前景不算乐观，仍需观望。

除此之外，依靠理财挣钱，也存在不稳定的风险。从雅戈尔近十年的营收净利情况来看，其并不稳定。

雅戈尔时尚业务在近年增长放缓部分是疫情反复导致，但最主要的原因仍然是其主品牌形象老化，在年轻化和数字化转型上的举措相对迟缓，社交媒体营销也没有跟上。

来源：雅戈尔集团

今年11月，雅戈尔在宁波举办雅戈尔时尚产业扬帆起航仪式。对于雅戈尔而言，此次发布时尚产业战略某种程度上相当于回归主业。

“五年来，雅戈尔累计在时尚产业投资80亿元，其中后疫情时代累计投资50亿元。”李如成说道。

雅戈尔集团副董事长李寒穷也强调：“我们加快完善品牌矩阵，探索多品牌独立发展之路，打造雅戈尔时尚生态圈。”

在深耕40多年后，李如成更加明确了聚焦并加速布局时尚领域的决心。他表示，雅戈尔的时尚产业战略就是：充分发挥资金优势、品牌优势、人才优势，建设雅戈尔的时尚产业，以长三角布局为基础，辐射全国，把中国时尚、中国文化传播至全世界。