“养老三支柱”体系形成，“Y”份额助力个人养老金驶向快车道

随着老龄化社会的到来，不论是50后、60后，还是70、80，甚至90后，养老都是一个绕不开的话题。

但我们的养老金是从哪儿来的呢？我国的多层次养老体系由三大支柱构成。所谓养老金三支柱，是指1994年世界银行出版的《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》中首次提出的养老金制度模式。第一支柱是国家责任的基本养老保险，具有强制性，旨在保障老年人基本生活；第二支柱是企业雇主发起的职业养老金计划，定位是“补充养老”及“雇员福利”；第三支柱是个人或家庭自主自愿安排参与的养老储蓄计划，政府提供税收激励。

简单来说，第一支柱指的是基本养老保险，第二支柱是指企业/职业年金，第三支柱是指个人养老金。截至目前，我国个人养老金制度和相关产品尚处于起步阶段。

今年11月4日，五部门联合发布《个人养老金实施办法》，标志着社会关注已久的个人养老金制度进入落地实施阶段。“养老三支柱”一时成为焦点话题。

随着各项政策的落地，个人养老金时代的序幕正在拉开，并跑出令人惊叹的“加速度”。距离《个人养老金实施办法》出台仅7天，首批个人养老金基金正式发布。6天以后，第二批个人养老金Y份额再度亮相。11月28日个人养老金基金正式开售，首批129只个人养老金基金Y份额悉数参与。

当前“养老三支柱”搭建进度如何？养老金制度的“亮点”在哪？增设Y份额对于个人养老金基金行业又有何重要意义？个人养老金基金Y份额如何选择呢？

一、养老“第三支柱”，补齐了重要拼图

今年以来，备受关注的养老“第三支柱”迎来多个重磅文件，酝酿多年的个人养老金制度建设驶入快车道。

事实上，大力发展第三支柱，是我国积极有效应对人口老龄化的重要举措，事关亿万百姓福祉。党的二十大报告提出，发展多层次、多支柱养老保险体系。党中央明确要求，要立足我国基本国情，借鉴国际经验，努力构建以基本养老保险为基础、以企业年金和职业年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的“三支柱”养老保险体系。

第一支柱为基本养老保险：强制、普惠、政府主导；第二支柱为企业/职业年金：自主、补充、单位主导；第三支柱为个人养老金：自愿、市场化、政策支持。

基本养老保险，也就是我们常说的“五险一金”中的养老保险。截至2021年末，全国基本养老保险参保人数约10.3亿人，基本实现劳动人口的全覆盖，累计结存约6.4万亿元。

数据来源：人社部，数据截至2021年末

近年来，我国基本养老保险的收支压力逐渐增大，养老金替代率水平持续偏低，国家正在通过开展财政补贴、划转部分国有资本充实社保基金、拓宽基本养老基金投资渠道、研讨实施延迟法定退休年龄等政策组合，不断夯实强化基本养老保险制度的大盘根基。截至2021年末，我国参加企业/职业年金的人数约7200万人，占我国总人口的5%左右，覆盖基本养老保险参保总人数不足7%，覆盖面较为有限。

二支柱方面，企业/职业年金累计规模约4.4万亿元。虽然职业年金设立时间较晚，仅面向机关事业单位人员，由于具有强制性，发展较为快速。

数据来源：人社部，数据截至2021年末

截至目前，我国个人养老金制度和相关产品尚处于起步阶段。

今年4月21日，第三支柱个人养老金制度的纲领性政策《关于推动个人养老金发展的意见》发布，明确“国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。”

11月25日，人力资源与社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州等36个先行城市或地区落地。

至此，千呼万唤始出来的养老“第三支柱”落地实施，补齐了中国养老保险体系的重要拼图。

二、“第三支柱”驶向快车道，个人养老金优势突出

结合新政策、新规定，个人养老金投资大致有五个亮点：

亮点一：从“预防性储蓄”到“资产跨周期优化配置”。个人养老金制度，不仅仅是建立一个具备储蓄功能的账户，更重要的是通过制度安排和税收优惠政策，鼓励居民在基本养老保险基础上，投资于运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的金融产品，力求分享经济增长的财富效应，实现养老金长期保值增值，从而缓解退休后经济压力，提高未来老年收入水平和生活质量，最终实现个人、家庭金融资产的跨周期优化配置。

亮点二：个人独立专属账户。参与人将在指定银行开立一个本人唯一的个人养老金资金账户，用于缴费、支付等，并市场化封闭运作。缴费完全由参与人个人承担，实行完全积累。确保储备养老金“不可替代”、“专款专用”，避免其他当期消费侵蚀计划中的养老储备，透支了养老的未来。

亮点三：税收优惠。9月26日国务院常务会议进一步明确了个人养老金税收优惠政策，决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，且领取收入实际税负由7.5%降为3%。

亮点四：丰富多样的投资选择。个人养老金制度列出了一张比较完备的资金投资范围“清单”，账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品。

亮点五：市场化运作鼓励充分竞争。政府政策支持、个人自愿、市场化运营是个人养老金制度的最鲜明特征，银行、保险、基金等各类金融机构都将参与到其市场化运作过程中。在需求端，个人养老金账户内资金可购买的金融产品，由参加人自愿参加、自主选择；在供给端，有多类金融机构参与、多种金融产品供给，可见推动开放有序竞争的政策取向清晰、明确。这样的制度设计可促进市场充分竞争，激励相关机构提升运作效率和管理能力，提供更加优质的个人养老金金融服务。

个人养老金各项政策框架落地后，养老理财、养老储蓄产品将渐次铺开，中国多层次、多支柱养老保险体系建设正在翻开崭新的一页！

三、“Y”份额多重优势，助力个人养老金投资

作为一项超长期性的投资，个人养老金鼓励居民通过合理规划、跨周期投资配置以实现养老金的长期保值增值，对专业机构的长期投研能力建设提出了较高的要求。

随着个人养老金账户的推出，各大基金公司也纷纷加快在养老金产品领域的布局，从系统、人力、宣传、投教等多维度做足准备工作，头部基金公司优势明显。

以银行系旗舰公司工银瑞信为例，作为首家由国有商业银行发起设立的公募基金公司，工银瑞信高度重视“养老钱”的托付责任，始终将养老金业务作为长期发展战略重点，不仅是业内极少数拥有养老金投资管理全牌照的基金公司，且养老金管理规模、产品数量均位居同业前列。

截至目前，工银瑞信基金旗下工银瑞信养老2035、工银瑞信养老2040、工银瑞信养老2045、工银瑞信养老2050、工银瑞信稳健养老等五只产品将都已增设适用于个人养老金投资基金业务的Y份额，并在全国36试点地区全线“上架”，从渠道方面了解到的数据来看，目前申购额已过亿。

业内人士表示，作为个人养老金的专用份额，Y类份额采取费率优惠，将有助于降低投资养老目标基金的成本，鼓励投资者长期持有，充分体现了公募个人养老金产品的普惠性，彰显公募基金服务我国养老第三支柱的责任与担当。同时养老FOF多元配置、稳健投资的特征，或成为个人养老金长期投资的良好助力。

养老目标风险基金采用目标风险策略，通过限制投资组合的权益类资产配置比例或是组合波动率等方法，将基金整体风险控制在预先设定的目标范围内，适合投资者根据自身的风险收益偏好特征进行配置。

除了产品特征契合养老投资需求外，Y类份额的分配方式默认为红利再投资，以鼓励和方便投资者进行长期投资，为养老更好地储备资金。

根据个人养老金投资优惠政策，每人每年在个人养老金账户里可限额缴存12000元，用来投资个人养老产品。这12000元还可享受全额税前抵扣，收益可以继续用来投资且暂不收税，算下来可省不少钱。

年关将至，如果赶在年底前开启个人养老金基金投资，可享受2022年度的12000元投资金额税前抵扣。。

养老投资趁早规划，选择适合自己的养老金融产品，利用中长期复利的力量，可以让我们在享受税优、费优等专属政策支持下，较为实惠地再为自己添加一份可能的养老金来源，提升老年生活品质。