新材料公司德尔科技启动A股上市，175亿估值如何支撑？

谁能想到，山沟里竟能走出一家新能源材料独角兽。

据公开资料显示，11月24日福建德尔科技股份有限公司（以下简称“德尔科技”）上市辅导备案获证监局受理，启动A股上市，辅导机构为申万宏源证券。

资料来源：科创板日报。

据官网显示，德尔科技成立于2014年，注册资本10.24亿元，定位半导体芯片产业电子化学品材料领域，主要从事化工基础材料、含氟电子气体、半导体高纯试剂、新能源材料及其它多系列含氟新材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于半导体芯片、LED芯片、平板显示、通讯光纤、动力和储能电池、特高压输变电、光伏发电等。

德尔科技目前产品已经服务韩国三星、日本东芝、英特尔、台积电、联电、美光、德国林德气体、法国液化空气、中芯国际、长鑫存储和国家电网等全球高端客户。

随着新材料赛道日益火爆，德尔科技也备受资本关注，背后更是聚集了阵容繁华的明星投资机构。在今年9月刚刚完成的20.36亿元Pre-IPO轮融资后，德尔科技估值也飙升到175亿元。

据“证券时报”报道，之所以投资德尔科技，是因为投资方普遍认为，“集成电路产业是支撑国家经济社会发展的战略性、基础性产业，超高纯电子化学品是芯片制造不可或缺的关键基础材料，市场潜力大、壁垒高。德尔科技的技术团队、产品特性和全产业链布局在全球市场上呈现出非常独特的稀缺性”。

这家新能源材料独角兽成色如何？靠什么支撑起近200亿元的估值？

氟化工行业高景气度：“天时”

毋庸置疑，德尔科技高估值的重要支撑之一在于坐拥“天时”。

众所周知，德尔科技致力于氟化工全产业链布局，如今在政策强力加持下，氟化工行业景气度仍将维持高景气度。

何谓氟化工，顾名思义，就是指产品分子结构中含氟元素的化工子行业，又可进一步细分为无机氟化工和有机氟化工两大板块，前者主要包括含氟制冷剂（目前主要应用）、含氟聚合物以及含氟精细化学品三大类；后者主要包括氟化盐、含氟特气等，众多广泛用于新能源及半导体行业。

资料来源：申万宏源研报。

的确，政策是影响行业走势的关键要素之一。具体到氟化工行业，未来在政策助力下仍将持续高速发展。

目前，氟化工已成为国家战略新兴产业的重要组成部分，同时也是发展新能源等其他战略新兴产业和提升传统产业所需的配套材料，对促进我国制造业结构调整和产品升级起着十分重要的作用，是完全符合国家产业政策导向的。

据官网显示，德尔科技主要在做三氟化氯、五氟化磷、氟氮混合气等新产品研发。

资料来源：德尔科技官网。

其中，三氟化氯可用作氟化剂、燃烧剂、推进剂中的氧化剂、高温金属的切割油等。在半导体工业中，三氟化氯被用于清洁化学气相沉积的反应舱。它具有不需拆卸反应舱就可以清除舱壁附着的半导体物质这一优点。与其它代替的清洁剂不同，三氟化氯在使用前不需经过等离子体激化，因为反应舱残存的热量就足以使它分解并与半导体材料反应。

五氟化磷常用于发生气体，并用作聚合反应催化剂。

氟氮混合气应用范围和前景极其广阔，是原子能工业、含氟电子特气、氟化石墨、多种氟化物、医药中间体等的原料，同时还是一些特殊材料表面改性的理想材料。作为当今理想的蚀刻气体之一且氟气不会造成温室效应，被应用于集成电路和各种电子元器件的生产，半导体制造工艺中CVD腔室的清洗，在半导体领域极具市场潜力。

福建龙岩：“地利”

当然，具有资源禀赋的福建龙岩也是支撑德尔科技高估值的关键之一。

都知道，德尔科技生于福建省龙岩市，但一想到龙岩市，大家第一反应都是张一鸣和王兴这两位互联网超级大佬，但谁又能想到这里还隐藏着另外一个超级产业，也就是新能源材料。

而之所以龙岩市是孕育新能源材料的“温床”，与其资源优势密不可分。

度娘对龙岩给出的介绍是，龙岩市位于福建西部闽粤赣三省交界处，是福建省重要矿区、林区，是海西品牌最多的旅游区，同时也是国家金铜产业基地、国家专用车与应急产业生产示范基地和国家新型工业化产业军民融合示范基地，正在创建稀土产业绿色发展基地、数字经济产业发展基地；已初步形成有色金属、机械装备、文旅康养、新材料新能源、数字、特色现代农业等六大产业。

至于未来发展方向，据“投资界”报道，当地国投平台负责人表示，“这些年我们投了不少金铜、新材料、新能源等产业项目，并围绕当地发展方向，进行产业链招商和强链补链。产业孵化起来后，国有资本会有序退出，根本目的是为了扶持特色产业发展壮大。”并且已经付诸行动，最近几年龙岩市已经布局发展以锂电池材料、半导体材料为主要方向的新材料产业，同时打造国有产业资本投资平台，重点扶持相关领域企业。再过几年，将逐步把龙岩建设成为海峡西岸经济区的西部中心城市、先进制造业基地、全国重要的红色、客家文化生态城市。

在强有优势的资源禀赋加持下，叠加迎来新能源和新材料赛道的一阵阵东风，龙岩市成为头部机构首选的优质投资标的。

身处龙岩市的德尔科技，凭借“掌握核心技术、突破‘卡脖子’瓶颈、实现进口替代”等标签，顺利进入可投名单，在资本市场的助推下，能够产生源源不断的动力。

华祥斌：“人和”

事实上，每一个企业成功的背后，都有一个或多个“伟人”。对于德尔科技而言，其董事长华祥斌无疑功不可没。

据悉，1992年华祥斌从龙岩工业学校水泥工艺专业毕业，之后便在一家水泥厂工作，从普通车间工人做起，成长为一名工程师。随后2007年踏上创业之路，通过此前积累的经验和资金创立了一家化工企业福建龙氟化工有限公司，设立初衷为发展氟化工下游产品的深加工。值得一提的是，这家公司成立几年效益还蛮不错。

但华祥斌颇具前瞻，深知虽然现阶段成效还不错，但毕竟基础化工原料的发展空间有限，于是决定转型，并在结合自身、地域等核心要素后，毅然决然地向半导体材料转型。

2014年，华祥斌便开始了他的二次创业，德尔科技随之诞生，目标直指“世界一流电子化学材料制造基地”。当时德尔科技只有含氟电子气体一个业务板块和一两种附加值较低的产品，二次创业初期便饱受市场质疑，但华祥斌通过引进了中国核工业技术、管理和经营团队，结合龙岩市的资源优势，短短几年德尔科技便形成了含氟电子气体、超高纯试剂、新能源材料、含能新材料和基础化工等五大业务板块的产业布局，并成功进入韩国三星、日本东芝等国际半导体巨头供应链。

华祥斌以实际结果狠狠的回怼了质疑。

也正是在“天时、地理、人和”的助力下，德尔科技成为国内化工行业厂商中唯一一家覆盖含氟化工原料全产业链的企业，备受资本青睐。

就拿德尔科技2021年8月的A轮融资为例，共有30家机构参与，其中，联合领投方包括国家制造业转型升级基金、国家科技成果转化引导基金、红杉中国、达晨财智、深创投和国投创业，同时同创伟业、华润微、鲁信创投、深圳高新投等多家明星机构跟投参与，融资总规模达11.8亿元。

今年9月，德尔科技更是完成了20.36亿元Pre-IPO轮融资，由安徽交控招商产业投资领投，青创伯乐(厦门)、美亚梧桐、支点科技、图灵资管等企业跟投，知名投资机构扎堆入局。

资料来源：企查查。

当然，德尔科技漫漫上市之路才刚刚开始，退一万步来讲，即使完成上市也只是一个新的起点，未来能讲出怎样的故事还需市场给出答案，我们拭目以待。