北京的老牌权益类基金公司新华就是其中一家，在经历了早年的大换血之后，目前公司的权益类基金经理主将是赵强和栾超。从今年到目前的业绩来看，其中表现最好的是赵强，他所管理的产品今年业绩回撤基本在5%以内，栾超的业绩虽然逊色一筹，但是基本也在20%一线可以交代。

对比来看，公司权益阵营中的三员女将蔡春红、张霖、张媛的业绩表现较为凄惨，比如其中任职时间最长、知名度最高的蔡春红，目前在管的三只产品年内回撤都在30%一线。

01

业绩不佳或拖累管理规模

天天基金网数据显示，蔡春红于2010年7月加入新华基金管理股份有限公司,2015年7月开始担任基金经理，目前累计的任职时间大约为7年零100天，如今的在管三只产品规模仅约为7.73亿元，同时任职期间的最佳基金回报也不到70%，问题出在哪里了呢？

近期内地公募基金三季报披露结束，以她管理时间最长的新华稳健回报混合发起式为例，2022年年初至今的净值增长率约-32.79%，排在同类基金产品的后两百位中。即便是反映长线指标的年化收益，该基金也只以最新0.29%排在同类基金的后三分之一。从三季报的十大重仓股展示看，这位擅长消费的女将几乎将规模翻盘的希望押在了白酒上。

9月30日，在该基金的10大重仓股中，我们发现了白酒股贵州茅台、泸州老窖、老白干酒、洋河股份、舍得酒业、古井贡酒、五粮液的名字，再加上她所重仓的两大啤酒股青岛啤酒和燕京啤酒，光是酒类的上市公司就占据了9个席位，唯一不属于食品饮料的公司是锦江酒店，从单纯重仓酒类的公司数量来看，三季度更超过了二季度。

对此，她在季报中表示，展望明年，出口高基数下，消费有望对全年经济增长起到较强支撑作用，家电、餐饮、酒店旅游等地位消费板块仍有较大上修空间。三驾马车中消费支出对GDP增长贡献最大因此，我们更关注疫情后消费市场的恢复，看好困境反转逻辑下的疫情修复链条和盈利修复链，细分子行业，如白酒、啤酒、酒店、医药等。但是投资者明显不想为这样的押宝单一行业买单，三季度末的规模基本和上一季度末持平。

再看她管理基金中今年表现最好的新华优选消费混合（目前也接近了30%的跌幅），三季度末同样是前七大重仓股均来自于白酒或啤酒，区别的是后三位的重仓分别是中国中免、锦江酒店、恒瑞医药，实现了一定意义上的重仓股分散。从近期的表现来看，恒瑞医药是当时10只股票中唯一飘红的公司。从她管理的三只基金情况来看，对于科技成长类公司基本覆盖不到，只能仅守价值圈或是她的投资硬伤。

02

管理一只主动一只被动权益，公司任用张霖方法引质疑

再看张姓的两位女将，任职时间稍长的是现任公司研究总监的张霖，担任基金经理以来在公司总共管理过四只公募产品，但是从2019年8月卸任后空窗了大约两年。从2021年三季度再拾基金经理教鞭后目前却管理着一只主动和一只被动产品，这样的安排较为少见。

从她在管的主动型基金新华外延增长主题来看，她接手此前离职的明星付伟后目前的任职回报是大约-26%，与前任的辉煌形成巨大反差。从基金的三季报调仓来看，她将二季度几乎全部重仓科技成长尤其是新能源产业链相关公司的思路进行了调整。

当季的重仓中也加入了贵州茅台、中国中免这样的价值类公司，同时提升了医药股的配置地位，爱美客、安图生物、昭衍新药均出现在了最新的重仓名单上，但是无论从年内还是近三个月的涨幅来看, 三季度末的重仓中仅有安图生物和天味食品年内有一定的正涨幅，不过这两家公司合计的被持有比例仅约4%，因此它们对组合的贡献也就微不足道了。

在季报总结中，我们发现产品当季出现了清盘的风险：“基金从2022年7月1日到2022年9月8日连续50个工作日基金资产净值低于五千万元。”张霖回顾三季度操作时表示：“三季度本基金下跌14.68%，跑输大盘3.67pct，期间本基金结构布局相对均衡，既配置了科技成长、也布局了部分家电医药等相对低估值板块。”

另一位女将张媛目前还属于出道不久的新秀，担任基金经理刚满1年的她，目前管理着新华灵活主题，这只去年表现尚可的产品今年却直线滑坡，3季度末的最新规模仅为0.15亿元，从最新季报的调仓来看，她也是维持了前两个季度重仓传统能源的思路，尤其是以今年能源危机下出尽风头的煤炭类股票为主。9月30日时，她的前四大重仓股陕西煤业、中国神华、兖矿能源、山煤国际都是煤炭类的股票，今年涨幅也都颇为可观。但是，该基金站对了行业却没能实现良好的业绩，主要的原因或许还是可规模的袖珍迷你导致的弹药不足有关。

在三季报中，我们发现基金提示了更为迫在眉睫的清盘风险：“本报告期本基金从 2022 年 7 月 1 日至 2022 年 09 月 30 日连续六十五个工作日，基金资产净值低于五千万元的情形。我司将通过多方面的措施促进本基金的规模增长。”