可以“吸”的新冠疫苗来啦！康希诺能否借此打个翻身仗？

全球首款吸入式新冠疫苗接种程序今日起在上海启动。

10月25日晚，上海发布官方消息称，上海将于当日启动康希诺生物吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）加强免疫预约登记，10月26日起启动加强免疫接种程序。

当晚，上海市卫健委做出回应，其表示已接种完三针的，“现阶段暂不进行进一步的加强免疫。”

受此消息影响，今日康希诺（688185.SH）上涨20%，报收为160.76元/股。此前康希诺发布的二季报中，因营收同比下降91.82%，归母净利润亏损1.09亿元而引发市场关注。康希诺对此则表示，二季度收入大幅下滑是受“新冠疫苗接种率增长放缓、需求减少及价格调整而导致。”

在全球新冠疫苗接种率放缓的当下，吸入式新冠疫苗的“横空出世”被寄予厚望。有投资者在雪球留言，希望其能成为解决新冠疫情的重要手段。

受新冠疫苗需求降低影响，康希诺年中报营收 、净利双降。此次能否凭靠吸入式新冠疫苗成功“翻身”？

全球首款吸入式新冠疫苗

2022年9月4日，康希诺吸入式重组新型冠状病毒疫苗经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意作为加强针纳入紧急使用。但对上海市接种点的工作人员来说，今日在上海启动吸入式疫苗接种程序的消息有些突然。

上海市徐汇区一接种点工作人员是在前一晚临时接到的通知，具体信息了解的并不多，目前在等相关部门给具体答复中。

该款新冠疫苗为康希诺首创吸入方式接种。其原理为给药设备将疫苗雾化成微小滴液，通过口腔吸入至肺的方式，使雾化后的疫苗经过呼吸道最终抵达肺部，产生肌肉注射类疫苗所不具备的黏膜免疫。使用剂量为注射疫苗的五分之一。

全球顶级期刊杂志《自然》（《Nature》）在2022年9月6日发表的一篇文章中提到，目前使用的 COVID-19 疫苗在降低疾病严重程度和防止住院方面做得不错，但不能很好地阻止轻度疾病或传播。

文章指出，肌肉注射的疫苗产生抗体在血液中循环需要时间，当抗体在鼻子和肺部的含量还不够高，无法提供快速保护。受感者虽注射疫苗，但也会在此期间受到感染。

来源：罐头图库

吸入式的粘膜疫苗则与之不同，不仅可以促进全身免疫反应，还可以激活鼻子和呼吸道粘膜组织中的免疫细胞。这些局部细胞“充当感染部位的哨兵”，耶鲁大学医学院的医学科学家 Benjamin Goldman-Israelow说， “它们可以更快地采取行动。”

最新临床实验结果表明，康希诺吸入式新冠疫苗针对奥密克戎变异株的保护力至少可以维持6个月。

另有全球顶级医学期刊《柳叶刀》在2022年1月发表的一篇文章显示，以康希诺吸入式的腺病毒载体疫苗做加强针后，不良反应低于以灭活疫苗做同源加强，并充分验证了吸入剂型的安全性。

但并不是所有人都能接种这种吸入式疫苗。

目前该款疫苗接种仅针对未接种第三针的市民，孕妇等人群也不在接种群体里。

根据官方公布的一项数据显示，截至7月22日，中国完成加强免疫针的约有8亿人，加强免疫接种率达到71.7%。

市场留给新冠加强针的空间，还能有多少呢？

年中报营收、净利双降

能否靠吸入式疫苗翻身？

市场需求是新冠疫苗开发商们不得不面的难题之一。

2022年5月，瑞士政府宣布计划销毁超过60万剂过期和未使用的新冠疫苗。丹麦卫生部官员也表示，由于未能找到可以捐赠的国家，丹麦将不得不大约丢弃约110多万剂已到期新冠疫苗。

今年5月24日的世界经济论坛上，生物公司莫德纳CEO Stéphane Bancel表示，由于需求骤减，莫德纳正在将3000万剂疫苗扔进垃圾桶。“我们尝试通过驻华盛顿的大使馆联系了各个国家、每个国家，但没人想要。”

受新冠疫苗需求降低等影响，康希诺半年报营收、净利双降。

财报数据显示，2022年上半年，康希诺实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比降98.69%；扣非净利润亏损5676.9万元，同比下降106.31%。

吸入用新冠疫苗克威莎雾优（Convidecia Air）

来源：康希诺生物官网

面对营收、净利下滑，康希诺在管理与研发费用上却花费不少。

上半年以来，康希诺管理费用达1.37亿元，较同期增长60.75%，财报称系公司销售人员增加，同时为持续推广疫苗产品增加营销推广所致。研发费用则高达3.24亿元，其中在新冠疫苗上的投入最多。

报告期内，重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）项目投入1.59亿元，吸入式新冠疫苗投入5000多万元，新型冠状病毒mRNA疫苗投入4032万元。康希诺在上半年用于新冠疫苗的研发费用约为2.5亿元。

浙商证券在9月11日发布的研报中也表明，康希诺二季度净利润率下降是受研发、销售费用增长的影响。

康希诺自己在2022年9月的一份投资者活动记录表中透露，2022年三季度末对存货计提减值约9819万元。其还表示，“虽然公司的吸入用腺病毒载体新冠疫苗已获批作为加强针纳入紧急使用，但如果需求端仍承压，则仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。”

不止康希诺面临计提压力，疫苗企业康泰生物（300601.SZ）的半年报显示，2022年上半年公司因新冠疫苗销量快速下滑，计提了4.49亿元的新冠灭活疫苗相关资产减值。

2022年海外疫苗接种率快速下降与国内市场的饱和，让曾享受过市场红利的疫苗企业不得不面对市场缩减的困境。康希诺能否凭借新款吸入式新冠疫苗“翻盘”？还有待时间证明。