ESG主题基金年内几乎全军覆没，投资者如何“擦亮眼睛”

“无论黑猫白猫，逮住耗子才算好猫。” 近几年内地公募基金行业快速发展，各种类型琳琅满目的主题产品层出不穷，一时间让基金投资者目不暇接，但是挑选这类名称前卫新潮的产品如果纠结于字面本身，或许就会陷入到投资的误区。

比如近年来热度直线上升的ESG主题基金，由于双碳的主题和节能环保已经是大势所趋，未来上市公司的ESG强制披露和考评或许会成为常态，如今大热的清洁能源就是符合ESG标准的重要一环，因此公募顺应潮流推出ESG主题基金也是顺应潮流的。但是，面对数量逐渐增多的这类产品，投资者应该如何来挑选呢?

ESG整体表现差强人意

主题基金今年数量快速增加，ESG产品壁垒在于同类参考数据少、界定不够明确，建议选择基金契约条款中界定esg投资明确的产品。

由于ESG概念主题属于舶来品，在内地公募基金中发展的时间较短，因此可以参考的历史数据不多。数据统计显示，成立较早的ESG主题公募是2019年的易方达ESG责任投资、南方ESG主题，2020年开始ESG基金逐渐数量增多，2022年到目前成立的这类产品数量已经接近了10只。

但是在数量渐呈井喷之势的背后，ESG基金今年的整体表现却差强人意，截至8月26日收盘，在万德统计的纯ESG主题基金序列中， 当前仅有中航瑞华ESG一年定开、大成ESG责任投资两只基金年内到目前的收益为正。从年内收益落后的一端看，目前垫底的是大摩ESG量化先行，该基金目前年内的回报是-21.53%。如果从主动类产品来看，方正富邦ESG主题投资大约20%的回撤是排在了最后一位。

从笔者复盘这类产品有限的历史数据来看，内地的ESG主题基金由于存续时间不长，因此投资者研判的难度不小，特别是这类基金普遍在不同年份的业绩起伏波动较大。我们拿最早成立的主动型产品易方达ESG责任投资为例，该基金第一个完整年度表现惊艳，2020年凭借超过80%的收益率进入同类排名前100位，但是2021年全年的净值增长率为-7.41%，同类排名跌至后100位。2022年到目前为止，该基金的净值增长率是-9.91%，不过由于今年股市大起大落导致的股市震荡，因此基金的排名再次浮升至同类前三分之一。

从该基金的条款表述来看，笔者发现并没有针对性的关于ESG是如何体现在基金经理的投资行为中的解释，同时该基金的业绩比较基准在权益部分是70%对标MSCI中国A股指数收益率。由此，基金的业绩更多还是要靠基金经理的水平来实现。

从该基金的现任基金经理来看, 产品从成立至今唯一的一任基金经理是郭杰，他担任基金经理已经大约9年半的时间, 前十大重仓股基本聚焦高确定性的投资标的，不参与热点、概念炒作，依靠优质的底层资产来控制组合的波动。由此可以看出，郭杰属于大盘高质量价值风格，在组合管理中，处处都体现着价值投资者的典型特征。但是这样的思路跟近几年偏科技成长的风格显得不太相符，因此该基金的业绩想象空间有限。

再看当时同年成立的南方ESG主题，同样是股票型基金，该基金就在契约中清晰可见与ESG相关的表述，比如本基金非现金资产中不低于80%的资产将投资于通过ESG责任投资方法选择的股票。同时，基金的业绩比较基准也是“MSCI中国A股指数收益率*70%+中证港股通综合指数收益率*15%+中债总指数收益率*15%”。

从基金二季报的重仓股来看，该基金不仅有贵州茅台、山西汾酒这类的核心资产标的，同时也有多只大热的新能源个股。对比这两只基金的重仓可以看出，作为普通投资者，基本上是不太可能搞清ESG主题基金是如何用前卫的ESG理念去挑选重仓的上市公司的（虽然万德里都有全部持仓的ESG表现，但是ESG因子在基金经理的投资决策是起决定性一票还是辅助参考很难判断），因此关键还是要看产品所属基金公司的实力和基金经理实力,特别是基金经理掌管的其他产品的表现。

顶流基金经理基本无缘esg产品

笔者梳理现在的这类纯ESG主题基金发现，发现很多在主动权益领域较为实力一般的公司也发行了这类产品，例如大摩华鑫、浦银安盛、华润元大、中航、国金等等，这些公司或许在投研方面的支持有限, 因此选择它们的产品相对安全系数少了一些。

另外，笔者较为完整地梳理了现任这类主题基金的基金经理，发现并没有一位我们所熟知的顶流基金经理在列,这其中的原因不难理解，多数公募名将都有自己比较擅长的能力圈，比如白酒的四大天王、医药的三姐妹、新能源车的二鹏等等，让他们因ESG标准来重新洗牌自己的投资逻辑的话,他们或许会有较大的抵触情绪，比如众所周知白酒龙头在esg中的等级评分相对很低。

那么,笔者从现任的这类产品的基金经理中,挑选了如下几位具备一定实力的人物，首先是管理着汇添富ESG可持续成长的赵鹏程，他目前管理着公司的5只基金，从简历来看：“江大学高分子化学与物理硕士。曾任天相投资股份有限公司研究员、信诚基金管理有限公司研究员。2011年8月加入汇添富基金管理有限公司任高级行业分析师。2016年7月27日开始担任基金经理。”目前他的任职时间超过6年。

第二位也是来自上海的基金公司，他是目前管理着东方红esg可持续发展的王培，虽然他目前担任基金经理仅有两年半的时间，但是他的现任基金资产总规模已经超过了200亿元，同时管理着公司的5只产品，充分说明了他的个人水平被公司所认可。从简历上看,他目前是公司公募集合权益投资部总经理助理。

第三位就是浦银安盛大名鼎鼎的杨岳斌了，这位任职超过10年的老将目前仅有两只产品在管，里面就有一只是浦银安盛ESG责任投资，从侧面反映了公司对这类产品重视。整体来看, 有外资股东背景的公募基金更为侧重这类产品，但是业绩释放需要耐心等待时间。