股价“蒸发”近60%，“押宝”新能源能拯救吉利汽车吗？

在新能源车火爆以及燃油涨价的当下，越来越多的车企开始效仿比亚迪（股票代码：002594.SZ），正在向新能源方向转型，其中就包含了我国自主品牌乘用车领军企业吉利汽车控股有限公司（以下简称“吉利汽车”）。

此前，吉利汽车发布了未经审核的2022年3月销量快报，显示3月单月总销量同比增长约1%至10.12万部，其中纯电动（BEVs，含换电车型）销量同比大幅增长538%至1.19万部，占比也由上年的1.86%大幅上升9.9个百分点至11.76%；2022年一季度累计总销量同比下降约2%至32.6万部，其中纯电动（BEVs，含换电车型）销量依旧同比大幅增长734%至3.96万部。

资料来源：吉利汽车官网。

毋庸置疑，吉利汽车正在谋求转型，具体来讲是由燃油车向纯电动车转型，虽然并未“官宣”，但从新能源车占比就能略窥一二。另值得一提的是，吉利汽车将在2022年全面加速新能源转型升级，并在年内向市场投放8款以上雷神Hi·X混动产品，包括5款以上“大里程PHEV”车型。

作为全球首个正式宣布停产燃油汽车的车企，比亚迪于4月3日宣布，根据其战略发展需要，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，未来在汽车板块将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。

上述公告一经发布，瞬间引爆资本市场，比亚迪股价实现“跳跃式”回升，由4月1日收盘价235.96元/股升至4月6日收盘价241.9元/股，短短1个交易日股价涨近3%，市值大涨逾172亿元。

资料来源：富途牛牛。

反观吉利汽车，面对跌跌不休的股价，似乎加大新能源汽车的布局才能让投资者重拾希望，达到稳住股价的目的。吉利汽车股价自2021年10月底以来就持续处于暴跌趋势，由2021年10月26日的最高价28港元/股持续下跌至2022年3月15日的最低价10港元/股，此后稍有所好转，截至4月14日报收11.8港元/股，短短半年内股价暴跌逾六成，市值“蒸发”近1700港元，折合人民币约1400亿元。

资料来源：富途牛牛。

无独有偶，国内外越来越多的车企在加速制定停止燃油车生产销售的时间表，诸如长安汽车（股票代码：000625.SZ）、北京汽车集团有限公司和日产汽车等纷纷宣布预计最早将于2025年停售燃油车。

在如今这个“落后就要挨打”的时代，掌握先发优势至关重要，因此包括吉利汽车在内的众多车企加速布局新能源赛道，真可谓顺应大势。

01

新能源车高景气度仍在，“杀入”的企业都表现亮眼

据中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）于3月11日发布的最新一期产销数据显示，2022年一季度我国汽车累计产销分别为648.4万辆和650.9万辆，同比分别增长2.0%和0.2%，增速比1-2月分别回落6.8个百分点和7.3个百分点，其中3月单月产销分别达到224.1万辆和223.4万辆，环比分别增长23.4%和28.4%，同比分别下降9.1%和11.7%。

对此，中汽协指出，“一季度同比增速明显回落主要是国内近期疫情多发，市场主体困难明显增加，经济循环畅通遇到一些制约，新的下行压力进一步加大。从汽车供给端看，芯片短缺的情况没有得到明显缓解，动力电池原材料价格快速上涨，进一步推高企业产品制造成本，汽车企业生产经营活动受到一定影响，总体形势不及预期；从汽车消费端看，消费动能明显不足，与同期相比，呈现一定幅度下降”。

事实上，汽车行业之所以能实现增长，主要依靠新能源汽车拉动，新能源汽车延续了快速增长势头，2022年一季度产销双双超过百万辆，且市场占有率达到19.3%，这也就意味着，每卖出5辆车，就会有1辆是新能源汽车。

4月11日，据国际数据公司（IDC）预计，2022年中国新能源车市场规模预计同比增长47.2%至522.5万辆，新能源汽车新车渗透率将接近20%。2023年后随着补贴退坡，市场将回落到较为平稳的增长水平，到2025年新能源汽车市场规模有望以年复合增长率约38%增长至1299万辆。

据中汽协数据显示，2022年一季度我国新能源汽车产销量分别完成129.3万辆和125.7万辆，同比均大幅增长1.4倍，其中纯电动汽车产销量分别完成103.6万辆和100.7万辆，同比均大幅增长1.3倍；插电式混合动力汽车产销量分别完成25.6万辆和24.9万辆，同比分别大幅增长2.3倍和2.0倍；燃料电池汽车产销量分别完成856辆和738辆，同比分别大幅增长7.2倍和3.9倍。

目前已有多家新势力车企发布了2022年3月产销情况，整体来看，各家同比数据依旧维持较强的增长态势，环比数据也呈现季节性复苏，高景气度依在。

具体来看，3月单月：蔚来（NIO.N；9866.HK）交付9985辆，环比增长63%，同比增长38%；小鹏汽车（XPEV.N；9868.HK）交付15414辆，环比增长148%，同比增长202%；理想汽车（LI.O；2015.HK）交付11034辆，环比增长31%，同比增长125%；比亚迪新能源车销售10.5万辆，环比增长19%，同比增长333%，创下月度销量新高。此外，合众新能源汽车有限公司（又称“哪吒汽车”）实现销量12026辆，浙江零跑科技股份有限公司实现销量10059辆，双双突破万辆大关。

02

年度溢利仍处于持续下降态势

事实上，吉利汽车股价大跌的背后，与年度溢利持续下降不无关系。

3月23日，吉利汽车公布了截至2021年12月31日止年度全年业绩公告，显示2021年全年销量同比增长1%至13.28亿部，带动收益同比增长10%至1016.11亿元，重回千亿规模。其中销售汽车及相关服务的收益同比增长4.63%至876.97亿元，占比86.31%，销售汽车零部件收益同比增长25.9%至87.98亿元，占比8.66%。毋庸置疑，整车销售是吉利汽车最主要的收入来源。但值得一提的是，吉利汽车13.28亿部仅完成全年销量目标的87%，同时1%的同比增速跑输大盘。

此外，吉利汽车将2022年汽车总销量目标定为165万部，但据2022年一季度数据显示，1~3月累计仅完成年销量目标的19.76%。

资料来源：吉利汽车2021年财报。

令人大跌眼镜的是，吉利汽车2021年度溢利同比下滑22%至43.53亿元，扣除非控股股东权益后，归属于公司股权持有人溢利同比下滑12%至48.47亿元，这已是吉利汽车年度溢利连续下滑的第三年。

资料来源：吉利汽车2021年财报。

纵观吉利汽车整体经营状况，2018年以来业绩增速明显放缓，出现“疲软”状态，进入2019年以来更是陷入收益、溢利双降的局面。

据历年财报显示，2016年至2018年以来吉利汽车真可谓风光无限，2018年实现收益1065.95亿元，突破千亿大关，溢利增速分别为78%、108%和18%。但进入2019年以来，吉利汽车愈发“疲惫”，2019年至2020年收益分别同比下降至974.01亿元、921.14亿元，同时年度溢利也在大幅缩水，分别仅实现82.61亿元、55.75亿元。

数据来源：吉利汽车历年财报。

从数据来看，吉利汽车2021年扭转了收益连续下滑的态势，但年度溢利却仍处于持续下滑趋势，可见陷入“增收不增利”怪圈。

对此，吉利汽车解释称，“集团财务表现低于管理层原先预期，主要由于年内全球芯片供应短缺造成”。

当然，没有比亮眼的业绩表现更能打动投资者，如今吉利汽车在利润持续下滑的当下，不被投资者看好似乎合情合理。

03

或重启“两个蓝色吉利行动计划”

有人不禁会问，如今吉利汽车布局新能源汽车行业是否为时已晚呢？

事实上，吉利汽车早在2015年就开始计划进军新能源汽车市场，彼时还发布了新能源汽车发展战略——“蓝色吉利行动”，按照当时的目标，“到2020年，新能源汽车销量占公司整体销量的90%以上”，但遗憾的是，上述目标未能如期完成。

据公开资料显示，吉利汽车董事长李书福曾于2021年2月在内部员工分享交流中称，“吉利汽车在总结过去的基础上已经形成‘两个蓝色吉利行动计划’方案，一为主攻节能与新能源汽车，90%是新能源混合动力汽车，10%左右是传统节能小排量汽车；二为主攻纯电动智能汽车，组建全新的纯电动汽车公司，正面参与智能纯电动汽车市场的竞争”，其表示，“‘两个蓝色吉利行动计划’是基于全球汽车产业变革及应用环境变化而形成的新计划”。

面对“两个蓝色吉利行动计划”尚未达到预期这一结果，吉利汽车表示，“这不是战略方向错误，也不是战略执行失败，而是历史时机没有成熟，外部战略条件没有形成”。

在新能源车火爆以及燃油涨价的当下，吉利汽车顺应时势，加速布局新能源赛道，预计会重启“两个蓝色吉利行动计划”，但在车企集中挤入新能源赛道的当下，关键零部件所面临的“卡脖子”问题愈发严重，未来吉利汽车能否凭借“杀入”新能源赛道扭转增收不增利局面尚需市场给出答案，我们拭目以待。