广汽集团：净利润增22.9%，自主品牌、新能源车贴钱赚吆喝？

3月31日，广汽集团发布2021年财报。报告期内，广汽集团总营收为757亿元，同比增长19.82%；归母净利润73.35亿元，同比增长22.95%，这也是广汽集团自2018年之后首次实现盈利正增长。

此前，广汽集团归母净利润在攀升至2018年109.03亿元的高峰之后，在2019年-2020两年间连续下滑，分别为66.18亿元、59.66亿元。

截至4月1日收盘，广汽集团A股报收11.25元/股，上涨0.18%。

对于归母净利润的止跌回升，广汽集团副总经理王丹在受访时表示，广汽集团从2019年起开展降本增效，通过材料的技术降本以及采购环节的商务将本，降低成本上升带来的影响，从而实现归母净利润同比正增长。

事实上，广汽能够实现盈利能力反弹，最大“功臣”仍为集团旗下两大日系合资品牌。财报显示，2021年广汽集团联、合营企业的投资收益达到114亿元，同比增加19.2%。

但实际上，广汽丰田和广汽本田两合资公司，在过去一年并未实现销量的高位增长，其中广丰同比增长8.23%，广汽本田则同比下滑约3%。不过报告期内，广汽本田依旧带来了57亿元的投资收益，同比增长约19%；广汽本田则同比增长约16%至43亿元。这也印证了日系车企突出的“挣钱能力”。

不过，广汽本田和广汽丰田的产能不足问题在过去一年依旧明显，一定程度上影响了两大合资公司的发展。据财报，2021年，广汽本田、广汽丰田的产能利用率分别达到了102.22%、120.08%。而广汽乘用车及广汽埃安的产能利用率仅为54.59%。

对于合营企业的依赖，一直体现在广汽集团的发展轨迹中。长期以来，广汽“两田”在广汽集团的销量占比均达到70%左右。在2021年，尽管广本、广丰销量增幅有限，但二者的合集销量占比却进一步加大，达到了广汽整体销量的75%。这让业界好奇，自主板块怎么了？

事实上，尽管实现了总营收和盈利能力的双增长，但广汽并未完成2021年挑战年度产销增长10%的目标，公司2021年的实际产销增幅均在5%左右。

官方数据显示，过去一年，广汽埃安全年累计销量达到12万辆，相较于上一年的5.9万辆实现销量翻倍；广汽乘用车则卖出32.4万辆，同比增长约10%。

在火热的新能源汽车概念下，广汽埃安人气高，但整体销量规模仍十分有限，而“新能源”与“智能化”的产业标签，又意味着集团在未来很长一段时间仍需要对其集中“输血”。另一边，广汽乘用车虽实现销量同比上涨，但相较于2018年巅峰时期年销53.5万辆，相去甚远。

反映在财报上，两个子业务板块在2021年亏损进一步扩大。广汽集团2021年并表业务亏损同比扩大13.5%至44.8亿元。据券商推算，广汽埃安的亏损在10亿元左右。

广汽将希望寄托在了广汽埃安身上。“我们希望埃安今年9月份推进A轮融资，争取明年IPO，最起码融回来500亿（元），500亿（元）就全部投给研发基础。”广汽集团董事长曾庆洪在受访时表示，推进IPO将有助于解决广汽埃安体制、机制、人才的问题，从而反哺广汽集团。

今年3月，广汽集团通过非公开协议增资的方式，对员工及广汽研究院人员实施激励，同时引入战略投资者，共计融资25.66亿元。

“广汽埃安上市有助于改变资本市场对于广汽的估值逻辑，广汽埃安未来一定是自主板块的发展重点，比如把核心的研发力量剥离、并入广汽埃安的架构内，去推动IPO进程。”汽车分析师张翔告诉《财经天下》周刊。