出租电脑，生意能做多大?近日，易点云有限公司(下称“易点云”)在港交所递交《招股书》。这家公司成立之初，就是主要提供以电脑为主的办公用品租赁服务，让企业不再花费大量财力购买IT办公设备，更不用雇佣专职人员维护设备和机房，而是可以按需使用。《招股书》中，易点云将自己定位为一家办公IT服务提供商，以订阅方式，为企业提供IT设备租赁、企业IT运维、固定资产管理系统、设备回收等一站式办公IT服务。IT设备租赁已经出现多时，但易点云的特殊之处在于，其宣称创造了“办公云”这个行业。所谓办公云，公司相关公开报道中指出，就是指云服务商以PC终端算力为核心构建算力池，通过软件系统和PC再制造工厂最大化利用算力池的算力。其实就是把IT硬件以服务化的方式提供。这样做的好处在于，一方面能够将PC端算力集中起来，避免出现设备空置；另一方面，可以帮助企业减少办公方面的成本支出，提升利润。如今，讲着自己创造的“办公云”的故事，清华博士纪鹏程创立的易点云，已经开启了冲刺港股资本市场的征程。他想要打造出一家千亿市值的企业，能如愿吗?

从“租”到“云”

清华博士要打造千亿市值企业

2009年7月，纪鹏程毕业于清华大学自动化系并获博士学位，这样的学术背景，让易点云从创立之初就拥有了技术的基因。易点云的前身为易点租，经营主体为北京易点淘网络技术有限公司，成立于2014年，主要从事计算机租赁。图片自2015年1月起，纪鹏程一直担任北京易点淘的董事会主席兼首席执行官。此外，自2018年1月起，其还担任黑龙江漠河农村商业银行股份有限公司的独立董事。笔记本电脑、投影仪、打印机等IT设备是企业正常运作期间必不可少的硬件设施。据《招股书》信息，传统上企业(尤其是中小企业)主要通过采购模式获取办公IT服务，这造成行业内若干长期存在的痛点，如IT营运能力有限、缺少外部技术支持、隐性成本及服务质素参差不齐。易点租便是打破这种模式，为企业IT提供租赁服务。易点租先后获得来自洪泰基金的600万元天使轮投资、经纬中国和顺为资本455万美元的A轮融资，2017年获得1.2亿元B轮融资。此后，源码资本又领投3200万美元的C轮和6000万美元的D轮融资。最近一次的融资在2021年3月，易点租完成超5亿元E轮融资，由源码资本领投，云时资本和某主权基金跟投。在办公IT租赁领域深耕多年后，易点租此时宣布更名为易点云，并在业界率先提出“办公云”概念，宣称将以PC算力为核心提供服务，推动中国办公室IaaS(基础设施即服务)发展。后疫情时代，生活中处处皆可“云”。“云”服务，更强调以客户体验为中心，以服务为重心。据纪鹏程的解释，从客户的角度(需求侧)来看，“办公云”就是一个把硬件、硬件服务、OfficeIT服务打包在一起的产品。图片图片来源：易点云小程序这种服务类似优客工场等经营的联合办公模式，只不过易点云提供的不是空间，而是电脑等硬件设备，同时配备相应的人员进行协调服务。深度科技研究院院长张孝荣认为，“办公云”这个词有些含义模糊，不好理解，没有准确传达产品或者服务的优势，容易跟市场类似营销概念混淆，比如“云办公平台”，从字面上看就是把办公软件云化处理，但同样也显得平淡无奇。据公开资料，易点云上线了一套类似网约车和外卖配送的接单系统，名为“璇玑”，设有专属的服务热线和服务经理，从过去的一人服务一个片区，到现在的一人服务一栋楼或者一条街，可以实现2-4小时上门解决问题。图片根据研究机构“弗若斯特沙利文”的资料，就收入、服务设备数量及再制造能力而言，易点云是中国第一家及最大的科技赋能办公IT服务提供商。截至2021年9月30日，易点云拥有超过3.6万家订阅企业客户及超过1百万台订阅设备。以2020年收入计算，易点云以6.43亿元排名第一。此外，易点云对企业未来三至五年的规划非常清晰。据环球网报道，在未来的五年内，易点云要继续保持每年营收70%以上的增长，2025年要成为一家千亿市值的中国企业。

营收单一化，近3年亏损近5亿

租电脑的生意好做吗?

《招股书》显示，按收入结构来看，易点云的收入由随用随还办公IT服务、销售设备、SaaS(通过网络提供软件服务)及其他服务构成。其中，随用随还办公IT服务为其主要收入来源，2019年-2021年前三季度，这项业务的营收占比分别为78.5%、79.1%和85.4%，收入趋向单一化。图片图片来源：易点云《招股书》2021年销售设备占比下降至13%，而SaaS及其他服务收入占比更少，近三年来均不足2%。值得一提的是，SaaS为云计算的服务模式之一。张孝荣表示，云计算是资金密集型和技术密集型行业。要做此业务，企业需要投入大量的资金。云计算前景广阔，是数字社会发展的重要基础设施，国家做了重大的云计算政策规划，国内各种组织机构政企单位都有入云的需求，但现实中遇到了问题。如今经济增长低迷，内需不足，中小企业企业为云服务付费意愿下降，市场趋冷。2019年-2021年前三季度，易点云分别实现营业收入6.32亿元、8.13亿元和8.38亿元，毛利率分别为38%、41.4%、 48.4%。虽然易点云的业务有较高的毛利率，但同期内并未盈利。2019年-2021年前三季度，亏损分别为2.55亿、0.88亿元和1.35亿元，累计亏损近5亿元，而且在销售及营销方面支出较大。《招股书》显示，上述阶段内的营销费用占当期收入比重分别为16.5%、14.6%和15.9%，而在其全部职员中，有一半是销售及营销人员。易点云的客户以中小企业为主，在《招股书》中，其也提到了面临的风险。中小企业的业务容易受到宏观经济或整个行业的影响，因此也可能对易点云的经营业绩及财务状况造成重大不利影响。另外，企业付款的能力也是不可预估的风险之一，拖欠付款的增加对其流动资金状况会产生负面影响。同时，易点云的贸易应收款项总额也在上升。2019年-2021年前三季度，这部分款项(扣除预期信贷亏损模式下的减值亏损前)分别为1.6亿元、2.24亿元和2.88亿元。此外，易点云高度依赖前五大供应商，向供货商支出的采购费用也在逐年升高。图片图片来源：易点云《招股书》易点云还有着较高的负债，2019年-2021年前三季度，其流动及非流动借款分别达9亿元、12亿元和13亿元。图片图片来源：易点云《招股书》张孝荣认为，电脑租赁业历史悠久，但业态没有足够创新，市场增长缓慢，增速远远落后于城市互联网发展速度，一般在经济不发达地区，利用经济水平差发展业务。

企业办公IT服务2000亿市场，会爆发吗?

据“灼识咨询”的资料，中国企业数量预计将从2016年的2600万家增长至2020年的4330万家，预计2026年达至8070万家，2020年至2026年的复合年增长率为10.9%。中小企业是中国企业的重要组成部分，观研报告网统计，过去五年内，我国中小微企业的数量保持稳健增长的态势，预计2021年至2025年仍然增长，2025年中小微企业的数量将达7600万家以上。“弗若斯特沙利文”数据显示，企业办公IT服务的市场规模由2016年的人民币1364亿元增加至2020年的1500亿元，预计2025年达2000亿元。图片另一方面，与美国60%的市场渗透率相比，中国的用量付费办公IT行业渗透率仅为2.1%，仍处于发展初期，因此增长潜力巨大。就收入而言，2020年，基于用量付费部分的市场规模仅占中国企业办公IT服务市场的2.9%，显著低于美国市场的53%。除了易点云，成立于2013年的小熊U租，也是围绕企业IT办公设备场景服务的一家公司。爱企查显示，小熊U租经历8轮融资，投资方有联想创投、京东集团、腾讯投资等。庞大的市场，资本的青睐，人人租机、52租机等IT办公设备租赁公司相继成立，让这一行业热闹起来。《中国IT办公设备运营行业研究报告》认为，IT办公设备运营可以帮助企业轻资产运营，在欧美等发达国家盛行。许多的跨国公司如谷歌、沃尔玛、亚马逊等公司都在采取轻资产化运营后，迅速成为行业的领头羊。