长城汽车四季度净利润大幅下滑，股价连跌两日

1月23日晚间，长城汽车发布上市车企2021年业绩快报。2021全年，长城汽车营业总收入1363.17亿元，同比增长31.95%；归母净利润67.82亿元，同比增长26.47%。

尽管实现全年归母净利润同比增长，长城汽车全年业绩表现仍不及部分券商预期。

公告发布后，长城汽车股价连续两日下跌，1月25日跌幅0.76％，报收42.93元每股，1月24日跌1.68%。

值得注意的是，1月24日收盘后，长城汽车再次发布公告，长城汽车副董事长、总经理王凤英，执行董事杨志娟递交辞职报告。其中，王凤英申请辞去公司执行董事、副董事长及战略及可持续发展委员会委员职务，将继续在公司担任总经理。

此前，在长城体系内，王凤英被认为级别仅次于董事长魏建军。而对于人事变动，长城汽车回应称系正常董事会换届，二人负责的工作不变。

报告显示，公司2021年度实现归母净利润同比增长，主要原因为整车销量增加所致。据长城汽车最新产销快报，2021年，长城汽车累计年销量超128万辆，同比增长15.24%。其中，哈弗品牌依然是销量主力军，实现年销量77万辆，同比增长2.64%，占据长城汽车整体销量6成；欧拉品牌增势最为迅猛，全年累计销量13.5万辆，同比增长140%。

通过季度财报数据可以推算，长城汽车2021年第四季度营业总收入约455亿元，同比增长11%；归母净利润约为18.4亿元，同比下降约34%。

事实上，在直接影响业绩的销量方面，长城汽车第四季度总销量虽同比去年下降8%，但环比第三季度还是实现较大增幅，环比增长49%至39.7万辆。

季度总营收增长，净利润却大幅下滑。东兴证券分析，长城汽车第四季度归母净利润下滑，一方面是上游原材料价格上涨导致成本端受影响，另一方面，则是费用端可能受到欧拉用户充电权益补偿的相关费用计提，以及股权激励费用计提的影响。

国信证券也认为，前述成本端、费用端支出摊薄公司单车利润。“2021年长城汽车单车净利润为0.53万元，同比增加0.05万元。Q4公司单车净利润0.46万元，同比下降0.18万元，Q4单车净利润略有下滑，我们认为主要是受原材料涨价、芯片短缺以及股权激励费用的影响。”

中金公司则在研报中指出，长城汽车对欧拉好猫用户充电权益补偿的费用支出在4亿元-5亿元左右；股权激励费用计提预计在5亿元左右。

2021年11月，有欧拉好猫车主投诉好猫车型芯片货不对版。对此，欧拉汽车及母公司长城汽车先后五次回应，最终推出“7200元权益包”、“10000元充电权益”等用户权益条款，并在此后明确“10000元充电权益将直接折现返给用户”。

公开数据显示，2021年1-11月欧拉好猫累计销量约4万辆，彼时，业界推测长城为此支付的费用将在4亿元左右。据媒体报道，在长城汽车2021年度业绩快报发布后的沟通会上，长城汽车方面证实了这一推测，“欧拉充电权益产生了4亿元-5亿元的费用计提”。

也有机构认为，在新平台和新技术的加持下，长城汽车品牌溢价能力有所提升。业绩快报显示，2021年长城汽车单车平均售价为10.64万元，同比增长14.50%；其中第四季度公司单车均价为11.5万元，同比提升1.9万元。

根据规划，2022年，长城汽车将推出欧拉芭蕾猫、欧拉朋克猫、欧拉闪电猫等新能源新产品，魏牌将全面新能源化；大禹电池技术将对旗下新能源系列车型展开应用。此外，坦克500、沙龙品牌机甲龙等热门车型也将在今年推出。