中国移动回A：A股近10年最大规模IPO，总市值1.23万亿！

在港交所上市近25年后，全球最大的移动通信运营商——中国移动于今日（1月5日）登陆A股，在上交所上市交易。开盘价为63元/股，相较57.58元/股的IPO发行价上涨9.41%。截至下午收盘，报收于57.88元/股，较发行价微涨0.52%，总市值1.23万亿元。根据此前《招股书》，中国移动本次的募资金额为560亿元，这个金额意味着中国移动成为近十年以来A股最大规模的IPO。

中国移动上市后，三大通信运营商又再次在A股聚首。作为通信“巨无霸”，截至2021年6月末，公司移动客户数已达9.46亿户，国内市场份额占比58.42%；营业收入、净利润和客户规模均排名国内第一；其5G套餐客户数达到2.51亿户，规模居全球第一。

中国移动回归A股后，国内通信运营商竞争格局将如何书写？又能给当下5G建设带来什么样的信号？

（图源：罐头图库）

近10年A股最大IPO

2021年1月1日，纽约证券交易所宣布依据美国总统第13959号行政令，中国移动、中国联通和中国电信三家公司从纽交所退市。

5月7日，三大电信运营商均发表公告称美国股市的存托股份下市。虽然是红筹企业，但从美股退市后，中国移动就火速开启了回A计划。

5月17日，退市仅十天后，中国移动便发布公告称，为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推进数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能，公司拟申请A股发行上市。

8月18日，中国移动第一次披露A股上市《招股书》。

三个月后的11月4日，中国移动首发上会。按照惯例，新股从上会通过之日算起到上市交易之日，大概需要2个月的时间，一般都会在三个月之内走完全程。

相隔40天后，12月14日，中国移动更新了A股上市《招股书》并发布了首次公开发行股票发行安排及初步询价公告。2022年1月3日，中国移动发布公告称公司股票将于1月5日在上海证券交易所上市。

作为首家回归A股主板上市的红筹企业，中国移动高达560亿元的募资金额也超过中芯国际532.3亿元的价格，刷新了A股市场近10年的募资记录，位列A股IPO募资总额第五名。

《招股书》显示，截至2021年6月30日，中国移动持有货币资金达3670亿元，长期股权投资额1600亿元，以及购置的各类理财/基金/债券/权益工具投资在内的交易性金融资产1397亿元。不算固定资产以及无形资产，现金以及可变现资产的价值已超过6500亿元。

至于财务状况，2020年，中国移动营业收入为7680.7亿元，净利润为1081.34亿元；到了2021年上半年，591.86亿元净利润还要比募资额多出了30亿元。中国移动预计2021年度营业收入约为8448.77亿元至8525.58亿元，同比增长幅度约为10%至11%。 

通信行业分析师付亮表示：“虽然中国移动在纽交所交易时，股票也不够活跃，且已经十多年没有通过股市吸引到更多资金，但这并不是主要原因。从纽交所退市，并未减少中国移动的流通股数量。中国移动不需要通过上市弥补从纽交所退市带来的资金缺口，甚至不需要为当前的业务融更多的资金。”

中国移动回归A股融资的原因，在付亮看来更多的是为了“刷存在感”以及 “减少负面评论，提升美誉度” 。也有业内人士表示三大运营商陆续回归A股，与近年来我国资本市场通过不断改革、红筹企业“回A”获得政策支持不无关系。

此外，中国移动此次回A是否会破发也引起了广泛的关注。虽然中国移动此次A股上市实行“绿鞋”机制，但对比曾经中国电信，“绿鞋机制”也起到了护盘的作用，但随后一路调整，目前股价仍处于发行价之下。

对此，通信行业分析师付亮表示：“中国移动破发的可能性并不大。其一在于“绿鞋机制”会在IPO初期保障股价；此外中国移动此次发行定价偏于保守，就算“绿鞋机制”失效后，公司业绩也足以支撑股价。”

重金投向5G

《招股书》披露，本次募集资金投资项目聚焦中国移动主营业务，包括5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。其中，将有一半资金投入到5G精品网络建设项目之中。

（图源：罐头图库）

早在2019年的5G商用启动仪式上，工信部与中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔共同宣布5G正式商用，标志着5G通信技术正式进入消费者生活之中。随着新冠肺炎疫情的常态化，数字化需求越发迫切，以及“新基建”等利好政策，进一步激发了全社会对于5G的热情。当下，5G产业发展速度远超以往各个移动通信代际。

政策端方面，去年的中央经济工作会议上提出适度超前开展基础设施投资。同时，工信部在2021年11月16日发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》也明确，加快数字“新基建”，加快建设建成全球规模最大的5G独立组网网络，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖。

除了C端消费级市场，5G更广阔的应用场景是B端企业级市场。据中国信通院预测，预计到2025年，我国5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，将带动产业链上下游以及各行业应用投资超过3.5万亿元。随着“新基建”政策全面实施，通信信息行业面临巨大的新机遇。

对于中国移动来说，5G精品网络项目将加快5G网络规模化部署和“点线面”立体建设，新建5G基站不少于50万个，同时建设5G SA核心网及网络云资源池；基于5G可靠优质的基础网络、丰富多样的增值功能，中国移动可面向企业用户提供以工业互联网为代表的更便捷灵活的定制化服务，从而实现更高的附加值。

达睿咨询创始人、电信与互联网分析师马继华表示，中国移动上市融资也会带动相关产业的受关注程度和投资意愿，甚至会刺激5G应用开发。5G建设或将带动无线基站、小基站、天线；固网、光纤光缆；交换机路由器等网络设备；服务器等产业链的发展。

通信技术服务市场

战国时代来临？

早在2019年，受提速降费、市场饱和、激烈市场竞争以及4G流量红利逐步消退的严峻挑战，中国通信行业已经遭遇瓶颈。当依靠人口红利的时代渐行渐远，5G被业界看成破局的希望，三大运营也马不停蹄的将竞争向5G的阵地转移。

公开资料显示，2020年底时，我国5G网络用户数正式突破1.6亿，占到了全球5G总用户数的89%。那一年全国已建成5G基站数量72万个，数量占到全球半数以上。而在这些5G基站中，中国移动占据了一半。

2021年6月底，中国移动5G套餐客户达到2.51亿户，渗透率为27%，移动ARPU（客单值）为52.2元，客户数是中国电信和中国联通的总和。2021年11月，三大电信运营商公布的数据，中国移动在移动用户、5G套餐用户、新增5G套餐用户占比均超过50%。

目前，中国移动已经完成5G毫米波关键技术验证，计划在今年年实现5G毫米波商用部署，而毫米波被认为是5G第二阶段的必备技术，其高速大容量低延时也是万物互联的基础。

行业分析人士指出，合作性竞争实现均衡竞争和多方共赢，是电信业不可改变的主流发展趋势。竞合共建是一场非零的博弈，合作竞争的企业战略是以博弈的思想分析和以公平合理的合作竞争关系作为重点，最终达到共赢，甚至在博弈中各自实现利益最大化。

2019年下半年开始，三大运营商开启了行业竞合变革，在规范市场资费、规范销售费用及行为方面下了大力气，同时中国电信与中国联通也已经开启了共建共享模式。