史上最贵新股开始发行，新能源概念再被热捧

A股史上发行价最高的新股横空出世——禾迈股份发行价高达557.8元/股。

12月7日晚，禾迈股份发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，12月9日网上申购。按科创板中一签500股计算，中签禾迈股份的投资者全额缴款金额为27.89万元。

投资者若是有幸中上一签，假设按上市首日涨幅20％，便可赚超5万元。而据东方财富Choice数据，11月新股上市首日平均涨幅为97.88%。

搭上新能源快车，业绩猛增

禾迈股份之前，A股发行价最高的前三位分别是义翘神州（292.92元/股）、石头科技（271.12元/股）、福昕软件（238.53元/股），无一超过300元，而禾迈股份发行价每股居然高达557.8元，令投资者“大受震撼”。

究竟是什么样的公司，上市发行价能如此之高？答案是新能源。

招股书显示，禾迈股份成立于2012年9月，是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。

逆变器是光伏产业链的重要环节，和传统集中式的逆变器不同的是，禾迈股份产品为微型逆变器，相比传统集中式逆变器，能够大幅提高整体效率，同时也可以避免前者具有的直流高压、弱光效应差、木桶效应等缺点。

近年来光伏产业的发展之迅猛为禾迈股份奠定了成长的基础，而其微型逆变器的技术优势也成为禾迈股份在市场上独特的核心竞争力。

据OFweek太阳能光伏统计，从2013年至今，我国累计光伏装机量保持了高速增长，分布式光伏更是增长迅猛。今年前三季度，分布式光伏发电量同比增长高达30％，微型逆变器的市场需求量也越来越大。

经营情况方面，受益光伏行业高速发展，和迈股份业绩增长较快。截至2021年9月末，和迈股份资产总额为8.51亿元，负债总额 3.53亿元。今年前三季度，公司实现营业收入5.07亿元，较上年同期增长约65.94%，实现归母净利润1.22亿元，同比增加85.99%。

2020年、2019年、2018年分别实现营收4.95亿元、4.60亿元、3.07亿元；净利润分别为1.04亿元、0.81亿元、0.16亿元，皆保持较高增速。结合其发展趋势及经营情况，该公司预计2021年实现归母净利润1.8亿元至2.1亿元，同比增长约73％至102％。

另外，从询价的信息来看，成长性高、股本偏少等因素，是这只最贵新股诞生的重要条件。禾迈股份本次发行股份数1000万股，发行后总股本为4000万股。

国泰君安证券的研究报告表示，禾迈股份是国内微型逆变器行业龙头，是全球厂商中为数不多具备全系列产品能力的厂商，其技术优势助力公司甚至略优于全球领先厂商，增长潜力大。与国际微型逆变器龙头Enphase 对比，公司一拖一产品功率密度领先39.42%，一拖二产品功率密度领先189.53%。

557.8元/股的高价下，暗藏风险

近年来，光伏行业发展迅速，迎来上市热潮，光伏企业逆变器领域中锦浪科技、上能电气等多家企业也陆续谋求上市。

以微型逆变器为主的禾迈股份也不甘示弱，2020年8月，和迈股份向证监会浙江监管局报送了辅导备案登记材料，并于同年12月递交招股书，12月30日，和迈股份申请科创板上市获得受理。

2021年7月30日，上交所科创板上市委审议会议通过了禾迈股份的首发申请，其成为今年过会的第243家企业。4个多月后的12月7日，禾迈股份披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，发行价格确定为557.8元/股，成为A股历史上最高发行价。

不过在招股书中，禾迈股份也进行了一些风险提示。禾迈股份表示，其公司在全球竞争中整体业务规模仍然较小，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，将会面临市场竞争加剧的风险。

市场方面，禾迈股份设计的模块化逆变器，产品成本相对较高且市场成熟应用的案例相对较少，2019年模块化逆变器出货量比例小于1%，未来能否实现大规模的商业应用仍存在一定不确定性。同时，微型逆变器领域中的龙头企业Enphase的全球市场占有率约为20-25%，而禾迈股份的市场占有率仅约1%。

除此以外，作为新能源产业，政策扶持力度大，行业景气度与政策关联度较高，同时，和迈股份外销收入持续增长，汇率的波动亦会对其业绩产生影响。

公告显示，禾迈股份本次IPO公开发行股票1000万股，发行后总股本增至4000万股；按照557.8元/股的发行价，发行后总市值为223.12亿元，对应募集资金为55.78亿元，对应静态市盈率亦高达225.94倍。

按照公司此前计划，其IPO募资将主要用于禾迈智能制造基地建设项目、储能逆变器产业化项目、智能成套电气设备升级建设项目以及补充流动资金，原计划使用募集资金5.58亿元。

面对如此之高的发行价及发行市盈率，市场各路人马都颇为关注，上市后，和迈股份将会有怎样的表现，业界将拭目以待。禾