“Z世代”哔哩哔哩入局金融支付战

没有支付牌照的互联网公司算不上真正的巨头？

继去年抖音和快手获得支付牌照后，又一互联网公司——哔哩哔哩（9626.HK）也加码布局金融支付领域。

11月19日，哔哩哔哩以约1.18亿元收购持牌支付机构浙江甬易电子支付有限公司（下称：甬易支付）65.5%的股权，成为控股方，由此“曲线”获得支付牌照。

公开资料显示，甬易支付持有互联网支付牌照，业务覆盖范围全国，支付牌照有效期至2022年6月份，距离其支付牌照续展还有不到一年时间。

对于刚刚在三季度财报公布亏损扩大的哔哩哔哩来说，拿下支付牌照对于短期、长远分别有什么重要意义呢？

支付牌照作用几何？

拥有大量活跃、付费能力较强的年轻用户，哔哩哔哩早已经开始搭建起“内容+商业”的闭环模式。

哔哩哔哩目前营收主要来自游戏业务、直播与增值业务、广告以及电商业务。其中，游戏、动漫、服装、汽车、消费等行业，涉及大量在线支付。

财报显示，截至2021年三季度，哔哩哔哩月活用户已达到2.67亿，移动端月活用户达2.5亿，分别同比增加35%和36%。哔哩哔哩日活用户达7210万，同比增长35%。月均付费用户达2390万，同比增加59%，付费率达8.9%。

值得一提的是，哔哩哔哩的电商业务也呈现上升势头。财报显示，截至2021年三季度，电商及其他营业额为7.34亿元，同比增长78%，增长主要是由于哔哩哔哩电商平台产品销售增加。

有金融行业人士表示，哔哩哔哩尽早“持证上岗”，监管合规的目的更为迫切。

据了解，今年1月央行发布的《非银行支付机构条例（征求意见稿）》中提到，对支付机构按照“先证后照”原则，强化公司治理要求，实施全方位、全流程监管。

此外，自2017年起，《关于规范支付创新业务的通知》《条码支付业务规范（试行）》《聚合支付安全技术规范》等文件先后发布，电商平台的“二清”模式，为用户开立具有充值、消费和提现等支付功能的类支付账户的电子钱包业务，以及聚合支付等纷纷进入监管视野。

除了监管合规，拥有支付牌照带来的另外一个很直接的影响就是“省钱”。在没有自己的支付牌照之前，哔哩哔哩用户付费和电商消费都要通过其他支付渠道来完成，比如微信支付、支付宝等。

使用这些支付方式，哔哩哔哩都需交纳一定的费率成本。财报显示，2018年到2020年，哔哩哔哩在支付宝、PayPal等在线支付平台管理的账户中持有现金，三年间被收取的网上服务费分别为1080万元、2680万元、4200万元，呈逐年攀升趋势。

随着业务扩张，这项支出也会越来越高。自己手握金融牌照，哔哩哔哩一定程度上也可以做到成本控制。

拥有2.67亿月活用户，涉及庞大的支付业务，又拿下支付牌照，外界不禁开始对哔哩哔哩的下一步业务规划开始好奇。其是否会围绕支付业务，为哔哩哔哩开辟新的具备稳定利润的收入方式？比如金融相关增值类服务，用户搭载钱包的营销服务之类。

对此，博通咨询分析师王蓬博表示，得到支付牌照对于哔哩哔哩自身业务版图的增值影响，以及对支付行业的格局产生影响，在短期内还不会显露。因为，支付系统与其他业务的协同需要一段时间，只有把内部业务梳理清晰之后，才能向外扩展。

哔哩哔哩何时止损？

当前，哔哩哔哩内部业务面临的最大问题之一就是依旧在亏损。

哔哩哔哩成立于2009年，2011年开始公司化运营，却被形容为“成立11年，亏损11年”。最近发布的一份三季度财报，哔哩哔哩甚至创下了上市之后的最大亏损纪录。

财报显示，截至2021年第三季度，哔哩哔哩营收为52.07亿元，同比增61%。净亏损26.86亿元，去年同期为11.09亿元，亏损同比扩大144.01%。

尤其令外界关注的是，哔哩哔哩的游戏业务再次表现疲软。

想当初，游戏业务几乎凭着一己之力让哔哩哔哩异军突起。移动游戏业务主要是为第三方发行游戏，用户免费下载并以哔哩哔哩账号游玩及购买虚拟物品。2017年此项收入突破20亿，占总营收的83.4%。

然而，后来哔哩哔哩想开辟更多元的盈利业务。2020年，哔哩哔哩大会员和直播在内的增值服务业务占据了营收第一位，游戏业务占比逐渐下滑，如今只占总营收比例已至26.7%。

毛利率较高的游戏业务的势弱，也直接影响了哔哩哔哩的整体毛利率。2021年三季度，哔哩哔哩的毛利率创新低，为19.6%。

目前，哔哩哔哩游戏业务将焦点投放在自主开发游戏，哔哩哔哩CEO陈睿曾表示，哔哩哔哩加大了自研投入，游戏自研团队规模已经超过千人，有多个游戏项目在并行研发，将在明后年陆续上线。

不过，今年8月底，国家出台史上最严游戏监管令，对游戏巨头进行整顿，腾讯等游戏企业落实防沉迷新规，进一步压缩青少年的游戏时间。

从2021年三季度业绩来看，腾讯等的游戏业务都一定程度受到了影响。哔哩哔哩的游戏业务是否能够重新振作，还是一个问号。

哔哩哔哩今年三季报显示的亏损与其大范围、大手笔的投资有不小的关系。

财报显示，哔哩哔哩2021年三季度业绩最大变量在于，投资亏损。当期，哔哩哔哩投资亏损7.24亿元。在一、二季度，该项为净收入1424.5万元、4.55亿元。

据不完全统计，2013年至今，哔哩哔哩公开的对外投资事件有146起。今年，哔哩哔哩的投资劲头更猛，仅2021年至今，哔哩哔哩已参投公司约为43家。2020年，哔哩哔哩全年总营收120亿元，用于投资55.9亿元，占比46.58%。

哔哩哔哩投资范围也特别广泛，包括游戏、MCN、影视版权、动画生产、音频视频内容、工具内容、生活电商、衍生周边等多个领域。甚至还有一些“出乎意料”的投资动作，比如投资新能源汽车极氪与中国电信。

不过，哔哩哔哩的投资也难免“踩雷”。今年4月，哔哩哔哩出资7亿元战略投资心动公司，上半年心动公司收入同比下降4.3% 净利润同比下降257.42%。今年三季度，其股价跌幅达到了36%。持股4.72%的哔哩哔哩相关亏损自然在所难免。