中国奥园：债市两天跌幅超50%，盘面报价38元无人问津

房地产债市的“火”，这一次烧到了中国奥园身上。

11月17日，中国奥园境内公司债价格大幅下跌，其中“19奥园02”两次触发临时停牌，跌幅达到34.38%。第二天，该“奥园债”继续狂跌，触发临时停牌，截至当日下午3点，跌幅达到27.07%，最新价41.46元。其中盘面出现998手卖一报价38元，最终却无人问津。

根据计算，中国奥园的债券价格在两天内跌幅超过了50%。

（截图来源：东方财富）

面对债市异动，中国奥园并未做出官方回应，有高管表示一切以上市公告为准。直到11月18日，中国奥园官方公告未做出任何关于债市大幅下跌的回应。

据了解，中国奥园境内债大跌当天，该公司部分临近到期的境外美元债同样遭到抛售，多只美元债的报价较发行价格下跌超7成，目前成交价格仅在30美元左右徘徊，投资回报的收益率已经超过1000%。

值得一提的是，中国奥园的美元债价格，已经与蓝光发展、新力控股等实质违约的房企相当。

AI财经社注意到，中国奥园境内债大跌的前一天，公司遭遇评级大幅下调，从10月中旬至今，多家评级公司对于中国奥园的后市发展，以及未来债市兑付情况评价消极，并不看好。

11月初，国际评级机构惠誉曾宣布，将中国奥园的长期外币发行人违约评级（IDR）从“BB”下调至“B+”，展望“负面”。将中国奥园的高级无抵押评级及其未偿付美元高级无抵押票据的评级从“BB-”下调至“B+”，回收率评级为“RR4”。

在惠誉看来，面对资本市场的较大波动，中国奥园的财务灵活性会不断下降。惠誉还表示，最新的企业评级标准公布后，将其所有评级从评级观察名单中移除。

11月16日，标普对中国奥园再次做出评级下调，被市场人士称为是一次“自由落体式”的下调。当天，标普将中国奥园的长期发行人信用评级从“B”下调至“CCC”，并将该公司未偿高级无抵押票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC-”。

相比惠誉的评级和评价，标普对待中国奥园的态度更加消极。

对于这次评级的下调，标普认为中国奥园无法获得现有现金余额偿还债务，面对即将到期的大量债务，以及现金能力减弱，该公司可能面临巨大的短期流动性压力，并且还明确指出，中国奥园2022年还有大量外部债务到期。

据了解，中国奥园在2022年1月就有两笔美元债到期，共计6.88亿美元，相当于人民币43.86亿元。除此之外，在6月和9月，分别还有2亿美元、2.5亿美元到期债务，约等于28.69亿人民币。

此外，标普还认为中国奥园还需要在明年支出60-80亿元人民币，用于减少少数股东权益。综合来看，单是明年的这两项支出就在132.55-152.55亿元之间。

尽管中国奥园近期正在处置资产回笼资金，但也并不被看好。据了解，此前中国奥园计划出售物业公司奥园健康以回笼资金，但是却遭到二股东阻挠，后者反对拆卖。

就在“奥园债”大跌的前几天，中国奥园还在一天内出售了两个项目。一个是位于香港的物业，回笼9亿港元，另外其还转让了广州东塱村旧村项目公司49%的股权，具体金额并未披露。

中国奥园的“钱紧”，已经摆在了明面上。

标普认为中国奥园的资产处置执行，有很大的不确定性，距离2022年1月的美元债，目前已经仅剩不足3个月的时间。

目前来看，中国奥园的业绩销售，也面临着当前房地产市场下滑挑战。10月份，国庆期间表现强劲的中国奥园，当月销售额虽然达到101.3亿元，但同比下降近50%。前十月虽然实现了约1086.3亿元的销售额，但是距离2021年1500亿的目标，差距较远。

面对当前房地产市场的不景气，标普对中国奥园未来的销售状况同样表示担忧，预计其在2021年和2022年的合同销售额将下降3%-5%。

对于中国奥园来讲，除了面对房地产市场下滑的调整，同样还有“三道红线”转绿的压力。数据显示，中国奥园2021年上半年的净负债率80.7%，现金短债比1.3倍，剔除预收账款后资产负债率78.5%，踩线一条。

中国奥园除了面临2022年到期的大量债务外，管理层还希望能够在明年实现“三道红线”全绿标准，但目前来看，这一目标的实现并不简单。