安能物流何以撑起“港股快运第一股”？营收不敌顺丰一半

电商购物节的双十一当天，即将诞生一家物流上市企业。

10月29日，“快运之王”安能物流发布公告，表示将于2021年10月30日至11月4日招股，全球拟公开发售总计8022万股，每股发售价13.88-16.88港元，预期11月11日上市。

据招股书，本次安能物流上市，背后有众多明星资本和机构企业加持，包括大钲资本、鼎晖兔子、中信产业基金以及中国平安、伊利等。

但是，值得注意的是，在万亿的零担市场当中，安能物流仅有0.5%的市场份额，同时，其运货量也迎来了增长压力。

万亿空间，安能仅占0.5%

国内的公路货运是一个非常大的市场，但一直以来都处于高度分散、供货商与货运司机信息不对称的情况。同时，在零担市场当中，也存在供货商货运成本高、效率低下的问题。

数据显示，在市场高度分散的情况下，中国零担市场有约20万至30万中小型专线及区域零担货运运营商，同时，他们的地域覆盖范围有限，服务品质也良莠不齐，存在较难满足终端客户需求的问题。

在此背景下，数字化的货运平台诞生，致力于用技术的手段提升货运效率。安能物流就是这样一家以货运合作商平台模式为主的物流服务公司。

截至2021年4月底，安能物流已经与7000家货运合作商和2.24万家货运代理商合作。

安能物流避开了内卷的快递行业，将业务重心聚焦在了零担市场。而零担市场则处于快递与整车之间的市场，快递一般是指为重量在10公斤及以下提供门到门的派送服务，而整车则是为重量3吨及以上的货物提供点到点的货车运输服务，而零担则是为重量在10公斤至3吨之间的货物提供灵活服务。

从整个公路运输的市场看，2020年公路运输市场规模达4.7万亿元。其中，快递包裹的市场仅8000亿元，零担则占据了近1.5万亿的市场，占整个公路运输市场的32%以上。并且，中国的零担市场从2015年至2020年的复合年均增长率为5.6%。

然而，据艾瑞咨询数据显示，前十大零担网络市场份额仅为 5.7%。安能物流作为快运之王，是中国的第一大快运网络，在中国所有快运网络中的市场份额为17.3%。但就安能物流2020年的货运总量而言，它的市场份额也仅占据整个零担市场的0.5%。

货运量第一背后的增长焦虑

以整合姿态进入零担市场的安能物流，也会有自己的焦虑点。

安能物流此前也涉及到了快递业务，原本想作为第二大业务，但时间相对较晚，几经周折后，安能物流在快递上亏损了近20亿元，随后放弃了所谓的第二增长曲线策略，这一决定也被公司董事长王拥军形容为“史诗般的撤退”。

放弃快递业务后，安能物流开始专注零担行业，明确坚持单一主业，也正是这样的放弃，安能物流由亏损转向盈利。招股书显示，2018年至2019年，安能物流分别净亏损21.13亿元和2.14亿元。到2020年，安能物流才实现2.18亿元的净利润。

没想到的是，刚实现盈利的安能物流又迎来大额亏损，据最新财报显示，截至2021年4月底，安能物流净亏损22.5亿元。据安能物流给出的解释，主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动导致。

安能物流之所以被市场称为“快运之王”，是因为其强大的运货量。2018年至2020年，其货运总量分别为732.6万吨、813.8万吨、1021万吨，截至2021年4月底，其货运总量为361.9万吨。

安能物流在2020年实现了超千万吨的货运量，成为了零担货运市场中的第一名，彼时，安能物流的零担货量排在顺丰、德邦、中通之前。

但让安能物流尴尬的是，尽管货运量实现了千万吨，其带来的营收却并没有那么理想。2018年至2020年，安能物流货运带来的营收分别为53.3亿元、53.4亿元和70.8亿元，截至2021年4月底，该营收为28.4亿元。

而2020年，顺丰的快运业务实现了185.2亿元的营收，德邦的快运业务也实现了100.5亿元的营收。

此外，安能物流的主营业务运输服务板块也陷入了增长困境当中。据悉，2018年至2020年，其运输服务业务营收分别为40.87亿元、41.76亿元和44.51亿元。但值得注意的是，其中运输服务的营收占比从2018年的84.9%下降至2020年的62.9%。其2020年的运输服务收入相比于去年而言，增速仅为6.6%，远低于同期货运量超25%的增速。

据了解，为了走出运输服务所带来的增长困境，安能物流开始探索零担业务的多元化，发展增值服务，例如向货运合作商提供电子运单、SaaS及移动应用程序、保险及运营管理服务等。

据悉，该服务营收占比从2018年的0.2%提升到了2020年的16.9%，但整体来看，该服务的营收占比还是相对较低，暂时无法成为安能物流的第二增长曲线，为主营业务分忧。

如今，在货运营收不敌顺丰、德邦等企业的情况下，安能物流还能否继续开拓其增长空间，是一个值得思考的问题。