股价狂泻30%，彩生活收并购超200家公司，却给碧桂园做了嫁衣

7亿贷款未还，彩生活的核心资产邻里乐发行股本最终被全部收购。这也是碧桂园物业今年继收购蓝光嘉宝、银河物业、富力物业后，又一重大手笔投入。

10月26日，彩生活服务集团有限公司（以下简称“彩生活”）发布公告，就碧桂园物业收购其邻里乐控股集团有限公司（以下简称“邻里乐”）100%股权一事做了详细说明，并宣布于10月27日复牌。

图片来源：彩生活公告

根据公告，此前双方签署协议，碧桂园物业拟以33亿元收购彩生活旗下邻里乐，同时彩生活向其贷款7亿元，用于公司的一般运营资金及偿还债务。不过双方约定，7亿元的贷款，需要在10月4日前偿还，不然碧桂园物业将有权要求彩生活全部转让邻里乐已发行股本。

此后彩生活母公司花样年尚有2.056亿美元债在10月4日违约，也就意味着缺少其它资金确保此次贷款能够如期偿还，碧桂园物业全部收购邻里乐似乎是早就注定的。

我们了解到，此次碧桂园物业几乎收购了彩生活的所有核心资产，其中还包括万象美物业、长白山旅游度假区物业、开元国际、开际商业、万象美住宅、花胥物业及北京万象美等重要物业项目。

彩生活曾在10月12日对外表示，这次收购并不包括彩生活旗下彩生活物业等重要资产。资本市场并不认可这样的说法，就在彩生活发布公告并复牌后，其公司股价在10月27日早盘就狂泻30%以上，从2.53元/股跌至1.63元/股，最低跌至1.50元/股，跌幅超过40%。

公开数据显示，2019年和2020年的邻里乐税后净利分别为3.06亿和3.09亿。同期彩生活净利分别为5.36亿和5.42亿，邻里乐的净收入分别占比57.09%和57.01%，超过半壁江山。今年年初，彩生活市值曾达到50.63亿港元，被收购之前，市值也还维持在37.6亿港元，目前市值已经跌至24.25亿港元。

2014年，花样年分拆物业公司彩生活上市，早早就登陆资本市场，成为行业的“先行者”。上市之初，其市值也一度超过母公司花样年，彩生活也被外界称为物业“第一股”。

彩生活作为国内物业的头部公司，近几年市场估值并不理想，其它陆续登陆资本市场的物业公司，市值都远远超过了彩生活。2018年，彩生活董事会主席潘军曾在一次投资者见面会上提出质疑：“管理规模比我小，利润比我少，估值比我还高？”

在物企内部人士看来，彩生活母公司花样年能够给予公司物业业务量支持度有限，并没有资本市场所看重的想象空间。

虽然潘军在前不久的2021年博鳌房地产论坛上还表示，彩生活是全行业收并购企业最多的物业公司，上市前兼并89个物业公司，上市后共收购125个物业公司，合计收并购200逾个。不过随着母公司花样年受困，彩生活也不得不走上被收并购的道路，为他人做了嫁衣。

在业内人士看来，彩生活33亿出售旗下核心资产邻里乐，与母公司花样年的财务状况密切相关。半年报数据显示，花样年一年内到期借款约84.78亿元，一年内到期的优先票据及债券约109.86亿元，合计194.64亿元。据了解，当前花样年还身披12只美元债，共计达到39.8亿美元，约254.1亿元人民币，其中一年内到期的就有5只计15.59亿美元，约99.53亿元人民币。

如今花样年通过出售物业公司彩生活部分核心资产回笼33亿元，对于其美元债务而言，也只是杯水车薪。