当代置业违约，账上趴着130亿现金，却还不上2.5亿美元

继花样年之后，当代置业也遇到了债务违约的问题。

10月26日，当代置业（中国）有限公司（以下简称“当代置业”）发布公告表示，一笔2021年10月25日到期，票息为12.85%的2.5亿美元优先票据，本金及应付利息的还款未能在当日达成。

在公告中，当代置业将违约兑付的原因，归纳为由于宏观经济环境、房地产行业环境和新冠疫情等不利因素，从而导致预计之外的流动性问题。

在实际发生违约之前，当代置业曾在10月11日发布公告，希望能够将即将到期的美元债到期日进行展期，延长三个月至2022年1月25日，并选择先赎回8750万美元，以减少未偿还票据金额。不过这一行为，需要得到90%以上的投资人同意，实际操作难度较大。

当日，当代置业董事会主席张雷和公司总裁二人为了提振二级市场信心，还宣布自掏8亿元人民币，给公司予以贷款支持，预计两至三个月内完成。

尽管公司高管亲自下场救援，但当代置业仍旧没有得到资本市场的认可。消息一出，当代置业该美元债券价格迅速下跌，两个交易日跌幅超过50%，还带动公司其余四只美元债一同跳水。

10月12日，穆迪将当代置业的企业家族评级由“B2”下调至“Caa2”，将该公司发行债券的高级无抵押评级由“B3”下调至“Caa3”，并且还将上述评级列入下调观察名单。

两天后，惠誉也将当代置业发行人违约评级从“B”下调至“C”，并将该公司高级无抵押评级、未偿债券评级及相应回收率评级从“B/RR4”下调至“C/RR6”。连续的评级下调，使当代置业的流动性和偿债能力下降，融资难度进一步加大。

当代置业的延期展望最终在10月20日宣布终止，其还在21日宣布公司股份及债权证券于联交所暂停买卖。截至发稿前，当代置业依旧处于停牌暂停交易状态。

来自香港的投资人表示，一般情况下，距离美元债到期一个月，发行人就该备好兑付资金。当外界还在猜疑当代置业是否会实际违约时，资本市场实际已经普遍认为此次美元债违约已无法避免。

据了解，算上2.5亿美元的违约债，当代置业总共有5笔美元债，共计13.47亿美元。并且利率都不低，平均利率达到11.58%。按照克而瑞数据统计，去年境外债券的融资平均成本为7.89%，当代置业远高于此。

高融资成本下，当代置业今年以来业绩表现并不差，截至今年9月实现了335.44亿元合同销售额，同比增长了24.6%。只是在9月份行业销售业绩普遍下滑时，仅录得35.63亿元合约销售额，同比下滑23.3%，整体依旧处于百强房企队列当中。

此次违约，令外界还比较疑惑的是，按照当代置业今年上半年的财务状况，2.5亿美元，约15.97亿人民币的债券，并非高不可攀的数字，并不会给当代置业带来太大压力。

2021年中报显示，当代置业剔除预收款后的资产负债率为83%，净负债率93%，非受限现金短债比1.46，仅踩中一道红线。在财报账上，当代置业受限的现金及等价物为174.25亿元，合并现金及现金等价物也有136.24亿元，现金流足够充裕。并且在7月初，当代置业还新获得了一笔1亿港元绿色贷款。

距离此次中报仅过去三个月，手握上百亿现金的当代置业，还不上约16亿元人民币的债券，此结果也令行业不解，甚至进一步造成了资本市场对房地产行业的信任危机。

据业内人士不完全统计，今年的美元债违约已经达到15支，合计约62亿美元。伴随着11月到期的24家，越来越多的违约或许还在路上。