吉利汽车股价大涨：“牺牲”极氪，成就市值？

10月20日，港股吉利汽车迎来上涨，以26.60港元/股收盘，涨幅达4.93%，创下近两个月来单个交易日的第二大涨幅。

AI财经社了解到，吉利汽车股价的走高，与上市公司对极氪的增持密切相关。吉利汽车10月18日发布公告称，公司与吉利集团订立框架协议，拟向吉利集团收购2.2亿股极氪股份，占框架协议日期极氪已发行股份约10%，代价将由该公司与吉利集团协定。

在外界看来，增持极氪，令吉利汽车与“新造车”概念走得更近。相比吉利汽车，依靠新能源概念，A股比亚迪市盈率超过200倍，长城汽车市盈率超过75倍，而吉利汽车市盈率只有不到40倍。但在增持之后，花旗银行等金融机构调高了对吉利汽车目标股价的预期。

值得注意的是，就在增持协议披露的同时，极氪首款车型极氪001开始下线，官方预计将在10月23日开始小范围交付。

对此，接近吉利汽车的消息人士告诉AI财经社：“李书福本人是积极支持吉利汽车增持极氪的，这次股权调整并不意外”。

然而，增持也是一把双刃剑。

根据公告，吉利汽车拟以现金及将予发的代价股份相结合的方式偿付代价，包括1.96亿股股份，占框架协议日期公司已发行股本约2%，将按发行价每股股份23.34港元予以发行，价值大约45.84亿港元。

公告称，潜在交易一旦落实，公司在极氪的已发行股份比例由约48%增加至约58%。

值得注意的是，增持后上市公司吉利汽车持有极氪的股权超过50%，再度转为控股股东，这意味着极氪的财务和经营情况也需更加透明。在外界看来，财务的透明对于初创车企极氪来说未必是好事，也不利于极氪进一步寻求外部融资。

公开资料显示，极氪智能科技成立于2021年3月23日，由吉利汽车、吉利控股集团合资成立，引入外部融资之前，上市公司吉利汽车持股51%，吉利控股集团持股49%。

成立不到半年，今年8月底，极氪完成Pre -A轮融资，包括英特尔、宁德时代、哔哩哔哩等在内五家合作伙伴入局，累计投资总额5亿美元，占极氪股比约5.6%。首融资完成后，吉利汽车持有极氪股权稀释至48%。

强大投资者的进场，显示了外界对于极氪的看好。然而，在完成Pre -A轮融资后，吉利汽车是否会提升在极氪的股比，一直是资本市场关注的焦点。

而对于吉利汽车的这轮增持，华西证券分析师告诉AI财经社，根据极氪Pre-A轮融资优先股(占增发后的总股本比例约5.6%)对应的总代价5亿美元计算，极氪的估值约为89.3亿美元(折合人民币577.7亿元)，公司向吉利集团收购约10%的极氪股份，对应的代价为57.8亿元。

作为吉利进入智能电动汽车赛道的重要载体，极氪实行单独运营、直营模式，更具互联网思维。在企业成立之初，极氪CEO安聪慧在接受媒体采访时即明确，“极氪是一个科技型企业，与传统汽车完全不一样，有不同的产业链、生态圈”。

极氪甚至带了一些“网红”色彩。首款产品极氪001上市两个月后，即因订单量激增、芯片供应不足，宣布停止接收订单。

“完全不一样”的极氪，也曾带动吉利汽车股价的增长。4月15日，极氪品牌发布，首款量产车型极氪001上市，补贴后售价区间28.1万元-36万元。在新车推出的第二日，港股吉利汽车股价大涨，最终以21.80港元/股收盘，涨幅达到7.13%。

上述吉利内部消息人士告诉AI财经社，无论股权结构如何调整，极氪的战略地位都不会改变。“这次股权变化可能会带来一些人事变动，但这些变量并不会影响极氪的发展，毕竟几何汽车没做起来，吉利在智能电动化领域没有其他后手”。

也有行业分析师认为，增持极氪，有望给吉利汽车带来估值上的更大想象空间。“极氪身上是热门的新能源概念，有更多的故事可讲。而资本市场对于极氪的热度，势必会影响到吉利汽车这个大股东的股价和估值”。

“现在极氪开始交付新车，再加上吉利要开始新一轮的产品周期，业内有一些共识，比如看好明年吉利汽车的增长潜力”，上述证券分析师告诉AI财经社。

华西证券则认为，吉利汽车本次增持的极氪股比超出预期，将有利于推进公司智能电动变革。

目前，极氪001已于10月19日正式下线，首批极氪001将在10月23日开启预售。根据规划，未来3年极氪将推出6款全新车型，目标到2025年年销量达65万辆。