微博欲回港上市，失去“饭圈”后的估值还值得信赖吗？

在抖音“热搜榜”的猛烈追赶以及严打饭圈的政策下，微博在社交媒体市场上的地位岌岌可危。

在知乎等平台上，更是有越来越多的人开始问：你放弃微博了吗？

为了挽救这一状况，微博开始求助资本市场。近日，《路透》旗下IFR报道，微博以保密形式提交香港第二上市申请，预计募集最多7亿美元。瑞信、中信里昂证券和高盛正在安排拟议的发行，交易最早可能在今年举行。

截至发稿，微博对回港二次上市消息表示不予置评。但此事并非捕风捉影。

根据企查查显示，微博已于今年9月7日在香港注册成立微博股份有限公司，微博CEO王高飞任董事，这也是微博回港上市的信号。

今年以来，微博也是流年不利。不仅被迫整改，还陷入了净利下滑，增利不增收的窘境，那么，二次上市能“救”微博吗？

01

新浪率先私有化，微博回港还会远吗？

微博堪称是新浪上市20年来最成功的产品，微博于2009年8月推出，2014年微博正式在纳斯达克上市，它是全球范围内首家上市的中文社交媒体。

但时局变幻，谁也没有想到，作为微博的母公司，新浪于今年3月宣布完成私有化，改名为“新浪集团控股有限公司”，正式退出资本市场舞台。

现在来看，新浪率先完成私有化也是为了给微博铺路。

一方面，新浪与微博作为母公司和子公司同为上市公司，形成了不甚合理的资本架构，私有化后能够理顺新浪的资本架构，微博有望获取更高的估值。

另一方面，私有化退市后，新浪能够获得轻松自有的经营环境，有利于新浪财经、新浪金融、新浪体育以及微博等垂直业务的发展。

新浪董事长曹国伟也在公司内部信中表示，新浪私有化不是一个时代的结束，而是用一个新的架构更好地去开拓未来。

而且最近百度、蔚来、腾讯音乐、携程、汽车之家等企业也被爆出将回港上市，在这样的大环境下，微博回港上市也未尝不可。 

更何况，在美股市场上，微博近年来的表现并不好。

在市值上，自2018年1月26日总市值突破300亿美元之后，微博市值并走上了下坡路。截止2020年9月27日，微博总市值已经跌破107亿美元，市值已蒸发近200亿美元。

所以，“回港上市”对于微博来说具有一定的必要性和急迫性。但是显然，光靠回港上市并不能解决微博的难题。

02

严打饭圈，微博的日子并不好过

泛娱乐流量一直是微博内容平台的主要流量来源。近些年来，网友们已经习惯了在微博上“吃瓜”，微博也借着娱乐化饭圈大本营实现了二次崛起。

其中，不得不提的就是微博的“明星势力榜”。这一榜单上线于2014年，设立的初衷是为反映明星综合热度、公益正能量传播力和全站媒体影响力，但实际上，这却成了微博的“捞金神器”。

靠着设立各大榜单，微博成了各个娱乐明星、网红获取和争夺流量的阵地，粉圈文化随之而生。利用“明显效应”获得收入的同时，也增加了用户时长、粘性。微博赚的“盆满钵满”。

但微博也有“失策”的时候。早年，因为蔡徐坤借粉丝打榜、微博数据造假事件，微博就曾被人民日报等央媒点名。去年，微博在蒋凡出轨事件中，新浪微博利用平台优势，先是屏蔽掉蒋凡妻子的喊话微博，后又撤掉“蒋凡出轨”的热搜。

由于多次运用资本“卖卖” 热搜，微博起了网信办的关注，约谈了新浪微博负责人，责令其立即整改。而且由于娱乐营销事件的增多，网友也曾经一度给予了微博热搜榜“国家大事全不见，戏子家事天下知”的评价。

所谓“成也萧何，败也萧何”，近些年来，明星粉丝非理性应援、刷榜等问题愈演愈烈，星粉互动愈发失控，当下的“饭圈文化”逐渐走向畸形。

例如，2018年PG one事件中，PG one的粉丝手撕官媒，贡献了“紫光阁地沟油”词条热搜这样“反智化”的言论；2020年，肖战粉丝引发的“227事件”中，肖战粉丝与二次元小众文化圈更是上演“世纪骂战”，频繁掐架互撕。

再到今年的吴亦凡事件，粉丝更是发出了“帮哥哥劫狱”、“被睡是荣幸”等低幼化、无节操、无社会法律常识的言论，让人大跌眼镜。 

当“自律”不够，监管的重拳随之而来。2021年6月，中央网信办启动“清朗·‘饭圈’乱象整治”专项行动，针对互联网上“饭圈”突出问题进行整改；8月27日，中央网信办又发布《关于进一步“加强”乱象治理的通知》，加强“饭圈”管制。

在 “倡导粉丝理性追星，履行企业主体责任”的号召下，微博下线了其作为收入来源之一的增值服务“明星势力榜”，取消了超话社区里的明星榜与CP榜各项榜单并且整改了4660个粉丝组织账号。

除了微博之外，腾讯、抖音等互联网平台也相继发布整治饭圈乱象的公告，将重点打击诱导未成年人无底线追星、极端言论等行为。

那么，失去了“饭圈文化”这一优势的微博，还具备竞争优势吗？

03

财报不利、多元化业务不佳，微博危矣

“鸡蛋不能放在一个篮子里。”作为在纳斯达克上市的“老兵”，微博深知这个道理。除了社交媒体之外，微博还踏准了网红经济、短视频、直播、社交电商等多个风口。

虽然占据了先发优势，也有阿里巴巴的流量扶持，但微博却始终没能在短视频、直播、社交电商上掀起多大水花。

就拿微博的视频号来说，根据微博披露视频号相关数据显示，截至第一季度末，视频号开通量超500万个，相比2020年底增长4倍，其中百万粉丝视频号规模超过2.9万个。

虽然速度可嘉，但在体量上，与B站、抖音、快手等中短平台相比，仍有一定差距。而且根据中国互联网络信息中心（CNNIC）8月27日发布的第48次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，短视频用户规模已超8.8亿人次，远高于微博的用户数量。而且随着“饭圈文化”被打击，微博缺乏独特的内容作为护城河，在竞争中更是不利。

另一方面，微博的社交媒体地位却逐渐被微信、抖音快手等巨头侵蚀，早在2017年，今日头条便上线首个社交媒体平台“微头条”，对标微博；今年以来，抖音更是上线“热搜榜”功能，与微博热搜、热搜榜极为相似。这无疑让微博更添焦虑。

更值得一提的是，微博还存在着营收结构单一，盈利能力不足的现实问题。根据微博最新财报显示，2021年第二季度财报，微博净营收同比增长48%的同时，净利润同比下降了59%，依旧是增收不增利。

回顾过往微博的业绩，其净利润从2019年开始总体呈现下滑趋势。2020年第一季度至2021年第二季度，净利润同比增速则分别为-65.4%、92.6%、-77%、-69%、-4%、-59%。2020年，微博营收16.9亿美元，同比下降4%，其中，微博最核心的广告和营销收入为14.9亿美元，同比下降3%。同期，微博净利润3.13亿美元，同比下降36.6%。

另外，微博的营收主要来源于广告和营销收入，营收构成仍然单一。从微博Q2季度的财报来看，第二季度营收为5.745亿美元，其中广告与营销的收入高达5.023亿美元，占总营收的87.35%。

但随着移动互联网的发展，微博已经不再是客户营销的首位阶梯的选择。在Quest Mobile发布的2021年上半年，典型互联网媒介广告收入占比分布中，短视频占比高达42.6%，而微博作为头部社交平台仅占1.7%，呈下滑趋势。

再加上“明星势力榜”和“超话社区明星榜与CP榜”的下架、话题、超话的封禁，微博的日用户活跃度、增值服务收入以及核心用户使用时长都会造成一定的损失，微博其广告与营销的收入更加不容乐观。

除此之外，微博上的劣质广告早已让用户“不爽”。例如，微博上有众多“一件精致的裙子才卖1块钱？”之类的广告，这极大的降低了用户体验。如何平衡广告营销与用户体验之间的平衡也是微博该深度思考的。

“饭圈整治”让吾等闲人拍手称快，但对于微博来说，这无疑是一个“灭顶之灾”，能否恢复如常，还要打上一个问号。