国内第二大民办本科教育公司逆势冲刺IPO

教育中概股暴跌、教培机构上市被叫停，都阻止不了景大教育登陆资本市场的野心。

8月2日，此前碰瓷中国科学技术大学校名的“中国景大教育集团”再次向港交所递交招股书，拟通过上市募资，扩建大学校区、收购其他专科院校，扩大办学网络。

中国景大教育集团的经营主体是民办职业大学——广州科技职业技术大学（简称广科大），该校自2019年升为本科层次职业学校后，便大幅扩招本科生、专科生，将多个专业的学费调节至3万元以上，并且要求学生放暑假前缴纳下个学年的学费。

通过一系列举措，广科大2020财年的营收成功达到3亿元规模，然而学费上涨背后，是令人堪忧的办学口碑和管理水平。今年5月，广科大因屡次停电登上微博热搜，学生吐槽其为“广州断水断电断网大学”，在各大社交媒体平台，亦有不少学生劝阻报考生“千万别来”、“快跑”。

对于一家科研实力平平的民办营利型高职院校，靠高昂的学费获得收益无可厚非，但教培机构监管风暴之下，景大教育的上市之路能走多远？

上市筹资扩建校区

景大教育集团在广东省拥有并经营一所民办学校——广州科技职业技术大学，这所学校经几乎为集团贡献了全部收入。据了解，广州科技职业技术大学前身是广东南大专修学院，2004年更名为广州科技职业技术学院，2018年，该校升格为本科层次职业学校，并于2019年更名为广州科技职业技术大学，拥有广州和滨海两大校区，主要向全日制学生提供本科项目、专科项目以及3+2专插本项目教学，此外，该校也为非全日制学生提供继续教育，例如两年制专升本项目及专业资格证书培训。

升为本科学校之后，广州科技职业技术大学发展速度惊人。据其招股书披露，广州科技职业技术大学已经成为中国第二大民办本科层次职业大学，市场份额为9%。

2020年1月底，中国景大教育集团以“中国科大教育集团”为名向香港联交所递交招股书，不想这一名称引来“中国科大”的抗议。1月28日，中国科学技术大学发布声明称，“中国科大是我校的校名简称，也是我校的注册商标，我校依法享有“中国科大”的名称权和商标专用权，我校要求相关单位立即停止侵权行为，并采取措施进行维权，追究相关单位的法律责任”。随后，该公司将名称改为“景大教育集团控股有限公司”，并撤回上市上申请。

不过景大教育集团并没有就此放弃登陆资本市场。近日，景大教育再次向港交所主板递交招股书，每股股份面值0.01港元，麦格理为其独家保荐人，安永会计师为审计师。根据招股书，上市募集资金将主要用于通过建设景大教育大学校区的新增教学行政设施、娱乐设施及或学生宿舍来扩大景大教育大学校区，收购合资格院校及专科院校以扩大景大教育的办学网络，用作营运资金以及作一般公司用途。

事实上，近几年时间，广州科技职业技术大学向银行借了大量贷款，用来建设大学校区。景大教育的负债率快速攀升，从2018年财年的68.5%升至2020年的91.6%。可以说，广科大上市正是为了解决资金短缺问题。

但在监管大力打击教育机构资本化的背景下，景大教育的上市前景也变得愈发不明朗。有专家指出，“无论在中国还是世界范围内，教育都是一个严格被监管的行业，要求其发展不能以谋利为出发点，不能侵害群众利益。政府鼓励社会各方投入教育资源，但不会鼓励教育机构给股东分红，靠职业教育中的高等教育或学历教育谋利，虽然目前政策允许，但其发展前景令人堪忧。”

毛利率超新东方、学而思

从广科大年均过亿的收益来看，教育确实是个赚钱的行业。

截至2018年、2019年以及2020年8月末，广科大的总收益分别达到了1.73亿元、2.07亿元、3.48亿元，实现的净利润分别达到0.32亿元、0.31亿元、1.42亿元，而在2020年财年，广科大的营收和增幅分别达到了68.12%、358.06%。

毛利率方面，截至2021年2月28日为止的六个月时间里，该校的毛利率已经达到了62.7%，已经高出好未来55%的毛利率（2020财年）和新东方51%的毛利率（2020年第四季度）。

一般高等院校的收入主要来源于教育事业收入、科研事业收入以及财政拨款，但营利型的民营大学财政拨款并不多，高职院校的科研水平有限，很难通过承接科研项目、转化科技成果等科研成果获得收入，因此广科大的营收主要来源成了“收取学费”。

这一点也体现在营收结构上，截至2018年、2019年以及2020年8月末，广科大的学费占总收入的比例依次为92.3%、88.9%、91.9%，但学费一年只能收取一次，收费标准必须符合国家相关规定，如果完全依赖学费，盈利水平很快会遭遇天花板。为此，广科大开始不断提高学费、住宿费，通过“升本”扩招本科生，大规模提高入学学生数量。大学招生录取规模、大学生的学费，都成了这所高职院校创收的手段。

在2020—2021学年，广科大正式开设14个专业的本科项目，该学年学校的全日制学生人数从上一学年的1.86万人增至2.55万人，同比增37.1%。随着学历由专科上升为职业本科，涨学费似乎也有了正当理由。在这一学年，广科大专科项目的全日制学生学费已经上涨至1.6万—1.85万，本科全日制学费甚至达到了2.38万—2.85万，如此高昂的学费还不包括教科书、教材、校服、医保以及其他杂费。

据该校公示信息，这所学校的建设工程学院、信息工程学院、经济与管理学院、外语外贸学院的相关专业收费都已经超过了3万元一年，这一收费标准远远超过了中国民办高校平均学费标准。根据弗若斯特沙利文报告，2019年中国民办高等教育的平均学费仅为1.42万元。尽管如此，广科大仍表示，未来学费还将持续提高学费标准和寄宿费标准，进行适当调整以提高盈利能力，并且要求全日制学生在每学期暑假离校前就缴纳新学年的学费及住宿费。

在这一系列操作下，广科大的收入暴涨，2020财年广科大来自学费的收益从2019年的1.84亿元升至3.22亿元，该校当年的利润也同比上涨了三倍有余。但与学费暴涨不成比例的是，该校在学生中的口碑却不断滑坡。

今年5月，广科大因为频繁停水停电登上微博热搜。据部分学生透露，在广州的夏天，该校女生宿舍一天内停电五六次，学生没有空调、风扇和热水使用。缴纳了相应电费和数万元学费的学生对此十分不满，将学校戏称为“广州断水断电断网大学”。而该校的学费收取方式和标准，学生也颇有微词，评论称“学校用四六级和抢宿舍为噱头让我们早点交学费”、“请问为什么大二还没结束就要交大三的学费，现在不交就拿不到毕业推荐表”、“学费与享受到的东西不是一个等级的”。

除了围绕学费的争议外，广州科技职业技术大学还因逾期申报税务、校园餐厅后厨卫生清洁不到位，多次遭到监管处罚。天眼查显示，2019年9月，广科大因逾期申报附加税529天，被广州市白云区税务局第一税务所罚款2000元，该校已于2019年9月29日予以改正。

此外，广州市白云区市场监督管理局执法人员在2020年10月26日发现，该校麦谷餐厅东区后厨存在环境卫生清洁不到位，防鼠、防蝇、防尘设施缺乏，天花板破损、地面积水严重等问题，被责令其改正并被警告处罚。

职业教育能否成为真风口

职业教育是指为了使受教育者具备从事某种职业或者职业发展所需要的职业道德、专业知识、技术技能和能力素质而实施的教育活动，包括各级职业学校教育和各种形式的职业培训。伴随着学前教育、K12教育迎来监管大棒，教培机构开始逐渐将目光转向职业教育，率先感受到风口转变的是资本和创业者。

2020年以来，职业教育领域的融资动向频频，2020年已有赛优教育、天琥教育、酷学院等多家职业教育平台完成融资，今年2月，公务员考试培训机构粉笔教育获得3.94亿美元的A轮融资，同样是主打公考的导氮教育也获得了来自新东方的数亿元A轮融资。今年7月，专注数字化人才在线教育平台的开课吧再次斩获6亿元融资。

据Mob研究院发布的《2020中国职业教育行业白皮书》显示，中国职业教育市场近年来保持12%的增长率快速发展，2020年市场规模将突破6000亿元，而技能型人才的阶段缺口，正令职业教育的重要性愈发凸显。在这一背景下，国务院、教育部先后出台《现代职业教育体系规划》、《职业教育专业目录》在内的多个政策，职业教育的发展迎来政策红利时期。

然而广阔的市场前景并不意味着，职业教育能够成为一门好生意。目前，高职高专毕业生的社会认可度低，普遍存在就业难、薪资低等问题，很难缓解广大专科生的“学历焦虑”。

而非学历型职业培训又因为细分市场过多，往往市场空间小，天花板有限。就算热门赛道，如公考、教师资格证考试培训，目前的客单价、参培率处于高位，后续增长空间有限，且已经存在华图教育、中公教育等巨头企业，留给新玩家的市场空间已经不多。

无论是学历型职业教育抑或非学历型职业教育，，这一行业天然地受到政策严格监管，如果职业教育在飞速发展过程中，落入K12教育的旧疴，玩家低价倾销、助长社会焦虑情绪和内卷程度，或将迎来监管的新一轮整治。