小康人寿“弯道超车”胜算几何？

近日，中法人寿发布公告称，已完成股东变更，宁德时代新能源科技股份有限公司（下称“宁德时代”）、青山控股集团有限公司（以下简称“青山控股”）和贵州贵星汽车销售服务有限公司（以下简称“贵州贵星”）成为其三个新股东，原有股东法国人寿和北京人济九鼎资产管理有限公司退出。中法人寿亦更名为小康人寿，成为中资险企。

宁德时代早在2017年就参与了中法人寿的增资扩股计划，其入场保险业的意图明显。作为新能源板块的翘楚，宁德时代近期大举扩张，资金密集流出，相继投资了基金、消费金融等公司，此次成功进入小康人寿，也成为其布局金融版图的重要举措。

而小康人寿未来能否借助股东“东风”实现弯道超车，仍有待观察。

保险公司“差等生”更名

7月27日，中法人寿保险有限责任公司在官网发布了关于股东变更及公司更名的公告。公告中称，由于股东出现变更，公司正式更名为小康人寿。

据悉，此次股权变更后，小康人寿的股东调整为：鸿商产业控股集团有限公司（下称“鸿商控股”）仍位居第一大股东，持股33%；宁德时代和青山控股各持股30%并列为第二大股东；贵州贵星持股7%。法国人寿和北京人济九鼎资产管理有限公司不再持有股权。而随着股东变更，小康人寿的注册资本也由2亿元增至30亿元。

根据其一季度偿付能力报告，增资完成后，小康人寿的偿付能力指标为29893.19%，保险业务收入为7.07万元，净亏损486.76万元。净资产年度累计为25.44亿元，现金流净流出5.75亿元。

在业内看来，小康人寿此次增资，“从根本上化解了流动性风险”。小康人寿的前身中法人寿成立于2005年，由中国国家邮政局与法国国家人寿合资组建，双方持股各为50%。成立之初，中法人寿也曾有过快速发展的时期，2010年，其保费收入约达2.22亿元。2015年，中国国家邮政局转让了其所持的全部股份，鸿商集团、北京人济九鼎资产管理有限公司加入中法人寿股东行列。

而随着股东变更，中法人寿却陷入发展困境中，其保费收入萎缩，盈利困难，饱尝流动性枯竭之痛。2016年，中法人寿偿付能力指标首次转负，为-140%。2017年至2019年，该项指标下滑严重，分别是-4035.94%、-7774.25%、-15561.31%。而这也是中法人寿大笔举债的阶段。中法人寿2017年4月公司现金流枯竭、流动性风险爆发。此后，公司一直靠向大股东鸿商集团借款维持运转，借款主要用于支付客户保单利益和维持公司日常运营基本需要。

据粗略统计，截至2020年，中法人寿向鸿商集团借款约20余次，本息合计金额为3.25亿元。2020年末，中法人寿表示借款本息已全部结清。

2020年四季度，中法人寿风险评级被监管评为D级，为最差级别。

明星股东入局

值得注意的是，早在2017年，彼时的中法人寿曾发布增资扩股方案，拟新增广西长久汽车投资有限公司、宁德时代新能源科技股份公司参与定向认购，大股东鸿商集团、北京人济九鼎资产管理公司也将参与增资。不过，该方案一度“搁浅”，直至2020年末，银保监会批准中法人寿的股东变更，宁德时代才与其修成正果。

苦等四年，宁德时代终于携9亿元资金入主小康人寿。对此，北京工商大学保险研究中心王绪瑾指出，宁德时代是综合实力发展较强的公司，而保险业发展潜力较大。宁德时代的布局具有前瞻性。

天眼查显示，宁德时代是专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售的公司。去年，其宣布开启了“电池银行”项目，作为颇受瞩目的新能源巨头，宁德时代此后进行了密集扩张。

根据其公告， 2020年末，宁德时代相继发布投资建设动力电池宜宾制造基地扩建项目，福鼎基地锂离子电池生产项目和江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目，总投资额度分别限制在100亿元、170亿元和120亿元。合计投资约390亿元；今年2月，宁德时代再次披露了建设动力电池宜宾制造基地五、六期，动力及蓄能电池肇庆项目（一期）的公告，合计投资约为240亿元。4月28日，宁德时代称，将开展境内外产业链的相关投资，投资总额不超过90亿元。

在打通产业链投资之余，宁德时代亦参与设立公司，扩张金融版图。4月初，宁德时代与全资子公司宁波梅山保税区问鼎投资有限公司参与设立了福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业，认缴5.48亿元；6月，天眼查披露，宁德时代参与投资重庆蚂蚁消费金融有限公司，持股8%。

可以看出，在其频频落子的同时，宁德时代的资金亦有大笔流出。今年1月，宁德时代的累计新增借款已超过上年末净资产的40%。具体来看，截至2020年末，其未经审计的借款余额为293.29亿元，较2019年增加187.63亿元，累计新增借款占2019年净资产44.47%。而在今年4月，宁德时代向金融机构申请不超过3000亿元的综合授信额度，以满足公司业务发展需要。

股东协同效应有待观察

宁德时代成为小康人寿的第二大股东，也成为其布局金融领域的重要落子。

AI财经社了解到，除了老股东鸿商控股外，新进入的三家股东和新能源、汽车等产业关联密切，与财险业务更有协同效应，而与寿险业务关联较少。对此，小康人寿告诉AI财经社，股东的经营范围并不会影响小康人寿的发展方向。未来，小康人寿还将专注在人身险险业务。

小康人寿表示，此次更名为公司重新出发的起点，小康人寿定位于新代精品寿保险公司，将面向中国中产人群及家庭推出具较高性价比的寿险产品，为其优质生活的可持续性提供保障。

不过，在小康人寿作为中法人寿存在的历史中，尽管曾背靠中国国家邮政局这一强大的渠道网络，并未取得突破性进展。

与中国国家邮政局发起成立的中邮人寿相较，后者保险业务稳步增长。2016年至2020年，其保费收入分别为296.49亿元、410.79亿元，576.63亿元、675.40亿元和819.96亿元。

今年7月，中邮人寿引入友邦保险作为战略投资者，再度受到外界广泛关注。

而纵观保险市场，在彼时的中法人寿暂停新业务期间，中国保险市场由2016年的3.09万亿元增长至4.53万亿元，小康人寿能否在新股东的助推下加速起跑，还需时间检验。