“豆奶大王”转型粮食业务胜算几何？

“维维豆奶，欢乐开怀。”这个广告语在90年代人的记忆里，再熟悉不过。

在各种新式乳饮或其它功能性饮料盛行的今天，不知多少人还会买维维豆奶尝一尝。事实上，这家公司股票已于今年4月27日起变为“ST维维”，原因是被曝出原控股股东连续多年占用公司非经营性资产。

7月8日晚间，公司发出的一则公告让股民重燃一丝希望，公告内容大意是引进带有国资背景的新盛集团的实控人，结束无人管的状态。目前公司股价3.41元，股票7月9日开市起将连续停牌两个交易日。

网民当然希望这是利好信号。但维维多年来积累的问题，远远不止无控股股东那么简单，回光返照还是有望“摘帽”，目前下结论还为时尚早。

维维豆奶，不止卖奶

“主业不强，副业太多，战线太长，这就是维维目前的现状”，中国食品产业分析师朱丹蓬对AI财经社表示，“豆奶本身基本上已经没有太大的核心竞争力，除非往功能性、个性化方向去发展，否则就是天花板。”

公开资料显示，维维股份成立于1992年，2000年以每股10.28元的发行价登陆资本市场，市值达到66亿元。

那时，公司主要是靠卖维维豆奶赚钱，营销主要靠频繁地上电视广告，上市当年主营业务收入9.28亿元，净利润1.19亿元。其中，豆奶粉销售7.3万吨，销售额达9.26亿元，招股书中，维维自称市场占有率一度达到70%，一系列业绩足以让它撑起“豆奶大王”的鼎鼎大名。

上市前六年，公司维持初心，围绕豆奶粉扩大产能和技术，但却收效不大，收入停滞在10亿元左右，豆奶销量也始终保持在8万吨上下。1998年金融危机到来，维维豆奶营业收入下跌幅度高达30%。

2011年，投资者发现，维维股份豆奶粉营业收入为13亿元，而酒类的收入则高达22亿元。

市场不禁发问，维维什么时候卖酒了？

翻开历史发现，2006年起，维维就没有再好好卖豆奶，并且在“不务正业”的路上越走越远，在酒业、房地产、金融、茶叶、生物医药等领域均有涉足。

尤其是酒业，维维多次反复入股酒企获利。2006年，维维豆奶以8000万元受让双沟酒业38.27%股权，成为后者第一大股东，三年后以3.98亿元卖出，获利3.18亿元；同年以3.48亿元收购湖北枝江酒业51%的股权；2012年，又耗资3.58亿元收购贵州醇55%股权。

2000年，公司发布了一份看起来很漂亮的财报，财报显示，2020年公司实现营业收入47.99亿元，净利润4.36亿元，同比增幅近5倍，是上市以来净利润最高的一年。

但维维财报里一番诚实的解释自我暴露出很大问题，维维称，净利润喜人成绩主要原因是枝江酒业产生投资收益1.32亿元，另外还有济南农牧、六朝松、宁夏东方几个子公司被当地政府征收土地产生资产处置收益合计约2.01亿。

但问题是，靠卖酒和政府补偿赚钱岂能长久？

“豆奶大王”消失了

摊子铺的太大，却没拿下一项长久稳定的业务。当维维豆奶想拾回昔日“豆奶大王”的风采，却为时已晚，快速发展的消费市场不会等它。

维维上市赶上了好时候，但发现饮料、乳品市场强手如林：1990年南方黑芝麻糊上市，1992年唯怡豆奶公司创立，1994年香港品牌维他奶在港上市随后进军大陆市场，1997年承德露露登陆A股，1998年珠三角地区黑牛豆奶问世。

这都得益于豆奶及其所属的植物蛋白饮料行业被市场认可。2003之后，该品类红利进一步释放，核桃乳、椰子汁、花生露、杏仁露等植物蛋白饮料细分赛道龙头通过广告营销、电视节目冠名赞助等方式，迅速占领市场。

根据长城证券研究报告，2014-2019年我国植物蛋白饮料市场规模分别为1039亿元、1093亿元、1166亿元、1141亿元、1200亿元、1266亿元。也是在这个期间，蒙牛、伊利、达利等大厂加入战局。

其中，维他奶的豆奶即饮产品超过20种，达利的豆本豆请到孙俪代言，上市两个月销售额即突破2亿元，上市当年销售额达到10亿元。

反观昔日老大维维豆奶，截至2015年销量止步在8.1万吨，市场份额从1997年的70%腰斩至33%。

维维豆奶想了各种办法企图挽回业绩。2015年起推出瓶装液态豆奶、维维豆浆等；2016年制定了“回归实业、聚焦主业”的计划，并大力发展粮食收购、仓储、加工、贸易和健康食品生产。

2020年，维维豆奶粮食初加工产品全年营业收入为21.24亿元，同比增长3.27%，同时该项毛利率也同比增加1.29%。

市场认为，维维进军粮食业务主要依靠新股东新盛的力量。新盛公司成立于2007年，注册资本40亿元，是江苏徐州市属国有大型投资公司。徐州市国资委认为，本次股份收购，两者可优势互补、强强联合。

对此，朱丹蓬却不大看好。他表示，“维维整体运营还是不行，转型实属被迫，粮食业务有政策红利加持，但是对整个维维的整体发展并没有带来实质上的改变。”

有媒体报道，新盛集团主业是棚改土地一级开发、城市基础设施建设、房地产开发，业务范围并不涉及粮食及食品业务，且该公司资产负债率迫近70%。未来两家企业能够带来多少协同尚不可知。

2021年一季度，维维豆奶其营收微增0.83%至10.74亿元，净利润同比下降30.41%至6417.19万元。公司2021年半年报预计8月28日披露。