零食老大掉队了，亏损超6500万5亿定增告吹，来伊份“卖酒求生”

“休闲零食第一股”来伊份原定的5亿元定增“告吹”了。来伊份日前发布公告，终止2020年度非公开发行股票事项，该事项原本要募集资金总额不超过5亿元，用于全渠道营销网络建设项目和研发中心升级建设项目。

公开资料显示，来伊份成立于1999年，于2016年10月登陆A股市场，主要从事休闲食品的连锁经营。如今，这家在休闲零食行业中第一家上市的企业，业绩增长持续放缓，与后来上市的三只松鼠、良品铺子的距离越拉越大，2020年遭受疫情重重一击后，长久以来的线下营销模式面临严峻考验。在2020年，公司出现了首次净亏损。

但就在6月17日，来伊份股价再次涨停，报19.36元/股，总市值65亿元。这已经是它8个交易日内斩获的第5个涨停板，累计涨幅高达52.08%。这或许得益于，来伊份宣布“转型”卖起了酱酒。

零食老大开始卖酒

在此之前的6月7日，来伊份在投资者互动平台上对投资者表示，公司全资子公司上海醉爱酒业有限公司于2020年初推出了自有品牌酱香型白酒产品。目前，醉爱系列酱香型白酒产品已在来伊份全渠道（包括线上平台、线下门店及团购经销渠道）销售。

AI财经社查询来伊份天猫旗舰店发现，上面在售的两款酱酒，价格分别为499元和699元，优惠后到手价为489和689元，但其在6月9日的价格分别为1199元及1299元。对此，来伊份官方客服回复是“时间不同，活动不同”。

至于卖酒能带来多少收入，在6月17日涨停的这天，来伊份披露股票异动时给出了答案：公司于2019年起进行“醉爱”系列酱香型白酒的委托生产及销售工作，目前公司白酒业务处于市场推广阶段，业务规模和销售收入占公司收入比重极低；2021年1-3月份，公司酒类销售5365瓶，销售额为178.63万元，占2021年第一季度销售收入比重为0.15%。

一个做零食的企业，为什么突然卖起酒来？中国食品产业分析师朱丹蓬告诉AI财经社，酱酒对来伊份来说应该算是“无心插柳柳成荫”，“很多年前公司已经买了一个酒厂，只不过产品是作为礼品和招待之用。这两年中国酱酒行业进入了爆发期，来伊份这是顺势而为，既匹配了整个行业发展，也匹配了自身需求。”

来伊份的业绩增长困境

朱丹蓬认为，来伊份“转型”背后是其业绩增长困境：线上渠道不完整，利润也不高。

在移动互联网时代，良品铺子、三只松鼠借助电商创造营收利润的时候，来伊份还在依靠线下加盟店卖货。2020年财报显示，来伊份实现的40.3亿元总营业收入里仅有14.7%来自于线上收入。相比之下，良品铺子、三只松鼠的线上收入分别占比达到50.9%和73.8%。这样做的结果就是在2020年疫情影响下，公司迎来上市以来首次亏损，净利润暴跌728.65%至-6519.54万元，这还是在政府给了2947.8万元补贴的情况下。

影响来伊份利润的另外一个重要的因素是，来伊份起源于一家上海本地的夫妻炒货店，一直以来业务范围也没有完全走出上海周边地区，其店铺主要分布在江浙沪一带，租金非常高，尤其是在上海的店铺，不仅租金高，人员工资也高。据朱丹蓬透露，“来伊份人员工资要比一般全国各地的要高30%以上”。

实际上，翻看近几年公司业绩可以发现，来伊份的营收增幅在持续减少。2016年-2020年，其营收分别为32.36亿、36.36亿、38.91亿、40.02亿、40.26亿元，除2017年有12%的增幅，其余几年增幅极少，2020年只有不到0.6%。

与此同时，投资者对来伊份的信心在逐渐减弱。2019年10月17日，来伊份首发限售股刚刚迎来大面积解禁，就遭受大股东及5名董监高拟减持，其中大股东上海爱屋企业管理有限公司（爱屋企管）及其一致行动人拟减持不超过公司总股本的6%的股份。2021年4月爱屋企管再减持，合计不超过982.62万股、不超过公司总股本的2.91%的股份。

为了挽救业绩颓势，公司寄希望于销售宣传。2016-2020年，来伊份销售费用率均超过30%，光是2021年一季度就达到26.4%，相比之下，同季度三只松鼠和良品铺子的这一比率分别为18.2%和21.1%。此外，公司还下血本请来了流量明星王一博作为代言人。

但是，这位昔日零食界老大哥仍难找回与小弟平起平坐的资本。6月29日晚间，来伊份发布公告，公司及下属子公司于2021年4月至本公告披露日期间，累计收到与收益相关的政府补助792.19万元。截至当日收盘，来伊份股价报收17.16元，市值57.85亿元。相比之下，三只松鼠股价49.30元，市值197.69亿元；良品铺子股价45.36元，市值181.89亿。虽然与后两者相差最高近两倍，但由于政府补贴和沾了酱酒的光，来伊份股价暂时缓了口气，鉴于酒类在其销售中所占份量并不高，其未来能否继续支撑下去还未可知。