它真的值近千亿市值吗？股价飙涨5倍后，东鹏饮料终于“刹车”

15个涨停后东鹏饮料终于“刹车”了。

自5月27日，东鹏饮料在A股上市以来，股价一路飙升。在16个交易日内15次涨停后，迎来上市首次低开——6月21日收跌3.05%，每股报价257.56元。此后几日内，东鹏饮料没有再现上升势头，截止到6月25日收盘，每股报价235元，收跌0.06%，相较历史最高股价269.99元/股下跌13%，总市值940亿元。

不到一个月的时间里，东鹏特饮股价累计飙涨超5倍，公司也迅速晋升“千亿市值俱乐部”。期间，因为股价涨势过猛，公司连续发布了7次股票交易风险提示公告。而当东鹏饮料股价逐渐降温，股民们的热情还能维持多久？疯涨背后又存在多少资产泡沫？

根据天眼查数据显示，东鹏饮料集团是深圳老字号饮料生产企业，2003年完成全民所有制企业改制。东鹏饮料的主要产品有功能性饮料东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中东鹏特饮是公司主导产品。2020年，东鹏饮料拥有1600家经销商、5万家批发商，辐射120万家终端门店。

从业绩来看，东鹏饮料经历了快速成长期。2018年-2019年，公司营收从30.38亿元上涨至42.09亿元，净利润从2.16亿元上涨至5.71亿元，实现翻倍。2020年，东鹏饮料营收为49.59亿元，比上年同期增长17.81%；净利润8.12亿元，比上年同期增长42.32%。2021年1-3月东鹏饮料营收17.11亿元，比上年同期上涨83.37%；净利润3.42亿元，比上年同期增长122.52%。

投资者们对东鹏饮料看好，也源于功能性饮料市场近五年都维持着高速的增长，复合增长率达15%，是软饮料增长最快的子品类之一，而整个软饮料行业的同期复合增长率只有5.9%。

而近年来由于功能性饮料行业龙头红牛深陷于与泰国红牛的商标权纠纷中，市场份额下滑趋势明显。2016年红牛的市占率达到80%，但到2019年市占率下滑至57%，也给东鹏等创造了市场机会。

然而，股价猛涨背后的东鹏饮料也暗藏风险。

6月19日公司的风险提示公告就显示，“股票价格已严重背离公司基本面情况，也显著高于行业平均水平，存在估值较高的风险”。而除了高估风险外，公司还面临着激烈的行业竞争下，产品结构相对单一的风险。

据招股书显示，东鹏的能量饮料在2018年-2020年三年期间，营收分别占公司总收入的94.99%、95.11%、93.88%。相对单一的产品结构，使得公司经营业绩对能量饮料的销售依赖程度较高，未来能否持续及时应对市场变化，存在一定不确定性。

而无论如何，功能性饮料市场上，对于东鹏特饮只有15%的市占率而言，红牛仍是东鹏面前无法翻越的“高山”。同时，行业中的竞争者众多，其他消费品牌旗下也在推出类似的功能性饮料产品，抢占市场，例如统一旗下的够燃、安利旗下的XS、伊利旗下的焕醒源等，而近年来，东鹏饮料为培育新的盈利增长点进行的新产品研发及推广，对上市公司的盈利贡献甚微。

但值得关注的是，当前，投资者不仅仅局限于对东鹏饮料保持乐观态度，更是覆盖了整个饮料行业。近年来上市的数家饮料公司都保持着较高的市盈率，农夫山泉上市时的市盈率更是堪比茅台。东鹏饮料的疯涨，饮料公司整体的高溢价，都指向了软饮料市场尚未满足的高消费需求，这也带给了资本市场足够的想象空间。但对于投资们来说，东鹏饮料是否真能配得上近千亿元的市值，还值得思考。