威高骨科贿赂医生案频发，身家200亿威海首富再圈钱

一家被称为“大肉签”的医疗器械公司“威高骨科”已在日前开启申购，准备在科创板上市，发行价格36.22元/股，发行市盈率26.88倍，单一账户申购上限10,000股，顶格申购需配市值10万元。

如果威高骨科上市首日涨幅达到200%，中一签可赚3.62万元；若涨幅达到300%，中一签可赚5.43万元；若涨幅达到400%，中一签可赚7.24万元；若涨幅达到500%，中一签可赚9.06万元。

公开资料显示，威高骨科成立于2005年，主要从事骨科医疗器械的研发、生产和销售，主营产品为骨科植入医疗器械以及骨科手术器械工具，在主营业务收入中，公司接近50%的收入来自于脊柱类产品。在招股书中，公司也明确提示了国家对医疗器械的集采政策会对公司未来业绩存在影响，这都对威高骨科上市后的股价提出挑战。

威高骨科早在2015年就曾向港交所递交上市申请，但随后终止上市申请。在2016年，它还曾拟借壳恒基达鑫回归A股，但被曝出商业贿赂消息扰乱了进度；其后在2020年，威高骨科转战科创板，但因为给销售人员发放过高金额的现金奖金问题，曾遭到三轮问询。

贿赂医生案频发，一年奖给销售员现金73万

查阅中国裁判文书网发现，近年来，威高骨科销售代理行贿骨科医生的案例比比皆是。

其中一起案例显示，在2010年-2016年，威高骨科销售商栾某向江苏宝应县人民医院9名骨科医生及扬州市第一人民医院2名骨科医生行贿合计人民币219.8万余元，其中两名医生受贿分别超过39万元和25.7万元。

此外，相关案例还包括，威高骨科一上海经销商送给江苏省苏北人民医院创伤科某医生手术时使用的威高牌骨科耗材金额，回扣比例30%，共计74万元；威高骨科经销商张某给晋江市医院某副院长2万元，以感谢后者的在采购骨科耗材时的关照；威高骨科经销商行贿苏州市相城人民医院某执业医师共计32万元，其中回扣比例占30%。

这些经销商铤而走险的目的只有一个，通过公立医院拿下更多的市场份额。根据标点信息的相关研究报告，2019年度，威高骨科在骨科植入医疗器械领域的整体市场份额位居国内厂商第一，是市场份额TOP5中唯一的国内厂商，其余几家均为外资企业。

取得这样的成绩后，威高骨科对销售人员也是十分大方，招股书显示，2019年销售人员的人均销售奖金达到73.84万元。另根据威高骨科的数据，2017年到2019年，前十名销售精英合计发放现金奖金分别达1185.78万元、1669.1万元以及2342.32万元。这些销售人员，人均的现金奖金可过百万。

上交所在对威高骨科的问询中指出，“根据申报材料，发行人报告期内存在现金发放销售人员奖金的情况，且同行业上市公司未存在相同情形。”

为此威高骨科回复问询函称，其不存在通过现金发放直接给付到利益相关方的情形。同时称公司不存在通过现金发放进行商业贿赂的情形，具体包括：第一，威高骨科已就反商业贿赂事项建立了较为完善的内部控制制度并有效执行，明确禁止相关商业贿赂行为；第二，现金奖金的主要领取人员已确认不存在商业贿赂行为。

尽管坚决否认，但其在招股书中重点提示“商业贿赂风险”，公司表示“因所属行业特点，发行人不能完全控制其员工个人与医疗机构、医生及患者之间的互动”，却又似乎在用“行业惯例”为理由为一起起行贿案件做开脱。

但是有意思的是，在2020年，威高骨科表示已经对“现金交易事项进行了规范”，停止了现金奖励；另外，目前已有公司个别相关经销商进行了注销。

集采政策暴击，“割肉”在所难免

威高骨科在招股书中风险提示中提到，目前国内医院主要通过省级采购平台进行采购，公司可能面临产品市场价格下降风险，进而导致毛利率下降，对公司未来盈利能力产生不利影响。

该项其实指向的就是集采政策对威高骨科存在一定盈利影响。

2021年6月4日，国家医保局等八部委印发了《关于开展国家组织高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》，文件明确高值耗材集采的总体思路是“国家组织、联盟采购、平台操作”。

集采之前，经销商通过返利和回扣来抢夺医院的可操作空间大，集采政策之后，将由国家或地方牵头实行带量采购，通过质量和价格竞争产生中选价格和中选企业，这对威高骨科类企业带来的直接影响就是，中标产品将会面临大幅降价。

2019年起安徽、江苏、山东等多地已率先开启耗材集采。以山东七市采购联盟为例，谈判后拟中选骨科创伤类产品平均降幅67.3%，其中单个产品最大降幅高达94%，威高骨科位列其中。

已有公司受集采政策影响遭到暴击，如骨科龙头企业凯利泰股价2020年年底一度跌至13.86元/股，与年内31.33元/股的历史最高点相比跌幅超过50%，此前一个月，高瓴终止了对它的定增。

公司在招股书中也表示，在此前江苏、安徽、福建等省份骨科医疗器械带量采购中，公司中标价格出现了40%-65%的降幅。在第二批国家集中采购的背景下，根据公司测算，如果带量中标价格的下降传导致使公司产品的出厂价格出现30%或以上的降幅，对公司经营业绩将影响较大。

结合冠脉支架国采的经验，2020年11月，冠脉支架集采招标价格从均价1.3万元降至700元左右，最低469元，平均降价超90%。可以预见，刀落在骨科产品上，相关产品利润大幅“割肉”在所难免。

就上述问题，AI财经社致电威高骨科官网电话，截至发稿电话无人接听。

威海首富“圈钱”野心暴露

威高骨科背后掌舵人陈学利，于2020年10月以205亿元人民币财富位列《2020年胡润百富榜》第261位，成为威海首富。

天眼查显示，陈学利1951年生人，今年70岁，也是威高集团有限公司董事长，以及山东威高集团医用高分子制品股份有限公司（以下简称威高股份）董事长。威高股份于2004年在港交所上市，成为威海市第一家在境外的上市公司，2019年收入规模达到104亿元。

陈学利还手握另外一家上市公司华东数控，后者于2018年债务缠身沦为*ST东数，被威高集团收购。

陈学利也是资本运作的“老手”了。从威高骨科的客户构成来看，在报告期内，威高骨科的第一大客户均为其控股股东威高集团，2017年至2019年，公司向威高集团销售金额分别为4943.30万元、9307.56万元、13752.54万元，销售额和占比均逐年提升。

这次上市的威高骨科，是从威高股份中拆分出来。威高股份也是威高骨科的第一大股东，持股比例56.47%。和威高骨科一样被拆分出来独立上市的公司，还有正在接受上市辅导的威高血液。威高血液成立于2004年，主要以血液透析、腹膜透析和透析服务为主。威高集团是威高血液的第一大股东，持股比例57.53%。

陈学利进军资本市场的野心，也由此可见。两家分拆公司如果均能顺利上市，陈学利的身家将更上一层楼。