金冠电气登陆科创板，“避雷器龙头”布局智能电气新时代

“在一米深的地方挖一百米深”，这是金冠电气董事长樊崇对公司未来发展立下的座右铭。

如今，这家埋头深耕电力行业多年的“避雷器龙头”，正在迎来公司发展史上的一个重大时刻——登陆科创板。

相信对于很多人来说，“避雷器”其实是一个相当陌生的词汇，“科创板新生”金冠电气可能也相对小众。那么，这是一家什么样的公司？在智能电气时代即将到来的今天，它的价值在哪里？

公开信息显示，金冠电气成立于2005年，是一家专业从事输配电及控制设备研发、制造和销售的国家级高新技术企业，主要为用户提供交、直流金属氧化物避雷器及智能配电网系列产品，公司实控人为樊崇。

什么是避雷器？虽然与避雷针仅一字之差，两者却完全不同。避雷器是一种用于保护电气设备免受高瞬态过电压危害，并限制续流时间，也常限制续流幅值的电器设备，通常连接在电网导线与地线之间，有时也连接在电器绕组旁或导线之间，也被称为过电压保护器、过电压限制器等。

500kV线路型避雷器

招股书显示，金冠电气目前核心产品有金属氧化物避雷器、智能高压开关柜、一二次融合环网柜（箱）和一二次融合柱上开关等，主要服务于坚强智能电网建设。

自成立以来，金冠电气就专注在避雷器的研发和制造，其生产的避雷器系列产品涵盖交直流、全电压等级，是国内超特高压交直流避雷器领域先进企业。

报告期内，在国家电网、南方电网直流及1000kV特高压交流市场累计中标台数位居行业第一，在国家电网集中规模招标中35kV-750kV电压等级市场的累计中标台数位居前列。

目前，金冠电气的客户涵盖国家电网、南方电网、中国铁路集团、中国中车、国家电投、国家能源等大型企业集团。

公开数据显示，2017年-2020年，金冠电气的主营业务收入中来自于避雷器产品的销售收入占比为 71.64%、57.87%、60.82%、46.86%，来自于智能配电网产品的销售收入占比为 28.36%、42.13%、39.18%、53.14%。

业绩方面，2017年-2020年，金冠电气营业收入分别为5.097亿元、5.105亿元、5.059亿元和5.28亿元，净利润分别为7389.56万元、4612.28万元、6414.45万元和7402.85万元。

值得关注的是，金冠电气的盈利能力颇为不俗。数据显示，报告期内公司主营业务收入贡献的毛利占比均在95%以上，主营业务毛利率分别为34.17%、34.02%以及34.73%。公司避雷器产品的毛利率分别为44.29%、41.81%及47.01%，高于同行业上市公司平均水平。

能够保持这样的毛利率水平，自然离不开公司在技术研发和运营方面的努力。一方面，金冠电气借助其特高压产品的技术壁垒确保高毛利产品的市场份额，另一方面也不断通过优化产品设计方案及严格的成本控制保证总体的毛利水平。

据金冠电气公告显示，此次上市公司拟首次公开发行股票总数不超过3403万股，募资4.26亿元，募集资金主要用于研发中心建设项目、金冠内乡智能电气产业园建设项目（一期）项目建设，该项目达产后将形成避雷器产品70万只、配电网产品7万台的产能。

随着登陆科创板，金冠电气在研发、生产方面的实力都将得到进一步加强。

目前，公司特高压交直流避雷器已经在国内绝大部分特高压交直流工程中获得广泛应用，在避雷器高端产品领域市场占有率名列前茅，2014年-2019年，特高压交直流避雷器产品的市场综合占有率超过30%。

超高的市场占有率，是建立在过硬的产品质量之上。2019年11月，公司的金属氧化物避雷器产品被工信部认定为制造业单项冠军产品，在110千伏及以上避雷器产品国内综合市场占有率达到22%。

输变电工程高压开关柜

凭借着多年的市场开拓，金冠电气在市场中的地位已相当稳固，其逐步发展形成了以电网公司、中国铁路集团、大型发电集团和电气成套设备制造商等为主要客户的高端、优质客户群体，并与其保持了长期稳定的合作关系。

同时，为保持与客户的长期稳定合作关系，金冠电气不断推进技术创新、开发平台建设，支持新产品研发等工作。招股书显示，2017年-2020年，金冠电气研发费用投入分别为2359.71万元、2284.17万元、2349.73万元和2958.22万元。

经过不断探索，金冠电气研制出了特高压交流配方、特高压直流配方、高梯度配方等多种配方体系，其中特高压交流配方的研制成功，提高了电阻片的通流能力、电位梯度，降低了雷电冲击波和操作冲击波下的残压，极大地提高了避雷器的过电压保护能力。目前，该系列电阻片被广泛应用于1000kV、750kV、330kV 等交流项目中。

在专用设备研发及工艺创新方面，金冠电气自主研发自动配料装置，采用自动化代替人工的方法，减少人为因素对配方配比的影响，提高配方的准确性。在避雷器整机设计方面，金冠电气采用精确的三维电场解析软件进行电场的分析计算，采用机械应力计算软件验证避雷器结构设计，提高设计效率。

另外，通过信息化及自动化改造，金冠电气实现了部分设备代替人工，关键工序数据实现自动收集、上传、调节和预警，从而大幅提升了电阻片参数的均一性和质量的稳定性，为特高压交直流避雷器、柔性直流避雷器的广泛应用提供坚实保障。

不难发现，以技术引领，以研发奠基，金冠电气近年来不断提升产品的竞争门槛和市场价值，在科技成果与产业融合方面已经取得显著成效。而伴随着工业4.0和智能电网时代的到来，属于金冠电气的“风口”正在形成。

随着国家能源需求的不断释放，碳中和战略的不断推进，电能在能源市场中的重要性不断提高。

2021年4月21日，国家电网在“国家电网新能源云发布会”上提出，继碳达峰、碳中和行动方案等重要举措后，国家电网将围绕推动构建以新能源为主体的新型电力系统再出新举措，将加大对电力系统的安全监管工作。这一动态表明，新型电力系统给电力安全导视行业带来了新的机会点，智能化、系统化、规范化的电力安全需求也必将同步升级。

环网柜（箱）

总体来看，我国已经将“坚强智能电网建设”提升为国家发展战略，由传统电网向智能电网升级，全球电网也将进入2.0时代。电网升级对于智能电网电力设备、管理服务等都有巨大需求。作为电力行业价值链的重要一环，电力系统安全标识配套设施的需求量也将迎来井喷式增长。

这样的政策背景下，作为避雷器行业龙头，金冠电气的作用无疑将得到进一步加强，而金冠电气也深刻认识到了时代机遇的到来。

比如上市之后，金冠电气已经表示，公司计划以此次募集资金投资金冠内乡智能电气产业园建设为契机，打造以智能化生产系统为主的数字化工厂，实现智能制造，建成避雷器制造先进工厂和智能配电网产品柔性生产基地，从而全面提升公司综合竞争实力。

目前，金冠电气已经具备了成熟的避雷器及电阻片核心技术，在智能配电网设备核心技术方面具有一定的优势，但软硬件仍无法充分发挥核心技术的优势，亟需装备升级、产能提升。随着募集资金的到来，项目实施后，金冠电气将实现各种类型避雷器及配电网产品柔性生产、集中管理的目标，布局更紧凑，全面提升公司智能制造水平。

此外，金冠电气也在大力推进智能配电网设备的标准化、智能化、耐用化技术的应用。比如，在标准化方面，金冠电气积极开展开关柜、环网柜产品的标准化设计；在智能化方面，公司开发的配电自动化终端可实现设备状态的全面感知、在线检测、提前预判、主动运维等。

无疑，智能电网与工业4.0的到来，让金冠电气的价值得到进一步的凸显，而随着公司登陆科创板，其产业版图正在得到补强和完善。时代的机遇与公司自身的努力融合在一起，能够给投资者带来一个什么样的前景？让我们拭目以待。