天神娱乐：败笔，34亿收购子公司9亿出售，刚刚摘帽ST

今年5月下旬刚刚摘帽，天神娱乐(002354.SZ)再上演大动作，34亿元收购的子公司竟然以9亿元转让。

6月15日晚间，天神娱乐发布公告，公司拟转让子公司北京幻想悦游网络科技有限公司（以下简称“幻想悦游”）93.5417%股权，交易价格9.03亿元。因天神娱乐尚欠幻想悦游8.03亿元往来款，该部分欠款将在本次交易中抵消相对应金额的股权转让款。

公开资料显示，幻想悦游是国产游戏海外发行和运营商及移动精准广告服务商。2016年，天神娱乐出资34.17亿元收购幻想悦游93.5417%股权, 希望借助幻想悦游海外游戏市场资源，开拓海外游戏市场。

然而事与愿违，自2018年起，国内游戏监管收紧，许多游戏公司将目光瞄准海外市场，随着腾讯、网易、字节跳动等大公司纷纷布局海外游戏市场，海外市场竞争日益激烈。作为单纯的海外游戏发行商，幻想悦游营收能力持续下滑，2019年、2020年连续两年净利润为负值，分别亏损3.61亿元、1.31亿元。

如今被天神娱乐“贱卖”的子公司，当年的收购过程却一波三折。

2016年6月，天神娱乐披露重大重组方案，拟出资36.76亿元收购幻想悦游93.5417%的股权。与此同时，幻想悦游承诺，2016年至2018年幻想悦游扣除非经常性损益后的净利润不低于2.69亿元、3.50、4.37亿元，三年累计净利润不少于10.56亿元。

该重组方案发出后引发深交所的关注，据了解，2015年，幻想悦游归属于母公司股东的净利润仅为0.78亿元，承诺业绩却高达2.69亿元。

天神娱乐回复函中表示，2016年1月至4月，该公司净利润 0.70亿元，能够完成业绩承诺。但2016年10月，天神娱乐以幻想悦游新产品上线时间有一定延迟，原预测业绩将延期实现为由，将收购价格下调2.60亿元，最终以34.16亿元成交。幻想悦游将业绩承诺调整为，2016 年2018年扣非后归母净利润不低于2.50亿 元、3.25亿元、4.06亿元，三年累计不少于 9.81亿元。

然而2018年，幻想悦游业绩爆雷，全年扣非后归属净利润仅为1.41亿元，远低于业绩承诺的4.06亿元。对此，天神娱乐解释称，2018年，游戏行业经受了版号冻结、总量调控等监管政策调整带来的巨大压力。受政策影响，上游游戏研发商出现经营紧张，研发和发行合作进度跟不上步伐。

子公司业绩爆雷，天神娱乐日子并不如意。由于债务负担过重，2018、2019年连续两个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，2020年5月6日，天神娱乐被实施退市警示风险。

天神娱乐重整自救。2020年年末，天神娱乐通过资本公积金转增的股票抵偿债务，解决高负债问题，实现全年净利润转亏为盈，并于今年5月25日成功摘帽。 受业绩情况影响，自2018年起，天神娱乐已经连续三年未曾进行分红。

脱帽不足1个月，天神娱乐急于脱手幻想悦游止损，二级市场对该消息反应十分谨慎，今日天神娱乐跌1.84%，报收3.74元/股。