郭广昌“见异思迁”酒局下，再度高管“团灭”，舍得酒业如何复兴

刚刚摘帽一周后，舍得酒业（600702.SH）高层又起震荡，6名高管同日递交辞职申请。

5月27日晚间，舍得酒业公告显示，董事余东、杨平、任俐霞，监事李健、刘紫越、邱明提交书面辞职报告。其中余东、杨平、刘紫越、邱明因“工作原因”请辞，未来还将担任公司其他职务；而任俐霞、李健因“个人原因”，辞职后不再担任公司任何职务。公告还称，这将不会影响到董事会的正常运作。

舍得酒业的这届董事会成立于2020年9月，距今尚不足一年。对此，舍得酒业董秘张伟则在2020年度业绩说明会表示，此次人事变动“属于正常调整。”值得一提的是，此次提出辞职的高管中，任俐霞、李健、邱明三人都有天洋系背景。而市场中也有声音认为，舍得酒业此次人事变动，旨在为新控股股东复星系“腾地”。

近年来，舍得酒业命运颇为起伏。2020年9月，舍得酒业自曝称，公司间接控股股东天洋股份非经营侵占舍得酒业资金超过40亿元，该事件导致舍得酒业被“带帽”，天洋股份持有四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“沱牌舍得集团”）70%的股权被冻结，舍得酒业迎来了“易主”风波。

之后的2020年12月31日，复星集团子公司豫园股份（600655.SH）斥资45.3亿元获得沱牌舍得集团70%的股权，间接持有舍得酒业29.95%股权。这也意味着，复星集团的掌门人郭广昌成为了舍得酒业的实际控制人。

5月17日，舍得公告称，上交所同意撤销对公司股票实施的其他风险警示；5月19日，舍得酒业复牌，摘帽成功。在今年以来，ST舍得的股价一直保持在百元以上，到5月26日，舍得酒业股价更是一度创下199.97元的新高。而就在这个微妙的时间点上，舍得酒业多名高管的突然离职，难免引发了不少投资者疑惑，这是否是郭广昌“杯酒释兵权”的举动。

曾凭借着投资青岛啤酒赚得盆满钵满的郭广昌，如今正大手笔入局白酒行业。自此次舍得酒业高管离职后，复星集团势必将进一步深度介入舍得酒业，加强对于企业的管控并整合相关资源。那么，新的“复星时代”的舍得酒业，是否也能为郭老板再带来百亿元收益？

天洋出局，复星“摘桃”

“自去年9月天洋控股持有的70%沱牌舍得集团股权被悉数冻结后，便有不少企业抛出橄榄枝，欲拿下这部分股权，但最终还是被复星拿下了。”有业内人士向AI财经社表示，“据说，当时复星战投部的负责人为了拿下舍得，提前飞去射洪市整整驻扎了一个月。”

对于复星而言，在2020年最后一天以45.3亿元竞得舍得酒业的实际控制权，不仅是志在必得，更是在弥补5年前的一个遗憾。

2015年，舍得酒业正处于国家限制“三公消费”后的业绩低迷期，射洪市政府重提混改，欲以12.19亿元价格转让沱牌舍得集团38.28%股权，为企业引入新的资本与活力；同时其还表示，在转让后将对企业进行增资扩股，新引入的战略投资者将掌握沱牌舍得集团70%的股权。

同年8月，沱牌舍得集团混改项目公开竞拍，挂牌底价为20.32亿元。竞拍者中，呼声最高的不是同业的如五粮液、剑南春等知名酒企，而正是门外汉复星集团。但有意思的是，经过203轮竞价后，最终竟是地产圈“新星”天洋控股以38.22亿元“抱得美酒归”。

说到底，这还是“价高者得”，射洪市政府看中的也恰恰是天洋控股的出手大方。

市场早有传闻，沱牌舍得集团此前多次混改失败，皆是因为射洪市政府“叫价不菲”。据了解，当时竞拍时，沱牌舍得集团截至2014年8月31日的总资产账面价值只有14.22亿元，而总负债账面价值是17.76亿元，最终净资产账面价值是-3.55亿元。不仅如此，射洪市政府还在当年公司仅实现11.6亿元营收的情况下，开出了2020年销售收入过100亿元的目标。

对于上述条件，天洋控股满口应承，又甘于花大价钱，最终自然而然地成为了射洪市政府中意的“白衣骑士”。

但问题是，此前天洋控股在资本市场上一直以“擅长资本运作”著称，却对经营白酒企业毫无经验。有位舍得酒业离职老员工曾表示：“几十亿的收购项目，天洋控股竞购前甚至都没有去厂里考察过。

但或许是由于赶上了白酒行业复苏的东风，2016-2019年舍得酒业的业绩有所增长，营业额从最初的不足12亿元增长至26.5亿元，实现了翻倍；利润更是从最初的670余万元直接录得75倍增长，实现了5亿元净利。但显然，放到当时白酒行业整体上升的大背景下来看，舍得酒业的业绩还是稍显逊色的，且并没能实现射洪市政府当初的目标。

而天洋控股，本来也可以继续趁着近几年“白酒高端化”趋势继续吃下舍得酒业的红利，但由于公司老本行地产业经营不善，且其多年利用上市公司的小金库“拆东墙、补西墙”的行为败露后，天洋控股彻底被踢出局。2020年8月19日，舍得酒业披露了天洋控股于2019年和2020年的违规资金占用情况。

2020年9月20日，舍得酒业发布公告，表示公司股票将于9月22日起实施其他风险警示。舍得酒业最终被“带帽”，此后也经历了多板跌停。

这场曾经被广为宣传的四川省首个“酒企混改标杆”，一度走到了危险边缘。

距离当初的竞拍已经过去五年，兜兜转转，复星还是成为了最后“摘桃子的人”。2020年12月31日，复星集团旗下豫园股份以45.3亿元的成交价，获得了天洋控股持有的沱牌舍得集团70%股权，郭广昌成为后者的实际控制人。

但在被复星拿下之后，ST舍得的股价一路攀升，创下了“最贵ST”的奇特场景。

“复星时代”的舍得能跑多远？

“对于舍得酒业的这次高管调整，我觉得完全不必担忧。因为本身舍得的高管动荡，在之前自曝天洋控股占用资金的时候就已经结束了，这次只是清理剩余部分而已。”知趣咨询经理、酒类营销专家蔡学飞向AI财经社表示。

2020年9月，大股东天洋控股占用上市公司巨额资金一事被曝出后，舍得酒业时任的管理层便已被“一锅端”。公司财务负责人李富全、董事长刘力、总裁刘强、董事张绍平均被公安机关刑事立案调查。其中仅李富全为舍得酒业老人，一直负责财务工作，其余三位则皆与天洋控股关系密切：刘力为天洋控股实控人周政的妹夫；张绍平兼任天洋控股集团副总裁；李强则是天洋控股成为舍得酒业大股东后，特地请来的营销“大将”。

事件爆发后，舍得酒业换回了混改前的管理班子，由公司董事兼副总裁张树平担任董事长职务，公司董事兼副总裁蒲吉洲任总裁一职。张树平、蒲吉洲均为舍得老人。这次高管层震荡后，两人公司职务以及董事席位也并未发生任何变化。

“尽管经历了混改，但射洪市政府对上市公司的影响依然在。在天洋控股资金占用一事爆发后，相关人员迅速被立案调查。”前述相关人士表示。

但这些已经成为过去。在2021年，舍得酒业正式迎来“复星时代”。

如今的复星集团已经不同于五年前了，不再是白酒行业的门外汉。之前，郭广昌凭借青岛啤酒“三年赚百亿”的故事，已然在资本圈流传甚广；就连早已业绩增长乏力的金徽酒，在郭广昌的“眷顾”下，竟也创出过连涨11个交易日、5个月内市值飙涨120亿元的好成绩。但在郭广昌的“酒局”受到市场追捧的同时，关于复星“投机”、担心舍得酒业未来的声音也同时存在。

“资本都是逐利的。”一位业内人士对AI财经社说，“看看青岛啤酒就知道了，当初还不是情真意切高喊长长久久，如今不过三年就匆匆告别。”

2017年12月20日，郭广昌在“失意”舍得两年后，终于初尝“酒”滋味，斥资66.17亿港元收购朝日啤酒持有的青岛啤酒2.43亿股H股，占后者总计17.99%股份，成为青岛啤酒的第二大股东。当时在收购完成后，郭广昌表示，“要和青岛啤酒一起长期共同发展。”

为此，郭广昌甚至还专门发表过一篇《我和青岛啤酒的故事》，深情讲述了自己和青岛啤酒自学生时代起便默默关联的缘分，宁愿两顿不吃饭也要剩下钱痛饮青岛啤酒。这也成为之后市场复盘这笔投资时的主要谈资。然而，此后不过三年，郭广昌便“见异思迁”，果断投入白酒市场，“饮下白酒”的同时，郭广昌却也在不断减持青岛啤酒。

据公开资料，从2019年5月至2020年12月，复星集团通过集中竞价和大宗交易的方式，多次减持青岛啤酒股份，主动减持比例达5%。最近的一次发生在2021年4月29日，复星集团一举减持了公司3300万股H股，套现逾20亿港元。此次出售事项完成后，复星国际及其一致行动人合计持有青岛啤酒H股约1.11亿股，持有的青岛啤酒股份比例已经下降到8.15%。

“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”郭广昌曾如是说。对于他而言，“情怀”抛开，这不过是一次投资。

郭广昌说这句话时已经看好白酒赛道。2020年5月27日，豫园股份以总价18.37 亿元收购甘肃亚特投资持有的金徽酒股权，成为其控股股东；此后，又通过海南豫珠，收购金徽酒4058.08万股已上市无限售条件流通股，二者对金徽酒的持股比例上升到38%，自此，复星系将金徽酒收入囊中。

这也引发了外界对郭广昌在舍得酒业上，是否也会最终“喜新厌旧”的担忧。当年射洪市政府引入天洋控股时，便有市场议论称，“天洋控股擅长资本运作，看中的不过是舍得酒业的壳资源”，如今的复星集团就不会重蹈历史吗？对比青岛啤酒，郭广昌对舍得酒业又能长情多久呢？

但郭广昌对舍得酒业成功充当“救火队长”，也仍然是业内有目共睹的。郭广昌入局白酒行业，正恰逢白酒行业迎来新一波高端化向好行情。而自在啤酒业的投资“大获全胜”后，郭广昌在白酒行业中的资本游戏显得更加如鱼得水，不仅数度在公开场合为舍得酒业高调站台，更是多次明确公司“将持续贯彻老酒及双品牌战略”。也许，这次郭广昌和舍得酒业的白酒故事，还是能“长情”坚持下去的。

“郭老板会讲故事。从他之前讲述与青岛啤酒之间的特殊缘分，再到现在他强调舍得酒业的文化与情怀，也为舍得品牌造势不少。”前述业内人士表示。

“但同时，舍得面对的对手也很强劲，如水井坊、酒鬼等，都属于在全国有一定名气，但在细分渠道方面还有明显不足等品牌。现在，这几个品牌也都在做各个价格段的产品布局，并努力冲刺高端化。未来，就看谁能够跑得更快、更远了。”该业内人士表示，“复星系强在其本身集团业务的布局广，也能够为舍得提供一些渠道帮助。但未来舍得具体能做得如何，还要看市场的反馈。”