3年亏掉50亿！百度、阿里齐聚，要上市的网易云音乐还有多少机会？

“你是什么颜色？”网易云音乐刚凭借“声音色彩测评”刷屏社交网络，接着就公布网易分拆网易云音乐赴港上市的消息。5月26日，网易云音乐向港交所正式递交招股书。

拆解网易云音乐的招股书，国内音乐市场上，与腾讯音乐二分天下的网易云音乐依然处于亏损状态，且逐年增加，三年已累计亏损约70亿元（经调整后的净亏损约50亿元）。在版权不占优势，用户数、营收也落后腾讯音乐的情况下选择上市，资本市场还会为丁磊的网易云音乐买账吗？

著名指挥大师小泽征尔曾说，“音乐是没有国界的语言。”音乐是门艺术，也是门生意。音乐+互联网，使得在线音乐娱乐市场不断扩大。根据中国互联网络信息中心数据显示，2020年中国在线音乐娱乐市场用户人数达到6.58亿，灼识咨询报告显示，2025年用户人数将增加到7.92亿。

自称“资深乐迷”的丁磊2013年创办网易云音乐，凭借“评论文化”迅速在在线音乐市场中占据一席之地，运行8年，屡屡传出要上市的网易云音乐如今终于靴子落地。

▲图片来源：官网

提到网易云音乐就不能不提QQ音乐，国内在线音乐市场基本呈现双寡头局面，以腾讯音乐和网易云音乐两大阵营为主，其中腾讯音乐因拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌，以及版权优势，在营收、用户数等方面均领先于网易云音乐。

从财务状况看，招股书显示，2018年-2020年网易云音乐分别实现营收11.48亿元、23.18亿元和48.95亿元，总计83.61亿元；净亏损分别为20.06亿元、20.15亿元和29.51亿元，总计69.72亿元，经调整后净亏损分别为18.13亿元、15.8亿元和15.67亿元，总计49.6亿元。

腾讯音乐财报显示，2018年-2020年腾讯音乐营收分别为189.85亿元、254.34亿元和291.53亿元，同比增长72.89%、33.97%和14.62%；净利润分别为41.75亿元、49.08亿元和49.50亿元，同比增长118.47%、17.56%和0.86%。

腾讯音乐在营收上占据了绝对优势，且处于盈利状态。不过从用户活跃度来看，网易云音乐也有着不遑多让的优势。

最新数据显示，腾讯音乐2021年一季度月活用户为6.15亿，同比下滑了6.4%，下滑状态也不是突然出现，从2020年一季度至今始终处于下滑趋势，至今该数值已下滑到2018年第一季度的水平。

相较之下，网易云音乐2018年至2020年在线音乐服务月活用户分别为1.05亿元、1.47亿元、1.81亿元，呈现持续增长的态势，年均复合增长率为31%；在线音乐付费用户数也不断上升，分别为420万、863万、1600万，年均复合增长率达95%。

▲图片来源：pexels

除此之外，截至2020年底，网易云音乐用户创作的歌单总数超20亿，位居中国第一。

其独特优势或许也是吸引阿里、百度投资网易云音乐的原因。

根据企查查显示，截至目前网易云音乐共获得3轮融资，A轮为芒果文创、上海广播电视台等融资7.5亿元；2018年，B轮开始出现了互联网巨头百度的身影，百度和博裕资本、泛大西洋投资集团共同投资，融资金额超6亿美元（约38.26亿人民币）；2019年，阿里巴巴和云峰基金共同向网易云音乐投资7亿美元（约44.64亿人民币）。

▲图片来源：企查查

通过投资，阿里巴巴也正式进入了网易云音乐的股东名单。招股书显示，网易依然为第一大股东，持股1.19亿股，其次为淘宝中国和阿里巴巴，各持股2073万股，但具体百分比并未透露。

网易云音乐在营收数字上落后于腾讯音乐的原因，不仅和双方体量差异有关，更重要的是网易云音乐在版权上处于弱势地位。

“两个平台的用户量大小差异造成了收入的差异，网易云劣势在于版权数量少。版权是网络音乐平台的核心，版权多意味着自身经营的网络音乐规模大，也会吸引更多的用户。”深度科技研究院院长张孝荣向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示。

国内关于音乐版权，2015年可以说是一条分水岭。2015年国内的版权意识较弱，大多数音乐平台均未经授权，便将音乐免费提供给用户收听并下载。

直到2015年7月，国家版权局发布《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》，责令各网络音乐服务商于2015年7月31日前将未经授权传播的音乐作品全部下线。

此通知后，不论是网易云音乐还是QQ音乐，均出现大片灰色即无法收听，下架音乐作品高达22余万首。

▲图片来源：野马财经摄

此时版权问题成了各大音乐软件亟待解决的危机，而腾讯音乐因为同时拥有索尼音乐、华纳音乐以及环球音乐全球三大唱片公司的独家版权，占据了绝对优势，可谓一家独大。

在版权方面，网易云音乐显然处于弱势地位，但网易云音乐又拥有极高的用户粘度，一个有版权，一个有情怀，争夺用户上双方打得不可开交。最终经国家版权局调和，2015年10月，双方达成版权战略合作，QQ音乐向网易云音乐转授音乐版权150万首。

有意思的是，因为双方的版权争夺，此前一直被忽视的唱片公司突然有了话语权，版权费用也水涨船高。招股书显示，网易云音乐的内容服务成本2018年-2020年分别达到19.7亿元、28.5亿元及47.9亿元，占其收入百分比分别达到171.7%、123.1%和97.8%。

“网络音乐版权费用一直处于比较高的阶段。平台发展初期，版权数量少，价格较低，后期因为平台争夺版权，造成了版权价格上升。”张孝荣分析道。

网易创始人丁磊在网易的财报电话会议中曾对华纳、索尼、环球为首的三大唱片公司独家销售的模式表示不满，认为其使得包括网易云音乐在内等，需要购买版权的公司付出了超过合理价格的成本，“我们希望在未来能够回归一个合理理性的版权费用”，丁磊表示。

一边是版权费用高居不下，一边是竞争对手的虎视眈眈。网易云想要突围，发挥其“社区文化”优势似乎是必然的选择。

招股书显示，网易云音乐的收入主要分为两大类，分别为在线音乐服务和社交娱乐服务及其它。近三年来，第二项的收入占比不断增加，从2018年的12.18亿元增至2020年22.73亿元，占比也从10.6%上升至46.4%，而在线音乐服务从89.4%逐步降至53.6%。

▲图片来源：招股书

“我们于2018年下半年推出直播服务，让我们平台的变现渠道更为多元化。以往业绩记录期间，社交娱乐服务的绝大部分收入来自直播服务。”网易云音乐在招股书中表示。

2021年1月，网易云音乐宣布，其look直播主播数突破50万。

除了开启直播业务，云音乐商城也是网易云音乐第二项收入的来源之一。云音乐商城最开始主要售卖网易云耳机、带有网易云标语的背包、水杯等周边产品。但随着直播带货的红利出现，商城也开始出现护肤品、美妆、食品等与音乐并不相关的产品。

许是亏损问题难解，令人意外的是，网易云还曾跨界社交功能。2019年5月，网易云上线“因乐交友”功能。通过相似音乐品味进行匹配，想要继续了解可以按下红心按钮，不感兴趣则点叉。

但据用户反馈，这项功能似乎并未得到支持。

首先每天免费查看人数的次数有所限制，当想要继续查看时，则需要支付每月25元的会员费用（首月12元）。即使只使用每天的免费次数，但如果想要查看对你点了红心的人，则需要开通特权，1个月28元，包年为128元。

”因乐交友“还因扣费规则受到了部分消费者的投诉，根据投诉平台黑猫投诉显示，关于“因乐交友”的投诉均是诱导消费、私自续费、投诉后客服不处理等信息。

“以提供免费体验三天为由绑定免密支付，且没有拒绝选项，没有人工客服没有投诉电话，客服形同摆设只有自动回复，退款问题不予处理，且在本人不同意情况下自动扣费后也无相关VIP特权享用。”一名匿名消费者表示。

▲图片来源：黑猫投诉

急于解决亏损困局的网易云音乐在业务上多元化发展无可厚非，但从长期来看，直播、社交等业务均处于并不成熟的阶段。网易云音乐面临着版权问题，直播、社交等业务又发展受限。

“由于网络音乐市场规模有限，不足以养活多个平台，市场资源将快速向头部平台聚集，形成一家独大的局面，网易云面临的形势非常严峻。”张孝荣表示。