“拼多多”进入陈磊时代的首份财报透露出什么信号？

昨日晚间，拼多多发布了2021年Q1财报，同时这也是陈磊接任黄峥后的首份财报。

我们看完财报后认为，这次陈磊拿出了一份相当不错的成绩单给资本市场，不过意外的是，拼多多股价仅在开盘时出现小幅上涨，随后便一路下跌，在昨天美股普遍上涨的情况下，拼多多股价却大跌5.54%。

财报披露，截至2021年3月31日，拼多多月活跃用户增长至7.246亿，去年同期为4.874亿，同比增长49%。年度活跃买家数8.238亿、较去年同期净增1.957亿。Q1新增3500万用户。

值得注意的是，其竞争对手阿里巴巴目前用户规模为8.11亿。从数据看，拼多多已经在用户规模上第二次超越阿里。

收入方面，拼多多Q1实现营收221.7亿元，同比增长238.89%，超出了此前市场给出的平均197亿元预期。归属于普通股股东的净亏损为18.903亿元，去年同期亏损为31.696亿元。

财报后的电话会议上，陈磊表示，未来拼多多立志要成为世界上最大的农业和日用品交易平台。

纯粹从数据上看，拼多多营收继续大幅增长，用户规模创下历史新高，亏损也在不断收窄，这是一份相当靓丽的财报。

不过资本市场对这份财报却表现的相当冷淡。

就在拼多多发布财报的前日，华尔街明星基金ARK旗下的ARKK和ARKW共减持9.7万股拼多多股票。

财报发布当日，拼多多股价更是大跌5.54%，在美股昨日普遍大涨的情况下，电商概念除拼多多外都出现了上涨，其竞争对手阿里巴巴与京东在昨日美股普遍大涨的情况下，分别微涨0.31%和054%。

或许近期 Seeking alpha 一位匿名分析师的观点代表了资本市场上某种对拼多多的观望情绪。

2周前，一位匿名分析师在 Seeking alpha 上直言，拼多多用户规模在超越阿里巴巴后，正陷入增长瓶颈。

该分析师认为，像拼多多这样高速成长型的公司，市场并不担心其亏损，可是却会担心增速放缓。对方撰文称，拼多多下重注的多多买菜业务已经正面与美团的同类业务展开竞争，并且没有对拼多多的月活用户有明显拉动。此外，拼多多未来既要从阿里、美团手中继续争夺用户，又要防止自己的用户被抖音、快手们抢夺，处理不好可能会陷入两难的困境。

本次拼多多财报中披露的数据，一定程度上与Seeking alpha上对拼多多的分析形成了某种默契。

财报显示，2021年Q1拼多多用于销售与市场推广的费用为129.974亿元，较去年同期的72.966亿元，增长了78%。此外，拼多多在Q1的新增用户获取成本为每用户367元，与2020年Q1的170元相比，新用户的获取成本增加了1倍以上。

另有分析师朋友告诉长庚君，虽然2021年Q1的亏损相比去年同期收窄，但从亏损额看，2019年拼多多全年亏损69.67亿，2020年全年亏损为71.797亿元。因此单独去看一个季度的亏损是否收窄还无法正确判断拼多多，从全年数据看会更准确。

该人士所在的机构在2019年时，曾在拼多多股价为40-90美元时大幅增持拼多多股票。

他向长庚君直言，根据他掌握的数据看，抖音电商在GMV等数据上虽然还无法同拼多多正面对抗，但增长速度已经可以对拼多多形成威胁。

“这家公司没问题，问题是周围的竞争环境太复杂，我非常认同Seeking alpha上关于拼多多的分析。”该人士表示。

在本次财报电话会议上，拼多多新任掌门人陈磊说：“2015年的时候，拼多多就预见到移动互联网能够使令用户行为变得更加的实时。消费者的行为一直在非常快速变化，我们的用户，我们的消费者总是希望有更多的选择。”

他同时强调，“每一家公司都有自身的特点和优势，但是归根结底还是要看这家公司能够为消费者带来什么样的独特价值。对于拼多多来说，就从第一天开始，我们就非常专注于移动的体验，专注提供高性价比的产品，专注于一种有趣互动的购物过程，以一种用户为中心的理念去服务用户是我们一直坚守的原则，这个也是我们在做各种艰难决定的时候，第一考虑的因素。

过去，黄峥时代的拼多多迎合并抓住了消费行为的变化，迅速成为国内最大的电商平台之一。陈磊时代的拼多多能否抓住新的变化，则需要时间证明。

不过，时代已经变了。

过去大家谈论电商时，总是将拼多多作为挑战者与阿里、京东们比较。2019年之前，行业在谈论电商时，想到的也都是阿里与京东之间的对决。直到2019年拼多多快速崛起，行业又将电商比喻为阿里、京东和拼多多的三国杀。

或许，随着抖音、快手们的加入，未来将不再有所谓的传统电商概念。

我们想到一个案例作为结尾，过去传统投资机构大多会以 AI、电商、教育等领域来配置投资经理，2014年ARK基金刚刚成立时，则完全打破了这一概念，直接以领域来配置基金和投资经理，比如 ARKW 就专注于投资下一代互联网，ARKQ 则关注与自动与机器人领域。成立仅6年，通过打破领域壁垒，ARK已经成为华尔街投资回报率最高的基金，旗下ARKK更是在2020年创下了150%的机构投资回报率。