“Oatly”大股东首谈背后故事：ROI已超100%，愿为好项目拿高估值

5月25日，全球“燕麦奶第一股”，瑞典植物基食品饮料品牌Oatly正式登陆纳斯达克。三个交易日之后，Oatly市值已经高达超125亿美元。

近日，Oatly第一大股东、国际性投资机构Verlinvest接受了包括我们在内的财经金融媒体采访。Verlinvest是百威英博创始家族旗下专注消费行业的投资机构，拥有25余年投资经验，在布鲁塞尔、伦敦、纽约和新加坡设有办事处。

除了Oatly，Verlinvest还拥有诸多成功投资案例，包括：“维他命水”(以超过 40 亿美元的价格出售给可口可乐公司)、唯他可可(自 2007 年 Verlinvest 参投以来，销售额增长超 100 倍)、Lazada(东南亚领先跨境电商平台，以超过 30 亿 美元的价格出售给阿里巴巴)、Chewy(美国排名第一的在线宠物零售商，以超过 30 亿美元的 价格出售给 PetSmart)、Tony’s Chocolonely(荷兰巧克力制造商，致力于废除巧克力上下游产业 链上对于童工奴隶的使用)以及 Byju’s(印度领先的 K-12 在线教育平台，辅导超过 6000 万名 儿童，近期估值超 150 亿美元)。

本次采访中，Verlinvest执行董事、亚太地区业务负责人Raphael Thiolon首次与中国媒体分享了Oatly的投资逻辑和背后故事，Verlinvest的投资理念及其将在中国市场的投资计划。 

ROI已超100%，投资Oatly引以为傲

毫无疑问，Oatly的这笔投资是相当成功的。

2016年，Verlinvst携手华润集团投资Oatly，不仅是Oatly第一家国际投资者，更是占比超过30%的第一大股东。5年后，Oatly登陆美国纳斯达克，成为全球“燕麦奶第一股”，市值已超过120亿美元。

问及Oatly的投资回报，Raphael Thiolon表示，这笔投资的回报倍数非常高，但Verlinvest作为长期投资者尚未退出，现阶段ROI已超过100%。

如此丰厚的回报，也是市场对Verlinvest投资眼光的嘉奖。作为专注食品饮料行业、拥有丰富投资经验的全球性投资机构，25年以来，Verlinvest始终坚定秉承一个投资方式：花大量时间分析趋势、与消费者对话，尽早发现结构性变化并找到符合趋势的相关企业，分析哪家最可能成为赢家，投资并帮助这些公司扩大规模。

Raphael Thiolon提到，10年前加入Verlinvest的时候，这家机构就已掌握充分论据并坚信植物基市场未来大有可为。一方面，消费者对于降低乳糖不耐受、寻求优质营养等健康意识不断提升，另一方面，消费者的可持续发展意识也越来越强，希望减少消费对地球的影响，这些都会促进越来越多的消费者选择植物基食品。

看过多家企业之后，Verlinvest最终把目光锁定在Oatly，理由主要有四点：1. Oatly是原创品牌，也能很好地与消费者建立联系；2. Oatly的味道很好，这种产品差异性可以让品牌在竞争脱颖而出——在食品饮料行业，味道好即是王道；3. Oatly拥有丰富纤维，非常有利于人体消化吸收；4. Oatly拥有有优秀团队，并且有雄心、有愿景和为消费者服务的清晰目标。 

以上这几点都是Oatly所具备的——优秀的品牌、优秀的产品和优秀的团队。

除了精准的趋势判断和企业选择，Verlnvest也在“投后管理”下足功夫。

以中国市场为例，作为大股东，Verlinvest深入了解中国市场以及进入市场的相关策略，并携手华润集团，帮助Oatly管理团队打开眼界，更好认识中国市场。Oatly刚刚进入中国市场之际，通过借力华润集团旗下太平洋咖啡、Ole等咖啡馆和高端零售渠道，顺利打开中国市场大门。团队搭建层面，Verlinvest也有支持，比如招聘市场和品牌总监，当今Oatly中国区负责人也是华润集团前员工。

业务层面，Verlinvest深入参与公司战略讨论和决策，通过消费者访谈、市场调研等工作，帮助Oatly厘清其在中国市场的发展战略和路径，借助品牌建设、产品创新、渠道扩张等动作，持续发挥品牌的差异化竞争优势。

对于燕麦奶赛道的市场潜力，尤其是中国市场，Verlinvest拥有很大信心。

Raphael Thiolon分析道，“在原产地瑞典，燕麦奶在所有植物基的奶品的占比达到70%，在全欧洲这个数字达到40%，美国市场几年前还没有这个品类，我们投资Oatly之后才引入这一品类，短短几年，如今的占比已经达到14%。而在中国，这个比例还不到5%”。

“没有什么理由能阻止它成为植物基奶品中的主流选择，而植物基奶品又会成为一个行销全球的品类”。 

食品饮料潜力巨大，愿为好项目付出高估值 

想象力空间巨大的中国市场，也是Verlinvest接下来的重点发力市场。

Verlinvest目前主要关注食品饮料赛道。

Raphael Thiolon表示，在过去几年，中国食品饮料市场有创新性、颠覆性的创业企业层出不穷，这些年轻的中国创业者打造了新兴的品牌，不仅产品营养丰富，成分优质，并且营销非常得力，善于运用电商销售。同时，也有一些企业关注可持续发展，希望能够实现社会影响，让消费者的生活变得更加美好。

“中国有很多创新品牌有潜力成为品类主流，而且潜力远不止于中国市场。我们希望通过跟这些企业合作，把我们25年来在全球投资积累的经验和洞察分享给他们”，Raphael Thiolon表示。

就饮料行业而言，Verlinvest已经关注到无糖、低卡饮品取代可乐等碳酸饮料的趋势，以及诸如咖啡、茶饮等功能饮料、自然能量饮料的趋势。另外还有酒类，不管是啤酒还是烈性酒品类中，Verlinvest认为会有更多的低酒精度的产品问世。 

“我们的股东（百威英博家族），几百年来在全球餐饮市场，特别是啤酒市场不断耕耘并取得巨大成功，我们也希望把自己和股东所有的经验、资源与那些志存高远、希望能够带动消费革命、创造优势品牌产品和服务的创业者、企业家们共享”，Raphael Thiolon表示。 

但有一点不容忽视，近两年中国市场消费投资火热，项目估值也水涨船高，这是本土和海外投资机构都要面对的严峻挑战。 

Verlinvest对这一现象已经十分坦然。“现在的估值毫无疑问是处于高位，甚至是历史周期上最高的水平”，Raphael Thiolon表示，“疫情爆发之后，各国采取的经济、金融纾困刺激措施，导致一些资金流入了市场，增加了流动性。中国的国情之下，投资者关注到在各个品类之下新品牌层出不穷，其日后的潜力也非常令人瞩目，这也推高了市场估值“。

“另一方面，中国的增长潜力非常大，付出高估值是可行的，但产品和品牌必须拥有长期的吸引力。总之我们必须审慎，只能把高的价格付给那些真正拥有伟大产品、伟大品牌和伟大团队的伟大公司”，Raphael Thiolon表示。

敢于重注的底气背后，是Verlinvest 多年以来在全球投资的经验支撑。

在Raphael Thiolon看来，Verlinvest拥有不可取代的优势。“过去25年来，我们在全世界范围内进行投资，在各个品类、各个时间点、各个周期的各个阶段，看过数以千计的企业。确实有一些中国投资人对于市场更加熟悉也更有经验。但是具体到食品饮料以及消费赛道，这是一个国际趋势和本地特色综合作用的结果。进行考量的时候，我们可以有效把这两方面结合起来”。