二锅头和猪肉都不香了，地产亏损5亿，“顺鑫农业”2020年净利腰斩

4月13日晚间，顺鑫农业发布2020年年度报告。报告期内，公司营业收入同比微增4.1%至155.11亿元，但净利润却重挫48.1%至4.2亿元。这也是顺鑫农业自2012年起首度净利润下降。

针对业绩低迷现象，顺鑫农业表示，2020年公司受疫情影响严重，消费者外出聚餐、旅游机会减少，致使牛栏山二锅头消费减少，同时公司地产业务受政策调控影响，亏损进一步扩大。

地产业务成为“拖油瓶”

作为北京顺义区老牌国企，顺鑫农业前身为牛栏山酒厂，1998年11月在深交所上市后开启多元化发展，公司从事的主要业务包括白酒酿造与销售、肉猪的繁育与屠宰、房地产开发等。

然而，尽管2008年-2018年十年间北京房价上涨数倍，但顺鑫农业的地产板块却连年亏损。

根据顺鑫农业公布的数据，2011年-2020年十年间，其地产板块仅2014年实现过一次8219万元的微薄净利。2020年，其地产业务板块营收贡献不足4%，但亏损却高达5.3亿元。

受地产业务拖累严重，顺鑫农业于多年前便表示要“专注发展肉食和白酒产业，推动房地产业务的剥离”，但实质性进展甚微。直到2019年，顺鑫农业控股孙公司所持有的海南文昌市两宗土地才被当地定性为闲置土地有偿收回。

这次的业绩说明会上，顺鑫农业再度被问及房地产剥离实质性进展，公司董事长李颖林回复称，今年外埠项目有望完成清退，北京项目在积极推进去化，公司退出地产业务决心不变。

主营业务毛利率下降

目前，顺鑫农业主营业务中，白酒和猪肉分别占比67%与27%。除去地产业务亏损影响外，2020年公司主营业务同样表现不佳。

在白酒业务中，顺鑫农业旗下拥有“牛栏山”及“宁诚”两大品牌。牛栏山品牌目前有清香型“二锅头”和浓香型“百年牛栏山”两大系列，覆盖高中低三档价格带，在公司的白酒业务营收中贡献超过八成。宁诚品牌则主要为绵香型宁城老窖白酒，目前规模不大。

2019年，顺鑫农业白酒业务实现营收102.89亿元，首次迈入百亿大关。2020年公司虽勉强保住百亿营收，但毛利率下降严重。其中，以传统二锅头、陈酿牛栏山为代表的10元以下价格带的低档酒，毛利率下降10.53%至35%，下降最为严重；以珍品牛栏山为代表的10-50元价格带的中档酒，毛利率下降3.85%至40%；仅以经典二锅头、百年牛栏山为代表的价格50元以上的高档酒毛利率下降较少，整体微降0.35%至69%。

事实上，基于泸州老窖、汾酒、郎酒等一线企业纷纷加速布局光瓶酒，顺鑫农业所处的中低端酒竞争越来越激烈，毛利率也逐年下降。2020年，其白酒整体毛利率为39.22%，相比2016年63.59%的毛利率已下降近4成。

而作为公司第二大主营业务，顺鑫农业的猪肉板块营收规模虽有所增长，盈利能力却令人担忧。2020年公司猪肉业务整体实现销售收入42.09亿元，同比去年增长24.92%，但其整体毛利率仅2.7%，远远低于白酒业务39.2%的毛利率。再加上2021年猪肉价格暴跌，多家生猪养殖企业在近日公布的一季报中已出现净利暴跌的现象，未来顺鑫农业的猪肉板块又还剩多少想象力呢？