美妆电商“悠可集团”申请赴港IPO，毛利率下滑存隐忧

港交所信息显示，悠可集团于3月29日提交了上市前文件。中信资本是其股东之一，中信里昂证券和瑞信为联席保荐行。

根据招股书显示，按GMV计算，悠可集团是中国最大的美妆品牌电商服务商，2020年市场份额为13.3%。

悠可集团品牌合作伙伴包括所有6大美妆品牌集团，涵盖44个品牌合作伙伴的组合，包括娇诗韵、欧舒丹、纪梵希香水等知名品牌。悠可集团客户主要包括服务模式下的品牌合作伙伴；经销模式下多个电子商务平台、终端消费者及线上商户及线下渠道。

近两年来，美妆电商代运营商成为搅动资本市场的一股重要力量。若羽臣、丽人丽妆、宝尊电商等代运营商纷纷敲钟上市，敲开资本市场的大门，反映出国内美妆快消品市场的繁荣景象。

不过，随着电商平台流量收紧，品牌方线上渠道销售量的比重越来越高，大型外资美妆集团逐渐谋划自主运营电商业务，美妆电商代运营行业的利润已然不复当年风光。

据此前若羽臣发布的招股书显示，公司毛利率呈逐年下滑趋势，从2016年的43.12%降至2019年1-9月的32.43%，同期壹网壹创的毛利率也不太稳定。