智能家居爆发前夜：杭州这家「送水工」先上市了！市值近150亿美金

投中网Ellie2021-03-19 09:01 大公司

它是站在飞利浦、松下、海尔、联想、施耐德背后的“送水工”——涂鸦智能。上市后，涂鸦一脚踏入了纽交所的“百亿美金俱乐部”。

高瓴、腾讯、GIC的组合又又又出现了！这回他们押注到了智能家居AIoT市场。

万亿美金级别的智能家居市场还没迎来大爆发，杭州一家“送水工”到抢先上市了。

它是站在飞利浦、松下、海尔、联想、施耐德背后的“送水工”——涂鸦智能。上市后，涂鸦一脚踏入了纽交所的“百亿美金俱乐部”。

这不仅让杭州又收获了一个IPO，也为阿里系高管创业新增了一个成功故事。

北京时间3月18日晚9点30分，全球物联网云平台涂鸦智能正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“TUYA”。

在行使超额配售选择权让承销商购买任何额外的美国存托股份(ADS)之前，涂鸦智能共发行4359万股美国存托股份(ADS)，每股ADS定价21美元，总发行规模约为9.154亿美元。

就在刚刚，涂鸦智能正式开盘，开盘价27美元/股，较其发行价21美元涨28.5%。截至发稿前，涂鸦智能市值达148亿美元。

值得关注的是，涂鸦智能从启动上市到成功登陆纽交所只花了5个多月的时间。涂鸦智能于2020年9月16日正式启动IPO，原本计划于今年 4月18号上市。

这样一家长跑7年，由两位写PHP，做开源社区的理工男带领的公司，不仅引来高瓴、腾讯这样的明星投资机构过亿美金重仓，身后更有阿里系老人一路支持，全球范围内还有GIC、老虎环球基金、加拿大养老基金、恩颐投资(NEA)这些全球顶级投资者站台。

在敲钟仪式现场，两位创始人脸上没有露出极度的狂喜，一如理工男那般克制内敛。一波波上台合影的合作伙伴、投资机构、高管们喜笑颜开，从始至终王学集嘴角上扬的幅度都没有超过45度。

（图：涂鸦智能敲钟现场 PropTech研习社现场拍摄）

不过，理工男们有着自己独特的表达方式。敲钟仪式前，团队描述筹备IPO的过程为“风林火山”。至于公司为什么取名叫“涂鸦”？

创始人王学集在云敲钟现场说：“涂鸦团队就好像Tuya的英文名：‘冰川下的火山’，远看是冰雪覆盖的高山，低调，但可能随时蓄势爆发。”

7年前，在阿里巴巴赴美上市前夕，王学集和陈燎罕两位阿里系高管选择出走创业，7年后，涂鸦智能也成功赴美敲钟。

涂鸦另外一位创始人陈燎罕在回忆早年创业艰辛时感慨，“创业是一个非常艰辛的过程，往前看，能够看到很多美好的未来，而往后看只会看到艰辛的过程。”

至于涂鸦智能为何坚持去美股上市，涂鸦智能董事兼CFO刘尧表示，涂鸦选择美股主要出于两个考虑。

首先，涂鸦智能作为一家全球化公司，支持的客户是遍布全球的品牌、工厂、渠道商和运营商，美国资本市场更符合涂鸦作为一家全球化公司的业务需求，能够帮助我们更好地服务全球的客户和开发者。

第二，作为一家云公司，在美股市场上有一大批非常成熟的、专注于投资科技类云企业的投资人，他们对云公司的理解比较深刻。

也就是说，涂鸦智能在美国市场不仅有对标公司，而且那些跟着巴菲特追捧Snowflake的投资机构同样有可能追捧涂鸦智能。

在美国投资人看来，涂鸦智能是一家基础设施类的云公司，为整个IoT行业提供类似于水、电这样的基础服务。

“我们让全球的工厂、企业、零售商、运营商，能够简单、快速、低研发成本地实现智能化，让终端的用户能够享受到IoT时代的便利和价值。”

对于涂鸦智能成功上市，涂鸦智能早期投资人，元璟资本董事长吴泳铭表示：“基于对IoT赛道的长期看好，我们在最早期阶段和后期涂鸦开始搭建IoT平台和产品上线之后都进行了投资。AIoT是一个发展迅速且前景广阔的市场，未来基于软硬一体化的深度融合，AIoT产业也将会孕育出更丰富的软硬件生态和服务。我也相信未来会产生像涂鸦智能这样的一大批由中国人创造的全球化品牌。”

元璟资本合伙人刘毅然认为：“今天很多人称涂鸦的商业模式为‘IoT时代的安卓’，就是因为他成功地连接了成千上万的IoT硬件上游厂商和下游的生态开发者，一定程度上成为了行业的协议标准，我们估计他在全球智能家居领域的市场份额已经达到20%并且还在不断爬升。这样一个互联互通平台的定位具有强大的网络效应，会吸引着更多品牌、消费者和开发者进入涂鸦的生态，头部效应会愈发明显。”

但有些许无奈的是，哪怕涂鸦已经是个百亿美金的公司，其所在的赛道还有万亿美金市场待挖掘，涂鸦智能是谁，讲起来还是有点拗口，还是需要极强的翻译成本。

涂鸦到底在做什么业务？是PaaS吗？是物联网吗？是智能家居吗？是个开源软件平台吗？卖硬件吗？靠什么收费？怎么就把生意做到了全球？国际上能拉出第二个涂鸦对标一下吗？关于涂鸦的故事，PropTech研习社尝试从云、智能家居视角描述我们所能认知的涂鸦智能。

智能家居背后的“送水工”要上市了

说起涂鸦智能，有些读者可能感到陌生。

打个形象的比喻，飞利浦、松下、海尔、联想、施耐德、CALEX，这些你耳熟能详的公司，他们所生产的智能家居背后有一家共同的“送水工”，就是涂鸦智能。

涂鸦智能成立于2014年6月，是一家物联网平台型公司，主要帮助品牌、OEM 厂商、开发者和连锁零售商快速实现智能化。有了涂鸦智能的赋能，上述公司所生产的产品能迅速变成智能化产品。

图：涂鸦智能的代表客户（来源：招股书）

截至2020年底，涂鸦智能已拥有超过5000位客户，覆盖品牌、OEM厂商、行业运营商、系统集成商等；涂鸦智能的IoT PaaS产品帮助Calex、飞利浦、施耐德电气等超过2700个品牌实现了智能化。

单看客户量，着实不是个小数目。但这位“送水工”赋能效果如何呢？

涂鸦智能创始人兼总裁陈燎罕表示，“以照明产业为例，一个普通的球泡灯目前的售价是0.4美金，一旦跟智能化结合以后，它的售价能够迅速地提高到2美金以上，所以智能化能够成倍数地提升产业的产值，这就是智能化为制造业带来的魅力。”

招股书数据显示，2018年7月，欧洲知名的照明品牌Calex开始利用涂鸦智能的IoT PaaS开发智能设备。双方合作最初仅限于Wi-Fi智能灯泡，但很快扩展到100多个SKU，涵盖从电气、照明、传感产品到家用电器和消费者安全设备等。自从与涂鸦智能合作以来，截至2020年底，Calex已销售了超过600万台涂鸦智能驱动的智能设备。

2020年，Calex的智能设备销售量比2019年翻了一番以上，使100多万户家庭实现了智能化。

“送水工”涂鸦智能主要有哪些业务呢？

招股书显示，涂鸦智能主要有三块业务，分别是IoT PaaS、智能设备分销、SaaS及其他，前文所讲的Calex案例对应的就是涂鸦智能的第一块业务。

而智能设备分销指的是涂鸦智能直接出售部署有IoT PaaS的成品智能设备。

目前，涂鸦智能的一部分品牌和系统集成商客户，不愿意与多个OEM进行交易。这些客户可以选择直接向涂鸦购买由合格OEM采购、部署有IoT PaaS的成品智能设备。

SaaS业务指的是涂鸦智能为越来越多的垂直行业提供行业SaaS，即垂直行业软件解决方案。目前，涂鸦智能已推出了商业照明SaaS解决方案、智慧商业解决方案、智慧酒店SaaS解决方案等。

此外，涂鸦智能还为企业、开发商和终端用户提供基于云的增值服务，以提高开发和管理IoT体验的能力。

涂鸦智能的终极目的是构建一个Powered by Tuya的物联网云平台。

数据显示，截至2020年12月31日，涂鸦 IoT 开发平台累计有超过26.2万注册开发者，日语音 AI 交互超1.22亿次，每日设备请求次数840亿次，Powered by Tuya 赋能超25.2万设备SKUs，产品和服务覆盖超过220个国家和地区，辐射全球超10万个线上和线下销售渠道。

至于竞争对手，涂鸦智能在招股书中表示，“公司的竞争对手包括大型的物联网服务提供商，例如美国的亚马逊AWS和中国的阿里云的物联网业务，以及实力较弱的物联网公司或提供与我们某些产品竞争能力的公司。”

此外，涂鸦智能毫不谦虚地称，“目前没有竞争对手能够在所有产品中与我们直接竞争。”

海外市场贡献6成营收，人均创收超50万

行业前景广阔，已经做到了行业龙头，也没啥竞争对手，成立7年的涂鸦智能实现盈利了吗？

IoT平台的行业赛道虽性感，但截至目前，成立7年的涂鸦智能并没有实现盈利。

2020年，涂鸦智能营收增长至1.799亿美元，同比增长70%，净亏损达6690万美元，较2019年7050万美元的净亏损有所收窄。粗略计算，过去两年，涂鸦智能累计亏损额近9亿元。

对此，涂鸦智能CFO表示，科技类公司在上市前或者创业早期，亏损其实是比较常见的，因为需要投入大量的研发费用，尤其是像涂鸦智能所进入的AIOT领域，这个赛道是全新的。

目前，涂鸦智能营收主要来自三个组成部分，即IoT PaaS、智能设备分销、SaaS和其他服务收入。

从收入结构来看，在2020年，IoT PaaS、分销智能设备、SaaS和其他服务的收入分别为约1.52亿美元，2207.1万美元和612.6万美元；三项业务营收占比分别为84.3%，12.3%和3.4%

其中，IoT PaaS业务是涂鸦智能最主要的收入来源。2019年和2020年，IoT PaaS业务的收入占比均超过7成。

毛利率方面，2019年和2020年涂鸦智能的整体毛利率分别为26.3%和34.4%。

分业务来看，分销智能设备的毛利率最低，2019年和2020年的毛利率分别为16.0％和13.0％，IoT PaaS产品的毛利率则分别为28.7%和35.9%，高于平均值。

市场方面，目前涂鸦智能60%的业务来自海外市场。目前，涂鸦智能在全球覆盖了200多个国家和地区。

作为一家AloT公司，涂鸦智能虽没实现盈利，但在研发投入上出手阔绰。

2019年和2020年，涂鸦智能的研发费用分别为5200万美元和7743万美元，分别占当年营业收入的49%和43%。

过去两年，涂鸦智能累计研发投入约8.4亿元，这一数字占到了2020年收入的7成以上。

做了这么大的规模，涂鸦智能一共有多少人呢？

截至2020年底，涂鸦智能全职员工有2258名，其中，研发人员有1637名。而在2019年，这一数字分别为1504和1009名。最近两年，涂鸦智能研发人员占比均超过7成。

图：涂鸦智能2020年底员工构成情况（来源：招股书）

2019年、2020年，涂鸦智能的营业收入分别为1.06亿美元（折合约6.89亿元）和1.80亿美元（折合约11.7亿元）。

从人均产值来看，2020年，涂鸦智能人均创收约51.8万元，拿2019年的业绩来看，人均创收约45.8万元。

起底涂鸦智能：清一色80后+阿里系

涂鸦智能这家创业公司和其他创业团队有几点不同。

第一是年轻。管理层平均年龄不超过40岁，创始团队非常年轻，四位主创王学集、陈燎罕、杨懿和周瑞鑫不仅都是80后，还是校友，均毕业于浙江理工大学。

图：涂鸦智能创始团队（来源：涂鸦智能官网）

第二，这是一个阿里系创业团队，四位主创王学集、陈燎罕、杨懿和周瑞鑫均出身于阿里系。

其中，涂鸦智能创始人兼CEO王学集曾担任阿里云首任总经理，在阿里巴巴发起并负责扫码支付等多个核心业务，并在阿里资本和手机淘宝担任重要职务。

涂鸦智能创始人兼总裁陈燎罕曾先后担任阿里云运营总监及阿里O2O业务运营总监。

涂鸦智能联合创始人兼COO杨懿曾负责阿里云电商、云OS等战略业务的市场渠道及运营。

第三，这是一个二次创业的团队。

公开资料显示，2003年，王学集和同学陈燎罕、林耀纳一起创建了PHPWind开源社区程序，该程序一度成为中国最受欢迎的开源论坛软件之一。2008年5月, PHPWind被阿里巴巴以约5000万元的价格收购，后来该团队成了阿里云事业部的第一个业务团队。王学集担任阿里云首任总经理，陈燎罕担任阿里云运营总监。

这支豪华的创业团队，创业当年即获得1500万美元的A轮融资。

根据涂鸦智能招股书披露的信息，2018年以来，涂鸦智能获得恩颐投资（NEA）、宽带资本、Quadrille Capital、The Northern Trust Company、高瓴资本、腾讯、中金公司等多家知名投资机构约4.95亿美元的投资。