凉茶已“凉”：还债15亿后，加多宝能上市自救吗？

已沉寂许久的凉茶市场传出了最新动态。官司不断、负债累累，昔日掌门人畏罪潜逃等因素，一度让知名凉茶企业加多宝元气大伤、被传经营困难。或许是为寻求自救，加多宝传出了准备赴港上市的消息。

3月8日，据彭博社报道，加多宝集团计划最早今年在香港进行IPO，至少筹集3亿美元。目前，加多宝正就IPO前的融资和顾问合作，并已接触数名潜在投资者。对此，我们向加多宝方面进行求证，截至发稿时尚未收到回应。

早在2018年，加多宝便明确了上市计划。彼时，加多宝总裁李春林表示，未来公司战略目标为3年内实现上市，而今年恰是其上市目标的最后一年。如今，整个凉茶产业增速放缓，加多宝内部也在“养伤”阶段，能否顺利实现三年之约？

还债15亿，为上市扫除障碍

去年12月1日，加多宝集团对外表示，公司已经向中粮包装（0906.HK）还清了回购浓缩液厂股权的15亿元欠款。至此，加多宝和中粮包装多年的“纠纷”，最终以握手言和告终。时隔三年，中粮包装回归加多宝供应商的身份。

对此，加多宝总裁李春林向外表示，加多宝已经回购中粮包装持有的加多宝浓缩汁30.58%的股权，重新签订新的战略合作协议，这为加多宝上市扫清了最大障碍。

2017年，加多宝与中粮包装展开深度合作，后者对加多宝的浓缩液工厂“清远加多宝”增资20亿元，成为持股30.58%的大股东。原本是引入援助的剧本，却因为加多宝未按照协议履行商标注资，次年中粮包装就将加多宝告上法庭。

双方产生分歧后，中粮包装从2018年第二季度起停止向加多宝供应包装罐，导致加多宝停工，进而影响加多宝夏季销售业绩。对于加多宝而言，这无疑是致命打击。彼时，李春林临危受命，担任加多宝总裁一职，开始推动加多宝上市的改革。

李春林担任总裁后，聘请了原中粮包装董事长王金昌担任加多宝董事长，双方迎来破冰。王金昌上任6天后，中粮包装与加多宝签署了供罐合作协议，重新恢复合作。与此同时，双方表示，将共同推进加多宝上市进程。

对此，业内分析认为，加多宝着急上市是由于资金紧张。此前，由于与王老吉商标纠纷不断以及价格战，加多宝已经亏损，急需补充资金，提升运营能力，加强自身市场竞争能力。

如今，加多宝再传IPO，被业内视作其寻求资本助力的表现。去年11月9日，加多宝官网发布消息称，目前加多宝引资及上市工作正有序推进，中金公司管理委员会成员、中金财富副总裁吴波一行到加多宝考察交流。

据悉，中金公司素有“投行贵族”之称，此前曾担任农夫山泉上市工作的牵头联席保荐人。另外，暂缓上市的蚂蚁集团联席保荐机构及主承销商之一也是中金公司。

三年之约将近，加多宝却无“新故事”可讲

不过，随着上市节点临近，加多宝却无“新故事”可讲。

我国凉茶行业经过几年爆发式增长，现已进入增长停滞的阶段。根据天眼查数据报告，2017年，国内凉茶行业市场规模约为578亿元，增速仅为9.1%。与十年前的15%增速相比相去甚远。可以说，凉茶市场风光已不再。

行业急转直下，加多宝、王老吉等凉茶企业也停滞不前。最近几年中，加多宝逐渐被曝出业绩下滑、员工罢工、高层出走、资金链断裂等消息。2017年，加多宝被传亏损3.5亿元。不仅如此，加多宝还因输掉12场官司，面临29亿元赔款的局面。

长期与王老吉之间的商标争夺，以及营销大战也损害了凉茶行业的声誉，消费者对于凉茶饮料的好感被透支。随着气泡水、奶茶、咖啡等新品类层出不穷，凉茶的替代选择更丰富，凉茶企业再遭受挤压。

王金昌曾表示，加多宝在2019年扭转了亏损局面，并实现大幅盈利，2020年疫情影响下，利润也与2019年持平。但凉茶单品式微，行业整体停滞，冲击资本市场的加多宝处于无新故事可讲的尴尬之中。

据悉，加多宝旗下产品线主要为加多宝凉茶以及昆仑山矿泉水。但业内人士分析，加多宝凉茶市场面临王老吉的竞争，昆仑山矿泉水的发展也不尽如人意，产品力不足或将是其上市进程中的拦路虎。此前有经销商表示，目前加多宝在西南、华北地区铺货较为充足；但在王老吉的大本营华南地区，加多宝几乎可以说是不见踪影。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析指出，加多宝赴港上市，除了资金以及规模以外，还要面对历史遗留问题，“加多宝原董事长、公司大股东当年弃保潜逃，公司去港股，会不会有所影响？”