监管大棒吓退16家企业IPO：抽查样本八成企图浑水摸鱼

当现场检查常态化时，越来越多“摸鱼”的企业选择了“临阵脱逃”。

2月24日，科创板及创业板新增5家拟IPO企业主动撤回首发申请，这也意味着，在此轮随机抽查的20家企业中，有16家选择撤回材料，撤回率达到了80%。

此前，已经经过两轮问询的蓝科环保主动撤回了科创板的IPO申请，此前其也出现在了证券业协会IPO信披质量抽查名单之内。该公司董秘办对外回应表示，“撤回IPO申请是出于公司发展考量，战略调整。后面不会放弃IPO目标”。

在业内人士看来，在上市临门一脚前撤掉材料，既是对信披质量的不够自信，当然也不排除“带病”上会、企图蒙混过关的心态。

被抽中企业撤回率高达8成

注册制下，IPO终止审核并非新鲜事，但从去年证监会发布了《首发现场检查规定（征求意见稿）》后，直至今年1月29日正式下发《首发企业现场检查规定》，现场检查成为了监管层对IPO企业最开始的一道检查程序，也被认为是IPO企业终止审核的最大变量之一。

从2020年12月开始，创业板、科创板的IPO申报环节频频出现多轮问询，一改过去一两轮问询即可的常态。

现场检查中，首发企业存在与发行条件、上市条件和信息披露要求相关的重大疑问或异常，且未能提供合理解释、影响审核判断的，可以被列为检查对象。而对于主动撤回申请的IPO企业不再进行现场检查。

现场检查对象确定包括问题导向和随机抽取两种方式，IPO企业在被抽中现场检查后，3个工作日内将会收到通知，可以在10个工作日内决定是否撤回材料，若不撤回的话则监管层进场检查。

就在1月31日，中国证券业协会公布了第28次信息披露质量抽查的20家企业名单，进而在后期进行现场检查，受理的407家科创板和创业板IPO企业中，抽出了20家企业。截至目前，这20家企业中有16选择撤回材料，撤回率高达80%。

有分析认为，在现场检查的震慑下，或许会让一些有上市冲动的企业再度思考IPO的进程。

在刚刚过去的2020年，无论从通过数量还是通过率而言，IPO市场都是众多IPO考生憧憬不已的“大年”。

Wind数据显示，2020年A股新股发行数量仅次于2017年，融资额则创近十年新高。从发行审核看，2020年全年通过发审会审核605家，被否9家，暂缓表决15家，取消审核10家，审核通过率从2019年的91.48%提高至96.18%。

在撤回的同时，今年来上会企业的通过率也较去年有所下降，于是市场上出现了2021年IPO审核加压的说法。

对此，证监会新闻发言人高莉表示：“这是交易所依法依规作出的界定，不存在刻意收紧IPO的情况。”与此同时她也指出：“各IPO企业应遵守制度，提高拟上市公司水平和质量，构建高质量上市公司群体。”

“我觉得是最近IPO终止的案例相对此前多了的错觉，监管层一直重视发行人的质量；注册制以来IPO发行是常态，以后也是，推动企业直接融资比例提升。”瞰云投资管理创始人赵云雷对AI财经社说。

AI财经社也注意到，在撤回材料前，有企业曾多次冲刺资本市场。例如，本次冲刺IPO也是铁拓机械自2020年9月18日后第二次向创业板报送招股书，2020年闯荡港交所无果的天士力生物也选择了再次回归科创板上市。

为何临阵脱逃

据了解，IPO企业撤回材料的原因，有的是因为企业“带病”申报IPO，本身业绩不理想、资质有瑕疵，有的是审核期间发生突发状况，例如企业遭举报、券商督导等环节出了问题，还有的是因为企业外部环境的变化，导致企业业绩未来增长乏力。

“决定被抽中的因素包括发行人本身的行业属性、材料数据有明显缺陷或者异常、发行上市周期等，目前还有监管的随机抽取。”赵云雷说。

在其看来，临时撤回材料主要有两个原因：一是发行人本身还存在一些问题，可能属于带病申报，对自己的不自信；二是发行人突然的战略调整。

有投行人士分析，按照以往经验，若在现场检查中被抽中，过会的概率往往不高。这也成为今年来被抽中企业纷纷撤回材料的原因之一。

业内人士称，注册制下企业IPO申报踊跃，但一些公司的质量和申报材料经不起考验，及时撤回是明智之举，否则可能遭处罚。

“其中，带病申报期待闯关成功的企业肯定是存在的，但有些主动撤回材料也是真的战略调整。”赵云雷也表示，注册制以来，发行IPO是常态，一些企业会认为比较容易上市。但是随着现场检查力度的加大，大概率会减少发行的IPO企业。

“监管机构更加关注企业信息披露的真实性，是否具有可持续发展的能力，所以现场检查大概率是吓退那些企图浑水摸鱼的企业。IPO企业多次冲刺资本市场失败的原因是复杂的，更多的是企业所在的行业属性错过了最好的发行时间，也包括公司内部一直存在着未能解决的硬伤，公司高层间存在着的战略分歧等。”他进一步表示。