又一巨头私有化落定：26.5亿元，豪华PE买方团出手

2021年2月20日，西比曼生物科技集团（NASDAQ：CBMG，下称西比曼生物）发布公告，宣布完成由云锋基金、泰福资本、CEO刘必佐主导的买方团发起的私有化交易。

据公告披露，买方团支付的每股现金对价为19.75美元，交易总估值约为4.1亿美元（约合人民币26.5亿元）。对比西比曼生物前一日收盘价（19.75美元），此次收购并无溢价。

公开资料显示，西比曼生物于2014年正式在美国纳斯达克挂牌上市，是首家在纳斯达克上市的中国细胞治疗生物科技公司，拥有丰富的肿瘤免疫细胞治疗产品和退行性疾病的干细胞治疗产品管线。

在中国，医疗股的热度自2020年起不断攀升。西比曼生物完成私有化，是否将为2021年优质中概股的回归吹响号角？

云锋、泰福、GIC等出手，又一巨头私有化落定

此次私有化，西比曼生物的买方团背景豪华。

根据公告，参与西比曼生物私有化的投资机构除云锋基金、泰福资本外，还包括新加坡政府投资公司（GIC）等多家知名投资机构。

“过去10年，中国制药行业的发展正在从仿制药为主的1.0时代，快速跟进或引进海外新靶点的2.0时代，向全球化创新的3.0时代过渡。”云锋基金联合创始人、主席虞锋表示，细胞治疗作为继靶向药和生物药之后的创新疗法，将会引领下一代的创新疗法趋势。

虞锋提到，此次私有化落定后，云锋基金会持续支持和关注公司的发展，助力公司成为立足中国、服务全球的创新细胞治疗平台。

“作为一家细胞治疗领域的平台型公司，西比曼生物在单/多靶点CAR-T，TCR-T，TIL，干细胞四大技术平台方向均有布局，并且已经取得了部分积极的试验结果。”西比曼生物CEO刘必佐表示。

根据刘必佐介绍，目前西比曼生物拥有国际化的研发团队和平台，致力于中美之间的技术合作，并已获得全球CAR-T细胞治疗领先药企的认可并达成战略合作。

值得注意的是，这并非西比曼生物第一次传出私有化的消息。

2019年11月，西比曼生物宣布其董事会已收到由包括本公司首席执行官刘必佐、公司某些其他高级管理人员、Hillhouse Bio Holdings（高瓴资本）、TF Capital Ranok Ltd.，以及当代国际集团有限公司和Mission Right Limited 等组成的联合财团发出的初步的、不具约束力的建议书。

彼时，私有化建议书提议西比曼生物依照每股19.50美元的现金价格进行私有化交易，这一价格比前一日西比曼生物收盘价溢价约10％。

上市7年资本持续输血

作为一家中国细胞治疗公司，比曼生物于2014年6月在纳斯达克上市。

公开资料显示，西比曼生物致力于开发肿瘤免疫细胞治疗产品和退行性疾病的干细胞治疗产品，拥有干细胞技术平台和癌症免疫细胞技术平台。

2017年4月，西比曼生物与GE医疗签署战略合作框架协议。双方将携手打造自动化、工业化的细胞生产工艺体系，共同开发适应自体和异体细胞以及基因治疗的个性化定制及可多元重组的先进配套生产工艺系统。

2018年9月，诺华制药（NVS.N）与西比曼生物基于Kymriah（一种CAR-T细胞疗法）中国生产签订合作，西比曼生物生物负责制造工艺，诺华负责中国的分销、监管和商业化方面的工作。

根据协议，西比曼生物将以每股27.43美元的价格向诺华公司出售约9%的股权，获得4000万美元的股权收购款。诺华公司将在全球范围内获得某些西比曼生物CAR-T相关技术的某些免版税知识产权。西比曼生物将获得基于净产品销售额的个位数逐步上升百分比合作付款，并将从诺华公司获得制造成本的加成。

目前，除了肿瘤免疫的管线，西比曼生物2018年还向Blackbird Bio Finance公司（BB）和南佛罗里达大学（许可方）购买了癌症疫苗——新一代GVAX疫苗（CD40LGVAX）的相关技术和专有技术，此疫苗目前适应症为非小细胞癌。

根据西比曼生物最新发布的财报，截至2020年三季度，其年度内净亏损4212万美元，而2019年度净亏损为3730万美元。

多年以来，公司持续通过债权、股权投资等方式引入资金。

2021，中概股再掀回归狂潮？

西比曼生物从纳斯达克退市并非个例。2021年，中概股回归潮还在继续。

2020年4月，创业板改革并试点注册制方案出炉：中国资本市场政策的不断利好下，诸多中概股选择回归。

同月，聚美优品以每股2美元的价格完成私有化，开启了中概股的回归潮。截至目前，除西比曼生物外，搜狗、58同城、银科控股等公司都已接受私有化要约主动退市。

综合来看，创业板改革对创业板市场基础制度做了完善，在发行上市标准上进行了优化，制定更加多元包容的上市条件，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，并为未盈利企业上市预留了空间。

“瑞幸导致的信任危机对于在海外上市的财务状况良好、运营模式健康的中概股是不公平的。”曾有知名投行合伙人对投中网表示，“优质中概股公司是时候选择回归了。”

创业板为初创公司开启一扇门的同时，港股则持续向巨头敞开怀抱。

Wind 数据显示，2020年港股IPO发行规模达3975.28亿港元，创历史新高，港股IPO市场也仅次于美股和A股市场，排名全球第三。港股前10大IPO中，中概股回归公司占据6席。

2021年1月13日，腾讯音乐传出考虑在港二次上市的消息，计划募资35亿美元。同日，欢聚集团同样传出准备二次上市的消息，目标筹措资金大约为腾讯音乐的一半。消息既出，腾讯音乐隔夜涨超过2%，欢聚集团大涨4.26%。

而后，消息称B站已以保密形式入表筹备二次上市，初步计划于2021年3月招股，筹资金额由20亿美元加码至25亿至30亿美元。

2021年1月20日，百度回港二次上市启动消息传出，百度对此并未做出回应。根据媒体报道，百度已确定高盛和中信为其上市保荐团队，计划于春节后正式提交在港上市申请。

若百度回归，BAT三巨头将全部在港股上市。

“优质中概股的回归热情还在不断发酵。”前述知名投行合伙人对投中网表示，“虽然西比曼生物完成私有化后是否有上市计划依旧留有悬念，但是可以预见的是，2021年的中国资本市场不会缺少好标的，投资人应抓住机会放手一搏。”